منبع اصلی تامین مالی خارجی شرکت چیست؟ درس: منابع خارجی و داخلی تامین مالی شرکت

1. منابع مالی.

میتونه باشه:

پول خود یا پول شرکا؛
پول دریافتی از فروش سهام؛
سود ایجاد شده توسط شرکت

گاهی اوقات این فرصت ها کافی نیست.

به عنوان مثال، هنگام ایجاد یک شرکت سهامی، بنیانگذاران حتی قبل از فروش سهام به منابع مالی نیاز دارند: آنها باید سهام را چاپ کنند، تبلیغات مناسب برای آنها انجام دهند، یک شرکت ثبت کنند، یک فضای اداری اجاره کنند. یا: بنگاه کار می کند و سود می برد; در برخی مواقع، مالکان تصمیم به گسترش کسب و کار می گیرند، اما سود به تنهایی برای تامین مالی این رویداد کافی نیست.

تمام منابع تامین مالی در کسب و کار را می توان به داخلی و خارجی تقسیم کرد.

2. منابع مالی داخلی – منابعی که خود شرکت در اختیار دارد.

2.1. سود منبع اصلی تامین مالی داخلی شرکت است.

سود شرکت ("P") تفاوت بین درآمد آن است (برای سادگی، فرض می کنیم که آنها برابر با درآمد حاصل از فروش محصولات - "D") و هزینه ها ("3") یا هزینه است. تولید ("C"): P \u003d D - 3 یا P \u003d D - S.

از آنجایی که D \u003d C x K و C \u003d C / واحد x K، که در آن "D" درآمد شرکت است (در مورد ما، درآمد حاصل از فروش محصول)؛ "C" - قیمت محصولات؛ "K" - حجم اجرای آن؛ "C / واحد" - هزینه یک واحد تولید، می توانیم فرمول زیر را بنویسیم: P \u003d K (C-S / واحد).

اکنون دشوار نیست که بفهمیم اندازه سود شرکت به چه چیزی بستگی دارد:

اول از قیمت کالاهایش «ج». در هزینه های ثابت و حجم معینی از فروش محصولات، سود با افزایش قیمت افزایش می یابد.
در مرحله دوم، از هزینه هر واحد تولید - "C / واحد". برای یک حجم و قیمت فروش معین، کاهش قیمت واحد محصول منجر به افزایش سود می شود.
ثالثاً از حجم فروش محصولات - "K". شما می توانید بدون تغییر قیمت و قیمت تمام شده یک محصول، بلکه با افزایش حجم تولید و فروش کالا، به رشد سود برسید.

2.2 سود ناخالص و باقیمانده.

ارزش "P" در فرمول P \u003d D - C (3)، اقتصاددانان سود ناخالص یا کل می نامند. بخشی از این سود صرف پرداخت مالیات به دولت خواهد شد. ممکن است مقداری به صورت سود به بانک پرداخت شود.

مقداری که پس از کسر تمام مبالغ فهرست شده از سود ناخالص "P" باقی می ماند، سود باقیمانده یا سود خالص نامیده می شود. می توان از آن برای تامین مالی یک تجارت استفاده کرد: ساخت ساختمان های جدید یا بازسازی ساختمان های قدیمی، خرید ماشین آلات، تجهیزات، کامپیوترهای جدید یا حتی انجام یک سری مطالعات علمی. سهامداران (اگر در مورد یک شرکت سهامی صحبت می کنیم) سود سهام خود را از آن دریافت می کنند. بخشی از سود باقیمانده که کارآفرین می تواند با پرداخت پاداش بیش از حد به کارکنان، صرف تحریک کارکنان کند. دستمزد. برخی از وجوه صرف تبلیغات، برای اهداف خیریه و در نهایت برای نیازهای شخصی خود کارآفرین (اگر در مورد یک شرکت فردی صحبت کنیم) خواهد شد.

2.3 مشکل موجودی.

مدیریت خردمندانه درآمد باقیمانده یک وظیفه مهم برای یک کارآفرین است. مثال فروشگاه نشان می دهد که هر چه نرخ گردش مالی بالاتر باشد، سود بیشتری خواهد داشت. از سوی دیگر، شرکت مجبور است کالاهای بیشتری را برای فروش خریداری کند. مدیر ممکن است ایده ای برای افزایش سهام داشته باشد - گسترش انبارها، خرید تجهیزات انبار، صرف بخشی از سود در این مورد. این ممکن است برای تجارت خوب باشد، اما باید به خاطر داشت که پولی که در موجودی سرمایه گذاری می شود در طول ذخیره سازی کالا از گردش خارج می شود و بنابراین سودی به همراه ندارد.

همیشه این خطر وجود دارد که موجودی به فروش نرسد و شرکت آن را از دست بدهد - هر چه موجودی بزرگتر باشد، ریسک بیشتر است. بنابراین، مدیر می تواند دوراندیش تر باشد و موجودی ها را در حداقل سطح مورد نیاز نگه دارد و به صاحبان شرکت پیشنهاد دهد که این مبلغ را برای اهداف دیگری مانند انجام تحقیقات بازار هزینه کنند.

3. منابع خارجی تامین مالی.

3.1. شرکت های دیگر شرکتی که کمبود بودجه دارد ممکن است شرکای مشابهی پیدا کند. با ایجاد یک تجارت مشترک، شرکا این فرصت را به دست می آورند تا منابع مالی خود را به دلیل صرفه جویی در مقیاس گسترش دهند.

3.2 فروش سهام نیز راهی برای تامین مالی از خارج است و منبع بسیار مهمی برای تامین مالی است زیرا یک شرکت می تواند صدها یا هزاران سهامدار داشته باشد.

بانک ها. اگر بنگاهی نتواند یا نخواهد از طریق ادغام با شرکت های دیگر به دنبال سرمایه های اضافی برای توسعه خود باشد، آنها را از بانک وام می گیرد. بانک وجوهی را برای یک دوره مشخص به شرکت صادر می کند. بانک برای خدمات خود هزینه ای می گیرد - کارمزد وام. بانک از شرکت ضمانت نامه (ضمانت وام) می خواهد. شرکت همچنین می تواند در برابر ورشکستگی یا مثلاً بلایای طبیعی بیمه کند. چنین بیمه ای می تواند به عنوان تضمینی برای بانک عمل کند. اعتبار یک منبع خارجی مهم تامین مالی برای شرکت ها است. او نقش بسیار مهمی در کسب و کار مدرن. از مزایای آن می توان به سرعت، در دسترس بودن و انعطاف پذیری اشاره کرد.

اعتبار تجاری (یا کالایی). توسط خود بنگاه ها در قالب فروش کالا با پرداخت معوق به یکدیگر ارائه می شود. معاملات مشابهی بین خرده فروشان و مردم انجام می شود. این خرید اقساطی کالا می باشد.

دولت. انواع مختلفی از بودجه دولتی وجود دارد. دولت منابع مالی را در قالب سرمایه گذاری مستقیم به شرکت های بخش دولتی اختصاص می دهد. شرکت های بخش دولتی متعلق به دولت است. این بدان معنی است که دولت نیز مالک سود فعالیت آنهاست.

دولت همچنین می تواند منابع مالی خود را به صورت یارانه در اختیار بنگاه ها قرار دهد. این یک تامین مالی جزئی از فعالیت های شرکت ها است. یارانه می تواند برای شرکت های دولتی و خصوصی صادر شود.

تفاوت اصلی بین تامین مالی دولتی و وام بانکی در این است که شرکت وجوه را به صورت رایگان و غیرقابل برگشت از دولت دریافت می کند. این بدان معناست که شرکت مجبور نیست مبلغ دریافتی از دولت را برگرداند و نیازی به پرداخت سود آن نیست.

شکل دیگری از تأمین مالی دولتی شرکت ها، دستور دولتی است. دولت به شرکت دستور می دهد تا محصول خاصی را تولید کند و خود را خریدار آن اعلام می کند. به عنوان مثال، اگر راه آهن کشور متعلق به دولت باشد، می تواند واگن و لوکوموتیو را به یک شرکت خصوصی سفارش دهد و کل مجموعه را خریداری کند. دولت در اینجا هزینه های مالی را تامین نمی کند، اما درآمد حاصل از فروش کالا را پیشاپیش در اختیار شرکت قرار می دهد.

منابع تامین کسری بودجه

منابع تامین مالی کسری بودجه توسط مقامات قانونگذاری (نماینده) در قانون (تصمیم) بودجه سال مالی آینده برای انواع اصلی وجوه جمع آوری شده تصویب می شود. اعتبارات بانک روسیه و همچنین کسب تعهدات بدهی فدراسیون روسیه توسط بانک روسیه، نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه، نهادهای شهرداری در هنگام قرارگیری اولیه آنها، نمی توانند منابع تامین مالی کسری بودجه باشند.

منابع تامین مالی کسری بودجه فدرال عبارتند از:

1) منابع داخلی به اشکال زیر:
- وام های دریافت شده توسط فدراسیون روسیه از موسسات اعتباری به ارز فدراسیون روسیه.
- وام های دولتی که با انتشار اوراق بهادار از طرف فدراسیون روسیه انجام می شود.
- درآمد حاصل از فروش اموال دولتی؛
- مقدار مازاد درآمد بر مخارج سهام و ذخایر دولتی.
- تغییر در مانده وجوه در حساب های حسابداری بودجه فدرال.
2) منابع خارجی به اشکال زیر:
- وام های دولتی به ارز خارجی با انتشار اوراق بهادار از طرف فدراسیون روسیه.
- وام های دولت های خارجی، بانک ها و شرکت ها، سازمان های مالی بین المللی، به ارز خارجی، جذب شده توسط فدراسیون روسیه.

منابع تامین مالی کسری بودجه یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه می تواند منابع داخلی به اشکال زیر باشد:

وام های دولتی که با انتشار اوراق بهادار از طرف یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه انجام می شود.
- وام های بودجه و اعتبارات بودجه دریافت شده از بودجه سایر سطوح سیستم بودجه فدراسیون روسیه.
- درآمد حاصل از فروش اموال دولتی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه.
- تغییر در مانده وجوه در حساب های حسابداری وجوه بودجه یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه.

منابع تامین مالی کسری بودجه محلی می تواند منابع داخلی به اشکال زیر باشد:

وام های شهرداری که از طریق انتشار اوراق بهادار شهرداری از طرف شهرداری انجام می شود.
- وام های دریافتی از موسسات اعتباری؛
- وام های بودجه و اعتبارات بودجه دریافت شده از بودجه سایر سطوح سیستم بودجه فدراسیون روسیه.
- درآمد حاصل از فروش اموال متعلق به شهرداری؛
- تغییر در مانده وجوه در حساب های حسابداری وجوه بودجه محلی.

اعتبار دولتی مهمترین شرط تامین مالی (پوشش) کسری بودجه شد. در اعتبار دولتی به کل روابط مالی و اقتصادی گفته می شود که در آن دولت به عنوان وام گیرنده عمل می کند.

برای پوشش کسری بودجه دولت، سود بانک مرکزی فدراسیون روسیه و وام های بانک مرکزی فدراسیون روسیه هدایت می شود.

یک منبع خارجی ناکارآمد برای تامین مالی کسری بودجه، وام های سازمان های مالی بین المللی، عمدتا از صندوق بین المللی پول (IMF) بود.

به منظور تعادل بودجه، مقامات نمایندگی ممکن است محدودیت هایی را برای کسری بودجه تعیین کنند. در صورت فراتر رفتن از حد مجاز کسری، مکانیزم ترسیب هزینه معرفی می شود.

توقیف شامل کاهش متناسب مخارج عمومی، به عنوان مثال، 5، 10، 15٪ است. ماهانه برای تمام اقلام بودجه در طول سال مالی باقیمانده.

ایالت ها کسری را عمدتاً با انتشار پول و با استقراض داخلی و خارجی پوشش می دهند. با این حال، انتشار پول منجر به تورم، افزایش قیمت کالاها و خدمات می شود که منجر به کاهش سطح زندگی مردم می شود.

منبع تامین مالی کسری، وام‌های بانک مرکزی روسیه است. این ارزان‌ترین منبع تامین مالی است، زیرا روابط تجاری غیربازاری بین بانک مرکزی روسیه و دولت فدراسیون روسیه ایجاد می‌شود و نرخ‌های بهره در این وام‌ها کاهش می‌یابد. ، به عنوان یک قاعده، نمادین است.

استراتژی بعدی در حوزه مدیریت کسری و مازاد نیازمند توسعه مفهومی جدید مبتنی بر کاهش جذب وجوه استقراضی، کاهش تعهدات بدهی، استفاده از ذخایر داخلی برای رشد درآمد مبتنی بر توسعه صنعتی و صنعتی است. تولید کشاورزی

منابع تامین مالی شرکت

اساس عملکرد عادی شرکت وجود حجم کافی است منابع مالی، توانایی پاسخگویی به نیازهای نوظهور شرکت برای فعالیت ها و توسعه جاری را فراهم می کند.

منابع مالی یک بنگاه اقتصادی عبارت است از درآمد نقدی و دریافتی در اختیار یک واحد اقتصادی و با هدف انجام تعهدات مالی، متحمل شدن هزینه‌هایی برای بازتولید ساده و گسترده و انگیزه‌های اقتصادی در شرکت.

تشکیل منابع مالی از منابعی انجام می شود که می توانند به داخلی (وجوه خود) و خارجی (وجوه قرض گرفته شده) تقسیم شوند.

منابع اصلی تامین مالی منابع خود هستند: سرمایه مجاز، سود، استهلاک و غیره.

سرمایه مجاز مقدار وجوهی است که توسط مالکان برای اطمینان از فعالیت های قانونی شرکت ارائه می شود.

سرمایه مجاز در هنگام سرمایه گذاری اولیه وجوه تشکیل می شود. ارزش آن در زمان ثبت شرکت اعلام می شود و هرگونه تعدیل در اندازه سرمایه مجاز (انتشار اضافی سهام، کاهش ارزش اسمی سهام، مشارکت اضافی، پذیرش یک شرکت کننده جدید، پیوستن به بخشی از سود و غیره) فقط در موارد و به ترتیبی که در قوانین جاری و اسناد تشکیل دهنده مقرر شده مجاز است.

در بین منابع داخلی منابع مالی، مهمترین آنها سود و استهلاک است.

سود شرکت در فرآیند فعالیت های تولیدی آن شکل می گیرد که نتیجه نهایی آن است. در یک محیط رقابتی، گروه کارگری علاقه مند به رشد سود است، زیرا منبع رشد تولید و در نتیجه رشد رفاه کارکنان شرکت است. اما چنین منبعی کل سود ناخالص دریافتی در نتیجه فعالیت اقتصادی بنگاه اقتصادی نیست، بلکه تنها بخشی از آن باقی می ماند که پس از پرداخت مالیات و پرداخت به بودجه، سود خالص نامیده می شود.

کسورات استهلاک بیانگر بیان پولی هزینه استهلاک دارایی های تولید ثابت و دارایی های نامشهود است. کسورات استهلاک در بهای تمام شده تولید منظور می شود و سپس به عنوان بخشی از درآمد حاصل از فروش محصولات به حساب جاری شرکت بازگردانده می شود و به منبع داخلی تشکیل وجوه انباشت تبدیل می شود.

وجوه منبع خاصی از سرمایه هستند هدف خاصو تامین مالی هدفمند: ارزش‌های دریافتی بلاعوض، و همچنین اعتبارات غیرقابل استرداد و بازپرداخت دولتی برای تامین مالی فعالیت‌های غیرمولد مربوط به نگهداری تسهیلات اجتماعی، فرهنگی و شهرداری، برای تامین مالی هزینه‌های بازگرداندن توان پرداخت بدهی شرکت‌هایی که به طور کامل به پایان رسیده‌اند. تامین مالی بودجه و غیره

سرمایه اضافی به عنوان منبع وجوه شرکت در نتیجه افزایش ارزش دارایی که در نتیجه تجدید ارزیابی ، دریافت حق بیمه سهام (از انتشار اضافی سهام ، فروش سهام بالاتر از سهم) آشکار می شود ، شکل می گیرد. دریافت اشیاء قیمتی یا اموال از سایر شرکت ها و اشخاص.

تامین مالی خارجی استفاده از وجوه دولت، سازمان های مالی و اعتباری، شرکت های غیرمالی و شهروندان است.

تأمین مالی بدهی عبارت است از تأمین وجوه توسط طلبکاران بر اساس شرایط بازپرداخت و پرداخت.

در ترکیب سرمایه استقراضی، وجوه استقراضی کوتاه مدت و بلندمدت، حساب های پرداختنی وجود دارد.

وام‌های بلندمدت به وام‌ها و وام‌هایی گفته می‌شود که یک سازمان برای مدت بیش از یک سال دریافت می‌کند که سررسید آن زودتر از یک سال نباشد. اعتبارات و وام های بلند مدت برای تامین مالی غیرجاری و بخشی از دارایی های جاری استفاده می شود.

وام های کوتاه مدت بدهی هایی با سررسید کمتر از یک سال هستند. اعتبارات و وام های کوتاه مدت به عنوان منبع پوشش (تامین مالی) دارایی های جاری عمل می کنند.

حساب های پرداختنی به دو دلیل در فرآیند تسویه ایجاد می شود:

در معاملات خرید و فروش و قرارداد با تامین کنندگان و پیمانکاران (اعتبار کالا) و همچنین قبوض پرداختنی و پیش پرداخت دریافتی.
در روابط مالی و توزیعی به پرسنل سازمان، بودجه، وجوه خارج از بودجه در صورت تخلف از شرایط پرداخت درآمدهای تعهدی.

حساب های پرداختنی به معنای جذب وجوه سایر شرکت ها، سازمان ها یا افراد به گردش اقتصادی بنگاه اقتصادی است. استفاده از این وجوه جذب شده در شرایط جاری پرداخت قبوض و تعهدات قانونی است.

منابع تامین مالی فعالیت

تامین مالی سازمان های تجاری مجموعه ای از اشکال و روش ها، اصول و شرایط حمایت مالی برای بازتولید ساده و گسترده است.

تامین مالی به فرآیند تولید وجوه یا به طور کلی، فرآیند تشکیل سرمایه یک شرکت در تمام اشکال آن اشاره دارد.

مفهوم "تامین مالی" کاملاً با مفهوم "سرمایه گذاری" مرتبط است، اگر تامین مالی تشکیل صندوق ها باشد، سرمایه گذاری استفاده از آنها است. هر دو مفهوم به هم مرتبط هستند، اما اولی مقدم بر دومی است.

هنگام انتخاب منابع تامین مالی برای فعالیت های یک شرکت، باید پنج وظیفه اصلی را حل کرد:

تعیین نیاز به سرمایه کوتاه مدت و بلند مدت؛
شناسایی تغییرات احتمالی در ترکیب دارایی ها و سرمایه به منظور تعیین ترکیب و ساختار بهینه.
تضمین پرداخت بدهی ثابت و در نتیجه ثبات مالی؛
استفاده از وجوه خود و قرض گرفته شده با حداکثر سود؛
کاهش هزینه های تامین مالی فعالیت های تجاری

منابع مالی شرکت به داخلی (سرمایه خود) و خارجی (سرمایه قرض گرفته شده و قرض گرفته شده) تقسیم می شود.

حقوق صاحبان سهام شامل:

سرمایه مجاز (تشکیل شده در نتیجه مشارکت موسسان شرکت در طول ایجاد آن)؛
سرمایه اضافی (تشکیل شده در نتیجه تجدید ارزیابی دارایی های ثابت سازمان)؛
سرمایه ذخیره (که از کسر سود سازمان برای نیازهای پیش بینی نشده بعدی تشکیل می شود).

به دلیل پر شدن از سود شرکت، ثبات مالی آن افزایش می یابد.
تشکیل و استفاده از وجوه شخصی پایدار است.
به حداقل رساندن هزینه های تامین مالی خارجی (برای خدمات بدهی به طلبکاران)؛
فرآیند تصمیم گیری مدیریتی در مورد توسعه شرکت ساده شده است، زیرا منابع هزینه های اضافی از قبل شناخته شده است.

سطح تأمین مالی یک شرکت نه تنها به توانایی های داخلی آن، بلکه به محیط خارجی (مالیات، استهلاک، بودجه، گمرکات و سیاست های پولی دولت) بستگی دارد.

تامین مالی خارجی شامل استفاده از وجوه دولت، سازمان های مالی و اعتباری، شرکت های غیرمالی و شهروندان است. علاوه بر این، شامل استفاده از منابع مالی بنیانگذاران شرکت است. چنین جذب منابع مالی لازم اغلب ترجیح داده می شود، زیرا استقلال مالی شرکت را تضمین می کند و شرایط را برای دریافت وام های بانکی در آینده تسهیل می کند.

در اقتصاد بازار، تولید و فعالیت اقتصادی یک شرکت بدون استفاده از وجوه استقراضی غیرممکن است که عبارتند از: وام بانکی، وام تجاری، یعنی. وجوه قرض گرفته شده از سایر سازمان ها؛ وجوه حاصل از انتشار و فروش سهام و اوراق قرضه سازمان؛ تخصیص بودجه بر مبنای برگشت پذیر و غیره

جذب وجوه استقراضی به شرکت این امکان را می دهد که گردش سرمایه در گردش را تسریع کند، حجم عملیات تجاری انجام شده را افزایش دهد و حجم کار در حال انجام را کاهش دهد. با این حال، استفاده از این منبع منجر به مشکلات خاصی در ارتباط با نیاز به سرویس دهی بعدی تعهدات بدهی می شود.

تعادل مالی، نسبتی از وجوه خود و قرض گرفته شده انجمن است که در آن انجمن قادر است بدهی های قدیمی و جدید خود را به هزینه وجوه خود به طور کامل پرداخت کند. بر اساس قوانین خاصی محاسبه می شود، نقطه تعادل مالی به انجمن شرکت های پذیرایی عمومی اجازه نمی دهد که از یک سو وجوه قرض گرفته شده را افزایش دهد و از سوی دیگر، از سرمایه های خود انباشته شده به طور غیرمنطقی استفاده کند.

اگر در نظر بگیریم که منابع مالی خود و استقراضی مراحل تشکیل، توزیع و پرداخت را طی می کنند و ارزش نهایی آنها به سمت پر کردن اموال می رود، تجزیه و تحلیل ثبات مالی در هر یک از این مراحل امکان شناسایی شرایط را فراهم می کند. تقویت یا از دست دادن تراز مالی انجمن شرکتهای مورد مطالعه.

منابع مالی داخلی

اولین و کلیدی ترین منابع تامین مالی برای فعالیت های بنگاه اقتصادی را می توان منابع مالی خود سازمان دانست.

سرمایه اولیه؛
منابع مالی انباشته شده در طول عملیات شرکت، تشکیل صندوق ذخیره داخلی.
سایر سرمایه گذاری های خصوصی، حقوقی.

سرمایه شرکت در شروع ایجاد سازمان تشکیل می شود، زمانی که سرمایه اولیه آن تشکیل می شود - کل وجوه بنیانگذاران کسب و کار که در دارایی شرکت سرمایه گذاری شده اند تا از دامنه فعال لازم اطمینان حاصل شود. به چنین سرمایه ای سرمایه مجاز نیز می گویند و بدون آن، شرکت نه تنها نمی تواند ایجاد شود، بلکه در آینده به طور کامل فعالیت نخواهد کرد.

روش های شکل گیری چنین سرمایه ای به این بستگی دارد فرم حقوقیسازمان انتخاب شده توسط بنیانگذاران با این حال، صرف نظر از این، کلیه سرمایه گذاری های انجام شده در سرمایه مجاز بیشتر به عنوان دارایی شرکت تلقی می شود و سرمایه گذار نمی تواند نسبت به آنها ادعایی داشته باشد. بنابراین در شرایطی که شرکت منحل می‌شود یا سرمایه‌گذار می‌خواهد موسسین را ترک کند، فقط سهم خود از دارایی باقی‌مانده جبران می‌شود و دارایی‌های سرمایه‌گذاری‌شده برگردانده نمی‌شود.

این سرمایه ها کجا می روند؟ اینها مواد خام، دستمزد کارگران، منابع انرژی، همه چیزهایی است که برای تولید کالاها و خدمات مورد نیاز مصرف کننده نیاز است. او به نوبه خود هزینه محصول نهایی را پرداخت می کند و پس از آن وجوه سرمایه گذاری شده به حساب های شرکت بازگردانده می شود. ضمناً وجوهی که برای نیازهای سازمان کسر می شود و مابقی پول سود سازمان محسوب می شود.

میزان سود با تحقق شرایط خاصی همراه است که کلید آن نسبت درآمد و هزینه است. با این حال، چارچوب قانونی شامل رویه هایی است که درآمد را تنظیم می کند، مانند روش ارزیابی استهلاک یک دارایی و سرمایه گذاری در صندوق های مجاز.

بنابراین، سود منبع اولیه ذخیره نقدی است. چنین وجوهی برای پوشش ضرر یا زیان ناگهانی مورد نیاز است، آنها در برابر شرایط غیرقابل پیش بینی بیمه ای را ارائه می دهند. نحوه تشکیل اندوخته توسط قوانین نظارتی و قانونی شرکت و همچنین شکل سازمانی و قانونی آن تعیین می شود.

پس انداز و صندوق های اجتماعی بر اساس سود است و در موارد زیر سرمایه گذاری می شود: دستمزدهای پرداخت شده بیش از حد تعیین شده، پاداش ها، کمک های مالی، غرامت برای مسکن، وعده های غذایی، حمل و نقل، سیاست های VHI برای کارکنان.

علاوه بر این ذخایر، سرمایه اضافی را نیز می توان به سرمایه شرکت نسبت داد.

تحصیلات او از منابع مختلفی ناشی می شود، مانند:

درآمد حاصل از سهام صادر شده توسط شرکت و فروش به قیمت بالا؛
وجوه ناشی از تجدید ارزیابی اموال خود شرکت؛
تفاوت در نرخ ارز.

سرمایه اضافی می تواند به عنوان وسیله ای برای افزایش سرمایه مجاز استفاده شود. بازپرداخت بدهی و زیان های پولی در طول سال تقویمی؛ بین صاحبان سازمان توزیع می شود.

صندوق استهلاک به منابع داخلی تامین مالی بنگاه اقتصادی نیز اشاره دارد. این ارزش پولی استهلاک وجوه و دارایی های دارایی است و منبعی برای تامین مالی تولیدات متعارف و پیشرفته در نظر گرفته می شود.

هم منابع خارجی و هم منابع داخلی می توانند شامل سرمایه گذاری های هدفمند از بودجه، از افراد و شرکت های رده بالاتر باشند. یارانه ها و یارانه ها به ویژه اختصاص داده می شود.

اولی وجوهی از بودجه است که بر اساس تامین مالی سهام برای شخص دوم صادر می شود.

دوم، بودجه تامین شده برای یک هزینه هدف مشخص، بدون نیاز به بازگرداندن آنها.

ویژگی اصلی پشتیبانی هدفمند این است که چنین پولی فقط در مناطق خاص و مطابق با اسناد همراه قابل استفاده است. چنین وجوهی بخشی از سرمایه سازمان می شود.

منابع مالی شخصی

منابع سرمایه گذاری خود - این ارزش کل وجوه شرکت است که متعلق به آن است و فعالیت های سرمایه گذاری خود را ارائه می دهد.

منابع تامین مالی سرمایه گذاری خود شامل سرمایه مجاز، سود، استهلاک، وجوه ویژه تشکیل شده از سود، ذخایر در مزرعه، وجوه پرداخت شده توسط سازمان های بیمه به صورت جبران خسارت می باشد.

وجوه شخصی همچنین شامل وجوهی است که برای سرمایه گذاری هدفمند به شرکت اهدا می شود.

وجوه خود شرکت از نظر نحوه جذب می تواند هم داخلی (مثلاً سود، استهلاک) و هم خارجی (مثلاً جایگذاری اضافی سهام) باشد.

مبالغی که شرکت از این منابع جمع آوری کرده است، بازگردانده نمی شود.

سرمایه مجاز - مقدار اولیه وجوه ارائه شده توسط مالک برای اطمینان از فعالیت های مجاز شرکت.

سرمایه مجاز اصلی ترین و به عنوان یک قاعده تنها منبع تامین مالی در زمان تاسیس یک سازمان تجاری است.

در طول سرمایه گذاری اولیه وجوه شکل می گیرد.

ارزش آن در هنگام ثبت شرکت تعیین می شود و هرگونه تغییر در اندازه سرمایه مجاز فقط در موارد و به روشی که در قوانین جاری و اسناد تشکیل دهنده مقرر شده است مجاز است.

در سرمایه مجاز یک بنگاه اقتصادی، هنگامی که ایجاد می شود، موسسان می توانند هم وجوه پولی و هم دارایی های مشهود و نامشهود را سرمایه گذاری کنند.

سرمایه اضافی منبع وجوه شرکت است، منعکس کننده افزایش ارزش دارایی های غیرجاری در نتیجه تجدید ارزیابی دارایی های ثابت و سایر دارایی های مشهود با عمر مفید بیش از 12 ماه است.

همه انواع دارایی های ثابت در معرض تجدید ارزیابی هستند.

همچنین ممکن است شامل مقدار مازاد قیمت واقعی سهام نسبت به ارزش اسمی آنها (حق بیمه سهام شرکت سهامی) باشد.

تشکیل صندوق ذخیره با کسر سالانه اجباری از سود تا رسیدن به اندازه تعیین شده انجام می شود.

سرمایه ذخیره با تصمیم مجمع صاحبان سهام می تواند برای پوشش زیان شرکت و همچنین بازخرید اوراق قرضه شرکت و بازخرید سهام خود در صورت عدم وجود وجوه دیگر استفاده شود. سرمایه ذخیره نمی تواند برای مقاصد دیگر استفاده شود.

سود خالص شکل اصلی درآمد شرکت است.

به عنوان تفاوت بین درآمد حاصل از فروش محصولات (کارها، خدمات) و هزینه کامل آن تعریف می شود.

منابع مالی خارجی

منابع داخلی اصلی تامین مالی برای هر کسب و کار سود خالص، استهلاک، فروش یا اجاره دارایی های استفاده نشده و غیره است که معمولا حجم آنها برای گسترش مقیاس فعالیت ها، اجرای پروژه ها، معرفی فناوری های جدید و غیره کافی نیست. نیاز به جذب سرمایه شخصی از منابع خارجی است.

بنگاه‌ها می‌توانند با افزایش سرمایه مجاز از طریق مشارکت‌های اضافی مؤسسان یا با انتشار سهام جدید، سرمایه خود را تأمین کنند. فرصت ها و راه های جذب سرمایه اضافی به طور قابل توجهی به شکل قانونی سازمان تجاری بستگی دارد.

شرکت‌های سهامی که نیاز به سرمایه‌گذاری دارند، ممکن است با اشتراک باز یا بسته (در میان دایره محدودی از سرمایه‌گذاران) سهام بیشتری را قرار دهند.

AT مورد کلیعرضه عمومی اولیه (IPO) روشی برای فروش آنها در یک بازار سازمان یافته به منظور جذب سرمایه از طیف گسترده ای از سرمایه گذاران است.

طبق قانون فدرال "در مورد بازار اوراق بهادار"، عرضه عمومی به عنوان "قرار دادن اوراق بهادار با اشتراک آزاد، از جمله قرار دادن اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار و / یا سایر سازمان دهندگان معاملات در بازار اوراق بهادار" درک می شود.

بنابراین، عرضه اولیه سهام یک شرکت روسی عبارت است از قرار دادن یک انتشار اضافی از سهام OJSC با پذیره نویسی آزاد در بورس اوراق بهادار، مشروط بر اینکه سهام قبل از قرارگیری در بازار معامله نشده باشد. در عین حال، مطابق با دستورالعمل های خدمات بازارهای مالی فدرال، حداقل 30٪ از حجم کل IPO در حال انجام باید در بازار داخلی قرار گیرد.

به طور کلی، تهیه و اجرای یک IPO شامل اجرای چهار مرحله است:

1. در مرحله اول (آماده سازی)، شرکت باید یک استراتژی جایابی، انتخاب یک مشاور مالی، تغییر به استانداردهای گزارشگری مالی بین المللی، حسابرسی صورت های مالی و سیستم های کنترل داخلی برای 3-4 سال قبل از IPO ایجاد کند، تحولات ساختاری لازم، ایجاد سابقه اعتبار عمومی، به عنوان مثال، با انتشار اوراق قرضه.
2. در مرحله دوم، پارامترهای اصلی IPO آتی تعیین می شود، مراحل بررسی قانونی و مالی انجام می شود و ارزیابی مستقلکسب و کار (سنجش لازم).
3. در مرحله سوم، تهیه و ثبت بروشور انتشار انجام می شود، تصمیم گیری در مورد موضوع اتخاذ می شود، اطلاعات مربوط به عرضه اولیه به سرمایه گذاران احتمالی ابلاغ می شود و قیمت نهایی تعیین می شود.
4. در مرحله نهایی، خود جایگذاری صورت می گیرد، یعنی شرکت در بورس پذیرفته شده و پذیره نویسی سهام می شود.

تامین مالی از طریق انتشار سهام عادی دارای مزایای زیر است:

این منبع شامل پرداخت های اجباری نمی شود، تصمیم گیری در مورد سود سهام توسط هیئت مدیره اتخاذ می شود و به تصویب مجمع عمومی صاحبان سهام می رسد.
سهام تاریخ سررسید ثابتی ندارند - آنها سرمایه دائمی هستند که قابل "بازپرداخت" یا بازخرید نیستند.
برگزاری IPO به طور قابل توجهی وضعیت یک شرکت را به عنوان وام گیرنده افزایش می دهد (به گفته کارشناسان رتبه اعتباری افزایش می یابد ، هزینه جذب وام و خدمات بدهی 2-3٪ در سال کاهش می یابد) ، سهام همچنین می تواند به عنوان وثیقه برای امنیت بدهی باشد. ;
گردش سهام شرکت در بورس اوراق بهادار فرصت‌های انعطاف‌پذیرتری را برای خروج از تجارت به مالکان می‌دهد.
سرمایه شرکت افزایش می یابد ، ارزیابی بازار از ارزش آن شکل می گیرد ، شرایط مطلوب تری برای جذب سرمایه گذاران استراتژیک فراهم می شود.
انتشار سهام تصویر مثبتی از شرکت در جامعه تجاری از جمله بین المللی و غیره ایجاد می کند.

معایب رایج تامین مالی از طریق انتشار سهام عادی عبارتند از:

اعطای حق مشارکت در سود و مدیریت شرکت به تعداد بیشتری از مالکان.
امکان از دست دادن کنترل بر شرکت؛
هزینه بالاتر سرمایه جذب شده در مقایسه با سایر منابع؛
پیچیدگی سازماندهی و اجرای موضوع، هزینه های قابل توجهی برای تهیه آن؛
انتشار اضافی ممکن است توسط سرمایه گذاران به عنوان یک سیگنال منفی در نظر گرفته شود و منجر به کاهش قیمت در کوتاه مدت شود.

لازم به ذکر است که تجلی این کاستی ها در فدراسیون روسیه ویژگی های خاص خود را دارد. علاوه بر آنها، هم عوامل خارجی (توسعه نیافتگی بازار سهام، ویژگی های مقررات قانونی، در دسترس بودن سایر منابع تامین مالی) و هم محدودیت های داخلی (عدم آمادگی اکثر شرکت ها برای عرضه اولیه عمومی، نگرش محتاطانه مالکان به هزینه های احتمالی " شفافیت" و "ترس از دست دادن کنترل و غیره) بیایید آنها را با جزئیات بیشتری در نظر بگیریم.

یک مشکل مهم فاصله زمانی بین تاریخ تصمیم برای عرضه سهام و شروع گردش آنها در بازار ثانویه است. طبق برآورد متخصصان RTS، به طور متوسط ​​حدود نیم سال طول می کشد تا یک IPO آماده و انجام شود.

یکی دیگر از محدودیت های مهم، الزام به اطمینان از "شفافیت" است. افشای اطلاعات در یک IPO به میزان بسیار بیشتری نسبت به دریافت انواع وام ها مورد نیاز است. در عین حال، به دلیل جو قانونی ایجاد شده و رویه های تجاری تثبیت شده (غلبه معاملات بسته، طرح های تسویه "خاکستری" و بهینه سازی مالیات، ساختار تجاری غیر شفاف)، بسیاری از شرکت های روسی به الزام "شفافیت" بسیار حساس هستند. ". افشای اطلاعات در مورد مالکان نهایی، طرح های کاهش مالیات و غیره می تواند یک شرکت را به یک هدف آسان برای تصاحب توسط مقامات قضایی، مجری قانون و مالی تبدیل کند.

بسیاری از شرکت‌های روسی برای IPO آماده نیستند. شفافیت کسب و کار در بیشتر موارد نتیجه داشتن یک استراتژی توسعه واضح (برنامه تجاری توجیه اقتصادی) و ساختار مدیریتی مربوطه است که به شما امکان می دهد به اهداف خود برسید، رشد را مدیریت کنید، ریسک ها را کنترل کنید و از سرمایه به طور کارآمد استفاده کنید. تنها تعداد کمی از شرکت های داخلی این معیارها را دارند.

صاحبان شرکت های روسی از احتمال از دست دادن کنترل بر تجارت در نتیجه IPO می ترسند. طبق قانون "در مورد شرکت های سهامی" کافی است فقط 2% از سهام را در اختیار داشته باشید تا صاحب آنها حق داشته باشد هر موضوعی را در دستور کار مجمع صاحبان سهام قرار دهد مثلاً برکناری مدیر کل با گردش آزاد سهام، چنین بسته ای می تواند ظرف یک روز پس از معاملات بورس تجمیع شود. صاحبان 10% سهام دارای حق رای از قبل حق دارند مجمع فوق العاده سهامداران را تشکیل دهند. بنابراین، بازرگانان داخلی ترجیح می دهند به طور مستقل جستجوی یک سرمایه گذار استراتژیک را انجام دهند که با ارائه سرمایه گذاری های لازم موافقت کند که وارد یک سهم شود.

صاحبان شرکت هایی که با این وجود تصمیم به انجام IPO می کنند، کسب و کار را به گونه ای بازسازی می کنند که زیان های احتمالی ناشی از "فرسایش" بلوک سهام خود را کاهش دهند و کنترل خود را از دست ندهند. پس از عرضه عمومی سهام، بسیاری از سهامداران بزرگ سهام کنترلی را حفظ می کنند.

اجرای IPO مستلزم هزینه های قابل توجهی است. هزینه های یکباره برای سازماندهی یک IPO، اعم از مستقیم (پرداخت خدمات مشاور مالی، پذیره نویس، موسسات حقوقی و حسابرسی، بورس اوراق بهادار، ثبت، آژانس های بازاریابی و غیره) و غیر مستقیم (هزینه های سازماندهی مجدد سیستم های مدیریت و کنترل). ، جریان های مالی، نام تجاری شرکت تبلیغاتی) می تواند بسیار قابل توجه باشد - از 7 تا 20٪ از وجوه جمع آوری شده.

در نهایت، ظرفیت پایین بازار سهام داخلی اجازه جذب حجم قابل توجهی از وجوه را نمی دهد. در این راستا، شرکت‌های بزرگ روسی (با سرمایه 200 میلیون دلار یا بیشتر) ترجیح می‌دهند در بازارهای بین‌المللی (NYSE، NASDAQ، AIM، LSE) در قالب رسید سپرده‌گذاری برای سهام عادی خود، IPO انجام دهند.

به طور کلی، در حال حاضر برای شرکت های روسی جذب وام هایی که در شرایط فعلی ارزان تر، ساده تر و سودآورتر هستند، سودآورتر است. روش موثرجذب سرمایه

منابع مالی سازمان

با توجه به محل مبدا، منابع مالی شرکت به موارد زیر طبقه بندی می شود:

تامین مالی داخلی؛
تامین مالی خارجی

تامین مالی داخلی شامل استفاده از آن دسته از منابع مالی است که منابع آن در فرآیند فعالیت های مالی و اقتصادی سازمان شکل می گیرد. نمونه ای از این منابع سود خالص، استهلاک، حساب های پرداختنی، اندوخته برای هزینه ها و پرداخت های آتی، درآمد معوق است.

با تامین مالی خارجی، وجوهی که از دنیای خارج وارد سازمان می شود، استفاده می شود. مؤسسان، شهروندان، دولت، مؤسسات مالی و اعتباری، مؤسسات غیر مالی می توانند منابع تأمین مالی خارجی باشند.

منابع مالی سازمان بر خلاف مادی و کارگری قابل تعویض و در معرض تورم و کاهش ارزش است.

در حال حاضر موضوع موضوعیبرای بنگاه های صنعتی داخلی وضعیت دارایی های تولید ثابت است که استهلاک آن به 70 درصد رسیده است. در این مورد، ما نه تنها در مورد فیزیکی، بلکه در مورد فرسودگی اخلاقی نیز صحبت می کنیم. نیاز به تجهیز مجدد شرکت های روسی به تجهیزات جدید با فناوری پیشرفته وجود دارد. در عین حال، انتخاب منبع تامین مالی برای این تجهیز مجدد مهم است.

منابع مالی زیر متمایز می شود:

منابع داخلی شرکت (سود خالص، استهلاک، فروش یا اجاره دارایی های استفاده نشده).
وجوه جذب شده (سرمایه گذاری های خارجی).
وجوه قرض شده (اعتبار، لیزینگ، سفته).
تامین مالی مختلط (مختلط، ترکیبی).

در شرایط مدرن، شرکت ها به طور مستقل سود باقی مانده در اختیار خود را توزیع می کنند. استفاده منطقی از سود شامل در نظر گرفتن عواملی مانند اجرای برنامه های توسعه بیشتر شرکت و همچنین رعایت منافع مالکان، سرمایه گذاران و کارکنان است.

به عنوان یک قاعده، هر چه سود بیشتر به سمت گسترش فعالیت های اقتصادی هدایت شود، نیاز به تامین مالی اضافی کمتر می شود. مقدار سود انباشته به سودآوری عملیات تجاری و همچنین به سیاست تقسیم سود اتخاذ شده توسط شرکت بستگی دارد.

مزایای تامین مالی داخلی شرکت شامل عدم وجود هزینه های اضافی مرتبط با افزایش سرمایه از منابع خارجی و حفظ کنترل بر فعالیت های شرکت توسط مالک است.

عیب این نوع تامین مالی سازمانی این است که همیشه امکان اعمال آن در عمل وجود ندارد. صندوق استهلاک ارزش خود را از دست داده است زیرا نرخ استهلاک اکثر انواع تجهیزات مورد استفاده در شرکت های صنعتی روسیه دست کم گرفته می شود و دیگر نمی تواند به عنوان یک منبع تامین مالی کامل عمل کند و روش های استهلاک تسریع شده مجاز را نمی توان برای تجهیزات موجود استفاده کرد.

دومین منبع داخلی تامین مالی، سود شرکت باقی مانده پس از کسر مالیات است. همانطور که تمرین نشان می دهد، اکثر شرکت ها منابع داخلی کافی برای ارتقای دارایی های ثابت خود را ندارند.

هنگام انتخاب یک سرمایه گذار خارجی به عنوان منبع تامین مالی، یک بنگاه اقتصادی باید این واقعیت را در نظر بگیرد که سرمایه گذار به سود بالا، خود شرکت و سهم مالکیت آن در آن علاقه دارد. هر چه سهم سرمایه گذاری خارجی بیشتر باشد، کنترل کمتری در اختیار صاحب بنگاه خواهد بود.

آنچه باقی می ماند تامین مالی از وجوه استقراضی است که در آن بین لیزینگ و اعتبار یک انتخاب وجود دارد. اغلب، در عمل، اثربخشی لیزینگ با مقایسه آن با وام بانکی مشخص می شود، که کاملاً صحیح نیست، زیرا هر تراکنش خاص باید شرایط خاص خود را در نظر بگیرد.

اعتبار - وام به صورت نقدی یا فرم کالا، توسط وام دهنده به صورت بازپرداخت به وام گیرنده ارائه می شود که اغلب با پرداخت سود توسط وام گیرنده برای استفاده از وام است. این شکل از تامین مالی رایج ترین است.

مزایای وام:

شکل اعتباری تامین مالی در بکارگیری وجوه دریافتی بدون شرایط خاص مستقل تر است.
اغلب، وام توسط بانکی ارائه می شود که به یک شرکت خاص خدمات می دهد، به طوری که فرآیند دریافت وام بسیار عملیاتی می شود.

از معایب وام می توان به موارد زیر اشاره کرد:

مدت وام در موارد نادر از 3 سال تجاوز می کند که برای شرکت هایی که هدف آنها سود بلندمدت است غیرقابل تحمل است.
برای دریافت وام، یک شرکت به ارائه وثیقه ای نیاز دارد که اغلب معادل مبلغ خود وام است.
در برخی موارد، بانک ها افتتاح حساب جاری را به عنوان یکی از شرایط وام بانکی پیشنهاد می کنند که همیشه برای شرکت سودمند نیست.
با این شکل از تامین مالی، یک شرکت می تواند از طرح استهلاک استاندارد برای تجهیزات خریداری شده استفاده کند که موظف به پرداخت مالیات بر دارایی در کل دوره استفاده است.

لیزینگ شکل پیچیده خاصی از فعالیت کارآفرینی است که به یک طرف - مستاجر - اجازه می دهد تا به طور مؤثر دارایی های ثابت را به روز کند و طرف دیگر - موجر - مرزهای فعالیت ها را با شرایط سودمند متقابل برای هر دو طرف گسترش دهد.

مزایای لیزینگ:

لیزینگ شامل 100٪ وام است و نیازی به شروع فوری پرداخت ندارد. هنگام استفاده از وام متعارف برای خرید ملک، شرکت باید حدود 15٪ از هزینه را با هزینه خود بپردازد.
لیزینگ به شرکتی که منابع مالی قابل توجهی ندارد اجازه می دهد تا اجرای یک پروژه بزرگ را آغاز کند.

گرفتن قرارداد لیزینگ برای یک شرکت بسیار ساده تر از وام است، زیرا خود تجهیزات به عنوان وثیقه برای معامله عمل می کند.

قرارداد لیزینگ انعطاف پذیرتر از وام است. وام همیشه شامل اندازه و دوره بازپرداخت محدود است. هنگام اجاره، یک مؤسسه می تواند دریافت درآمد خود را محاسبه کند و با موجر یک طرح تأمین مالی مناسب را که برای او مناسب است تنظیم کند. بازپرداخت را می توان از وجوه دریافتی از فروش محصولاتی که در تجهیزات اجاره ای تولید می شود انجام داد. این شرکت فرصت های بیشتری برای گسترش دارد ظرفیت تولید: پرداخت های تحت یک قرارداد لیزینگ در کل مدت قرارداد توزیع می شود و در نتیجه وجوه اضافی برای سرمایه گذاری در انواع دیگر دارایی ها آزاد می شود.

لیزینگ بدهی در ترازنامه شرکت را افزایش نمی دهد و بر نسبت وجوه خود و استقراضی تأثیر نمی گذارد. توانایی شرکت برای دریافت وام های اضافی را کاهش نمی دهد. بسیار مهم است که تجهیزات خریداری شده تحت یک قرارداد لیزینگ ممکن است در کل دوره قرارداد در ترازنامه مستاجر درج نشود، به این معنی که دارایی ها را افزایش نمی دهد، که شرکت را از پرداخت مالیات بر روی وسایل ثابت تحصیلی معاف می کند. دارایی های.

قانون مالیات فدراسیون روسیه حق انتخاب ترازنامه اموال دریافتی (انتقالی) تحت اجاره نامه مالی را در ترازنامه موجر یا مستاجر حفظ می کند. بهای اولیه ملکی که موضوع اجاره است، مبلغ مخارج موجر برای تملک آن است. علاوه بر این، صرف نظر از روش انتخابی حسابداری اموالی که موضوع قرارداد اجاره است (در ترازنامه موجر یا مستاجر)، پرداخت های اجاره پایه مشمول مالیات را کاهش می دهد (ماده 264 قانون مالیات فدراسیون روسیه). . ماده 269 قانون مالیات فدراسیون روسیه محدودیتی را در میزان سود وام که موجر می تواند به کاهش پایه مالیاتی نسبت دهد، معرفی کرد، اما در موارد دیگر موجر می تواند میزان بهره وام را به یک وام نسبت دهد. کاهش پایه مالیاتی

پرداخت های لیزینگ پرداخت شده توسط شرکت به طور کامل به هزینه های تولید پرداخت می شود. اگر اموال دریافتی تحت اجاره در ترازنامه مستاجر در نظر گرفته شود، شرکت می تواند مزایای مرتبط با احتمال استهلاک سریع دارایی اجاره را دریافت کند. هزینه های استهلاک برای چنین اموالی ممکن است بر اساس ارزش آن و هنجارهای تصویب شده به روش مقرر و با ضریب افزایش بیش از 3 محاسبه شود.

در صورت نقدشوندگی اموال یا تجهیزات در بازار ثانویه، شرکت‌های لیزینگ برخلاف بانک‌ها، نیازی به وثیقه ندارند. لیزینگ به یک شرکت اجازه می دهد تا به طور کامل

زمینه های قانونی برای به حداقل رساندن مالیات و همچنین نسبت دادن تمام هزینه های نگهداری تجهیزات به موجر.

منابع بودجه تامین مالی

منابع تامین مالی کسری بودجه به داخلی و خارجی تقسیم می شود.

منابع داخلی عبارتند از:

1) وام های دولتی که از طریق انتشار اوراق بهادار دولتی انجام می شود.
2) وام های دریافتی توسط دولت از موسسات اعتباری به روبل.
3) وام های بودجه ای و اعتبارات بودجه ای دریافتی از بودجه های سایر سطوح.
4) درآمد حاصل از فروش اموال دولتی (خصوصی سازی).
5) موجودی سهام و ذخایر دولتی.
6) مازاد سالهای گذشته.

منابع خارجی تامین مالی کسری بودجه عبارتند از:

1) وام های دولتی که به صورت ارزی از طریق انتشار اوراق بهادار دولتی انجام می شود.
2) وام از دولت های خارجی، بانک ها و شرکت ها، سازمان های مالی بین المللی، به ارز خارجی.

اولین منبع تامین مالی داخلی کسری بودجه بسیار رایج است و شامل انتشار اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی (GKO) و اوراق قرضه وام فدرال (OFZ) می شود. GKO ها اوراق قرضه کوتاه مدت (حداکثر 1 سال) بدون کوپن هستند که انتظار نمی رود درآمد بهره جاری برای آنها پرداخت شود و تخفیف به عنوان تفاوت بین قیمت قرارگیری (فروش) آنها و بازخرید (خرید مجدد) تشکیل می شود. قیمت OFZها تعهدات دولت میان مدت (از 1 تا 5 سال) و بلندمدت (از 5 تا 30 سال) هستند که شامل پرداخت کوپن (بهره) ثابت یا متغیر می باشد.

این منبع تامین مالی به شما امکان می دهد تا به سرعت و به طور موثر مشکلات کسری بودجه را حل کنید، با این حال، دارای تعدادی ضعف است:

اولاً، یک اثر به اصطلاح ازدحام ایجاد می‌کند، به معنای برداشت وجوه از بخش خصوصی که می‌توان از آن به عنوان سرمایه‌گذاری استفاده کرد.
ثانیاً، استفاده از این روش برای تأمین کسری بودجه، بدهی داخلی عمومی را انباشته می کند.
ثالثاً سوء استفاده از این روش تأمین کسری بودجه می تواند منجر به نکول (ناتوانی در پرداخت بدهی) مشابه آنچه در کشور ما رخ داده است، شود. در این مورد، دولت بدهی اوراق بهادار قدیمی را با انتشار GKOهای جدید خاموش کرد و به طور مداوم سطح سودآوری آنها را افزایش داد. در نتیجه، نرخ بهره (از جمله نرخ تامین مالی مجدد بانک روسیه) چندین برابر افزایش یافت. معلوم شد که دولت قادر به پرداخت درآمد اوراق بهادار با نرخ های جدید و همچنین بازخرید به موقع آنها نیست که باعث بحران در سراسر روسیه شد. سیستم مالی.

کارایی استفاده از روش دوم تامین کسری بودجه به ظرفیت سیستم اعتباری دولت بستگی دارد. در کشور ما بانک های تجاری هنوز منابع مالی کافی برای حل این مشکل را ندارند. علاوه بر این، انحراف منابع اعتباری برای نیازهای دولت، فعالیت سرمایه گذاری بخش خصوصی را کاهش می دهد. استفاده از وجوه بانک مرکزی برای تامین کسری بودجه توسط قانون بودجه فدراسیون روسیه ممنوع است. این تا حد زیادی به این دلیل است که تزریق وجوه از بانک روسیه به اقتصاد کشور معمولاً با انتشار آنها (چاپ) همراه است که به تورم کمک می کند. در شرایط افزایش تورم، اثر الیور تانزی به وجود می آید - تاخیر عمدی مالیات دهندگان در زمان پرداخت مالیات به بودجه دولتی. چنین تاخیری به نفع مالیات دهندگان است، زیرا او باید مالیات را با پول ارزان تر بازپرداخت کند و سود در شرایط تورم بالا ممکن است از میزان جریمه ها و جریمه های مربوط به او در این مورد بیشتر باشد.

وام ها و اعتبارات بودجه دریافتی از بودجه سایر سطوح به دلیل یارانه دادن به اکثر مناطق فدراسیون روسیه منبع قابل توجهی برای پوشش کسری بودجه ناشی از سطح فدرال نیست.

خصوصی سازی اموال دولتی یکی از منابع مهم تامین مالی کسری بودجه است. با این حال، در عین حال، باید در نظر گرفت که دولت روسیه می تواند به طور مستقل در مورد خصوصی سازی تنها شرکت های کوچک و متوسط ​​تصمیم بگیرد. تصمیم برای خصوصی سازی شرکت های بزرگ توسط دومای دولتی گرفته می شود.

یکی از منابع مهم خارجی برای پوشش کسری بودجه، انتشار اوراق بهادار دولتی به ارز خارجی است. اینها به عنوان مثال، اوراق قرضه یورو (اوراق بهادار به واحد پول کشورهای اروپایی)، OGVZ (اوراق قرضه وام ارز خارجی دولتی)، OVGVZ (اوراق قرضه وام ارز خارجی دولتی داخلی) و غیره هستند.

با این حال، باید در نظر داشت که امکان توسل به منابع خارجی برای تامین کسری بودجه تا حد زیادی به عوامل سیاسی مرتبط است. علاوه بر این، به کل بدهی خارجی کشور و توانایی آن در پرداخت بدهی های قدیمی بستگی دارد. برای روسیه، امکانات استفاده از این منابع تامین مالی کسری بودجه تا حد زیادی به پایان رسیده است. همچنین باید توجه داشت که وام های خارجی جدید نه تنها مبلغ اصلی بدهی را افزایش می دهد، بلکه هزینه سرویس دهی آن (پرداخت سود) را نیز افزایش می دهد.

منابع تامین مالی سرمایه گذاری

یافتن منابع تامین مالی سرمایه گذاری همواره یکی از مهم ترین مشکلات در فعالیت های سرمایه گذاری بوده است. در شرایط مدرن روسیه، این مشکل، شاید حادترین و فوری ترین باقی بماند.

سیستم تامین مالی فرآیند سرمایه گذاری شامل یک وحدت ارگانیک از منابع، روش ها و اشکال تامین مالی فعالیت های سرمایه گذاری است.

در شرایط مدرن، منابع اصلی تامین مالی سرمایه گذاری عبارتند از:

سود خالص شرکت؛
کسر استهلاک؛
ذخایر در مزرعه و سایر وجوه شرکت؛
وجوه انباشته شده توسط سیستم اعتباری و بانکی؛
اعتبارات و وام های سازمان های بین المللی و سرمایه گذاران خارجی؛
وجوه حاصل از انتشار اوراق بهادار؛
تامین مالی هدفمند درون سیستمی (دریافت وجوه برای اهداف خاص از یک سازمان بالاتر)؛
وجوه بودجه در سطوح مختلف و غیره

در فرمان شماره 220 دولت فدراسیون روسیه "در مورد تصویب مقررات موقت تامین مالی و اعطای وام ساخت سرمایه در قلمرو فدراسیون روسیه" آمده است که سرمایه گذاری های سرمایه ای می تواند توسط:

منابع مالی خود سرمایه گذار و ذخایر درون مزرعه (سود، استهلاک، پس انداز نقدی و پس انداز شهروندان و اشخاص حقوقی، وجوه پرداخت شده توسط مقامات بیمه به صورت جبران خسارات ناشی از حوادث، بلایای طبیعی و سایر وجوه).
منابع مالی قرض گرفته شده سرمایه گذاران یا وجوهی که به آنها منتقل شده است (وام های بانکی و بودجه ای، وام های اوراق قرضه و سایر وجوه).
جذب منابع مالی سرمایه گذار (وجوه دریافتی از فروش سهام، سهام و سایر مشارکت های اعضای گروه های کارگری، شهروندان، اشخاص حقوقی)؛
منابع مالی متمرکز توسط انجمن ها (اتحادیه ها) شرکت ها به روش مقرر.
وجوه از وجوه خارج از بودجه؛
وجوه از بودجه فدرال ارائه شده به صورت غیرقابل استرداد و برگشت پذیر ، وجوه از بودجه افراد جامعه فدراسیون روسیه.
وجوه از سرمایه گذاران خارجی

تامین مالی سرمایه گذاری های سرمایه ای در ساخت و ساز و تاسیسات می تواند هم با هزینه یک منبع و هم با هزینه چندین منبع انجام شود.

به طور کلی، تمام منابع تامین مالی معمولا به دو دسته متمرکز (بودجه ای) و غیرمتمرکز (برون بودجه ای) تقسیم می شوند. منابع متمرکز معمولاً شامل وجوه از بودجه فدرال، وجوه از بودجه نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه، بودجه محلی و بودجه خارج از بودجه است. بقیه (سود خالص، استهلاک، وام های بانکی، انتشار اوراق بهادار و ...) غیر متمرکز هستند.

منابع وجوه مورد استفاده توسط شرکت برای تامین مالی فعالیت های سرمایه گذاری خود معمولا به خود، وام گرفته و جذب تقسیم می شود.

منابع تامین مالی سرمایه گذاری خود شامل: سود، استهلاک، ذخایر در مزرعه، وجوه پرداختی توسط مقامات بیمه در قالب جبران خسارات ناشی از حوادث، بلایای طبیعی و غیره است.

منابع وام گرفته شده عبارتند از: وام از بانک ها و موسسات اعتباری. انتشار اوراق قرضه؛ وام هدفمند دولت؛ اعتبار سرمایه گذاری مالیاتی؛ لیزینگ سرمایه گذاری؛ انتخاب سرمایه گذاری

وجوه جذب شده عبارتند از: انتشار سهام عادی؛ صدور گواهی سرمایه گذاری؛ مشارکت سرمایه گذاران به صندوق قانونی؛ کمک های مالی و غیره

با توجه به درجه تولید ریسک، منابع را می توان به ریسک زا و بدون ریسک طبقه بندی کرد. طبقه بندی بر این اساس ممکن است در تعیین ساختار بهینه برای تامین مالی سرمایه گذاری ها مفید باشد.

منابع تامین مالی بدون ریسک شامل مواردی است که استفاده از آنها منجر به افزایش ریسک شرکت نمی شود، این منابع عبارتند از: سود انباشته. کسر استهلاک؛ تامین مالی هدفمند درون سیستمی (دریافت وجوه برای اهداف خاص از سازمان های بالاتر به سازمان های پایین تر).

منابع مولد ریسک شامل آنهایی است که مشارکت آنها منجر به افزایش ریسک شرکت می شود. اینها عبارتند از: منابع وام گرفته شده (دخالت این منابع ریسک مالی شرکت را افزایش می دهد، زیرا مشارکت آنها با تعهد بی قید و شرط برای بازپرداخت بدهی به موقع با پرداخت بهره / برای استفاده همراه است). انتشار سهام عادی (استفاده از این منبع با ریسک سهامداران همراه است).

ساختار سرمایه‌گذاری‌ها بر اساس منابع تأمین مالی، به ترتیب به توزیع و نسبت آنها در زمینه منابع تأمین مالی اشاره دارد. بهبود این ساختار سرمایه گذاری برای افزایش سهم وجوه خارج از بودجه به حد مطلوب است. منظور ما سهم بهینه مشارکت دولت در فرآیند سرمایه گذاری است.

منابع مالی پروژه

بر کسی پوشیده نیست که پروژه های سرمایه گذاری مستلزم هزینه های کلان هستند. این امر به ویژه در بخش املاک و مستغلات قابل توجه است. از نظر مالی فشرده ترین است. هنگامی که یک پروژه جدید املاک و مستغلات در مرحله اولیه ایجاد می شود، شرکت با مشکل مهمی روبرو می شود - نیاز به یافتن وجوه گمشده، بدون آن توسعه بیشتر غیرممکن است. با این حال، سرمایه گذاران بلافاصله ظاهر نمی شوند، اما کمی دیرتر، زمانی که یک سوم پروژه قبلاً سرمایه گذاری شده است. اگر شرکت منابع مالی نامحدودی داشته باشد خوب است. اما، همانطور که تمرین نشان می دهد، این عملا اتفاق نمی افتد و همیشه باید به دنبال منابع اضافی تامین مالی پروژه های سرمایه گذاری بود.

در زمینه املاک و مستغلات کلیه پروژه های سرمایه گذاری به دو نوع تقسیم می شوند. اولی به هزینه منابع مالی خود وجود دارد و دومی منابع اضافی را جذب می کند. بر این اساس می توان گفت که منابع سرمایه گذاری می تواند داخلی (خودی) یا خارجی باشد.

منابع داخلی و خارجی تامین مالی پروژه های سرمایه گذاری.

منابع داخلی به شرح زیر طبقه بندی می شوند:

پول خصوصی که از کاهش ارزش سرمایه ثابت، کسر درآمد برای نیازهای سرمایه گذاری، وجوه انتقال یافته از شرکت های بیمه و غیره تشکیل می شود.
انواع دیگر دارایی ها (صندوق ثابت، زمین، ثبت اختراع، علامت تجاری، مجوز و غیره)؛
وجوه جمع آوری شده از طریق انتشار و فروش سهام خود؛
پول تخصیص یافته توسط شرکت های سهامی بالاتر و هلدینگ؛
کمک های خیریه.

منابع خارجی سرمایه گذاری:

تخصیص از بودجه ها و صندوق های مختلف که بودجه را به صورت کاملا رایگان تأمین می کنند.
سرمایه گذاری خارجی که به صورت مشارکت مشهود و نامشهود در سرمایه مجاز مؤسسه یا به صورت سرمایه گذاری مستقیم پولی انجمن ها و مؤسسات مالی بین المللی انجام می شود.
انواع مختلف پول قرض گرفته شده این شامل وام هایی است که توسط دولت و صندوق حمایت از کسب و کار با ضمانت برگشت پول و همچنین وام های سازمان های بانکی، برات.

بنابراین، در صورت لزوم، برای یک پروژه سرمایه گذاری، می توانید بودجه لازم را پیدا کنید، زیرا منابع بسیار کمی، داخلی و خارجی وجود دارد.

منابع تامین مالی سرمایه

ترکیب منابع اقتصادی مورد استفاده سازمان متفاوت است. وجود ذخیره معینی از منابع مالی از اهمیت ویژه ای برای عملکرد موفق سازمان برخوردار است.

منابع مالی منابع مالی هستند که برای خرید دارایی ها و انجام معاملات استفاده می شوند.

منابع تامین مالی شامل بدهی های کوتاه مدت و بلند مدت، سهام ممتاز و عادی (بدهی ترازنامه) است.

تجزیه و تحلیل ساختار بدهی ترازنامه مشخص کننده منابع وجوه نشان می دهد که انواع اصلی آنها عبارتند از: وجوه خود و قرض گرفته شده.

منابع سرمایه شخصی عبارتند از:

سرمایه مجاز (وجوه حاصل از فروش سهام و سهم مشارکت کنندگان - کل ارزش اسمی انواع سهام، یعنی سرمایه مجاز نشان دهنده میزان کلیه تعهدات شرکت به سرمایه گذاران است، زیرا در صورت انحلال یا انحلال آن یا انصراف یک شرکت کننده از سهامداران خود، سرمایه گذار فقط حق دارد سهم خود را در دارایی باقیمانده شرکت جبران کند. تشکیل سرمایه مجاز ممکن است با تشکیل یک منبع اضافی وجوه - حق بیمه سهام همراه باشد، در صورتی که در طول انتشار اولیه سهام به قیمت بالاتر از قیمت فروخته شود.
ذخایر انباشته شده توسط شرکت، از جمله سود انباشته؛
بسیج دارایی های داخلی (در فرآیند ساخت سرمایه، شرکت ممکن است منابع مالی خاصی را تشکیل دهد، به عنوان مثال، فروش بخشی از دارایی های جاری).
سایر کمک های اشخاص حقوقی و افراد (تامین مالی هدفمند، کمک های مالی، کمک های خیریه و غیره).

منابع اصلی وجوه استقراضی عبارتند از:

بدهی های بانکی؛
تعویق پرداخت مالیات؛
وجوه قرض گرفته شده از سایر شرکت ها (وام اشخاص حقوقی در برابر تعهدات بدهی - سفته)؛
وجوه حاصل از فروش اوراق قرضه (ثبت شده و بی نام) و سایر اوراق بهادار به سایر شرکتها.
حساب های پرداختنی (اعتبار تجاری)؛
لیزینگ (معامله مالی برای استفاده از ملک از طریق اجاره).

تفاوت اساسی بین منابع وجوه خود و استقراضی در محتوای قانونی نهفته است - هنگامی که یک شرکت منحل می شود، صاحبان آن حق دارند بخشی از دارایی شرکت را داشته باشند که پس از تسویه حساب با اشخاص ثالث باقی می ماند.

ماهیت تفاوت بین وجوه قرض شده و خودی در این است که پرداخت های بهره قبل از مالیات قابل کسر است، یعنی در هزینه ها لحاظ می شود و سود سهام مالکان پس از بهره و مالیات از سود کسر می شود.

بسته به مدت زمان، دارایی های سازمان و همچنین منابع مالی به کوتاه مدت (جاری) و بلند مدت تقسیم می شوند. منابع کوتاه مدت شامل منابع مالی جذب شده برای دوره کمتر از 1 سال است. منابع بلندمدت سرمایه سهام و سرمایه استقراضی است که برای یک دوره بیش از 1 سال جذب شده است.

سرمایه شخصی و استقراضی با ویژگی های مثبت و منفی مشخص می شود که بر فعالیت های شرکت تأثیر می گذارد.

سرمایه سهام با ویژگی های مثبت زیر مشخص می شود:

1. سهولت جذب، زیرا تصمیمات مربوط به افزایش سرمایه (به ویژه از طریق منابع داخلی تشکیل آن) توسط مالکان و مدیران سازمان بدون نیاز به کسب رضایت سایر واحدهای تجاری اتخاذ می شود.
2. توانایی بالاتر برای ایجاد سود در تمام زمینه های فعالیت، زیرا استفاده از آن مستلزم پرداخت سود وام در تمام اشکال آن نیست.
3. تضمین پایداری مالی توسعه سازمان، توان پرداخت بدهی آن در بلندمدت و بر این اساس، کاهش خطر ورشکستگی.

در عین حال، ویژگی های منفی نیز در حقوق صاحبان سهام ذاتی هستند:

1. حجم محدود جذب، بنابراین امکان گسترش چشمگیر فعالیت های عملیاتی و سرمایه گذاری سازمان در دوره های شرایط مطلوب بازار وجود دارد.
2. هزینه بالا در مقایسه با منابع استقراضی جایگزین تشکیل سرمایه.
3. فرصت استفاده نشده برای افزایش نسبت بازده حقوق صاحبان سهام از طریق جذب منابع مالی استقراضی، زیرا بدون چنین جاذبه ای نمی توان اطمینان حاصل کرد که نسبت سودآوری مالی فعالیت های سازمان بیش از نسبت اقتصادی است.

بنابراین، سازمانی که فقط از سرمایه خود استفاده می کند، دارای بالاترین ثبات مالی است (ضریب استقلال برابر با یک است)، اما سرعت توسعه آن را محدود می کند (زیرا نمی تواند از تشکیل حجم اضافی لازم از دارایی ها در دوره های مطلوب اطمینان حاصل کند. شرایط بازار) و از افزایش فرصت های مالی در بازده سرمایه سرمایه گذاری شده استفاده نمی کند.

سرمایه قرض گرفته شده با ویژگی های مثبت زیر مشخص می شود:

1. فرصت های کافی برای جذب به ویژه با رتبه اعتباری بالای سازمان، وجود وثیقه یا ضمانت گیرنده.
2. حصول اطمينان از رشد توان مالي سازمان در صورت لزوم گسترش چشمگير دارايي هاي آن و افزايش نرخ رشد حجم فعاليت اقتصادي آن.
3. هزینه کمتر در مقایسه با حقوق صاحبان سهام به دلیل تأثیر «سپر مالیاتی» (برداشت هزینه نگهداری آن از پایه مشمول مالیات هنگام پرداخت مالیات بر درآمد).
4. توانایی ایجاد افزایش در سودآوری مالی (نسبت بازده حقوق صاحبان سهام).

در عین حال، استفاده از سرمایه استقراضی دارای ویژگی های منفی زیر است:

1. استفاده از این سرمایه خطرناک ترین ریسک های مالی را در فعالیت های سازمان ایجاد می کند - خطر کاهش ثبات مالی و از دست دادن توان پرداخت بدهی. سطح این ریسک ها متناسب با رشد سهم سرمایه استقراضی استفاده شده افزایش می یابد.
2. دارایی هایی که با هزینه سرمایه قرض گرفته شده تشکیل می شوند، نرخ بازدهی پایین تری (ceteris paribus) ایجاد می کنند که با میزان بهره وام پرداختی در همه اشکال آن کاهش می یابد (بهره وام بانکی، نرخ اجاره، سود کوپنی اوراق قرضه، نرخ اجاره، سود کوپنی اوراق قرضه). سود صورت حساب اعتبار کالا و غیره).
3. وابستگی زیاد هزینه سرمایه استقراضی به نوسانات بازار مالی. در برخی موارد، به عنوان مثال، با کاهش متوسط ​​نرخ بهره وام در بازار، استفاده از وام دریافتی قبلی (به ویژه به صورت بلندمدت) به دلیل در دسترس بودن منابع جایگزین ارزانتر برای سازمان زیان آور می شود. منابع اعتباری
4. پیچیدگی روش جذب (به ویژه در مقادیر زیاد)، از آنجایی که تأمین منابع اعتباری به تصمیم سایر واحدهای تجاری (بستانکاران) بستگی دارد، در برخی موارد نیاز به ضمانت نامه های شخص ثالث یا وثیقه مناسب (در عین حال) دارد. ضمانت‌نامه‌های شرکت‌های بیمه، بانک‌ها و سایر سازمان‌ها طبق معمول با پرداخت کارمزد ارائه می‌شود.

بنابراین، سازمانی که از سرمایه استقراضی استفاده می کند، پتانسیل مالی بالاتری برای توسعه خود (به دلیل تشکیل حجم اضافی دارایی) و امکان افزایش سودآوری مالی فعالیت های خود دارد، اما ریسک مالی و خطر ورشکستگی را ایجاد می کند. به میزان بیشتری (با افزایش سهم وجوه استقراضی افزایش می یابد). وجوه در کل سرمایه مصرف شده).

هر سازمانی فعالیت های خود از جمله سرمایه گذاری را از منابع مختلف تامین مالی می کند. به عنوان پرداختی برای استفاده از منابع مالی پیشبرد فعالیت های سازمان، سود، سود سهام، حق الزحمه و غیره را پرداخت می کند، یعنی. برای حفظ پتانسیل اقتصادی خود هزینه های معقولی را متحمل می شود. در نتیجه، هر منبع وجوهی ارزش خاص خود را به عنوان مجموع هزینه های تامین این منبع دارد.

مجموع وجوهی که باید برای استفاده از مقدار معینی از منابع مالی پرداخت شود، که به صورت درصدی از این حجم بیان می شود، هزینه سرمایه (Cost of Capital, CC) نامیده می شود. هزینه سرمایه عبارت است از نسبت مقدار وجوهی که برای استفاده از منابع مالی از یک منبع خاص باید پرداخت شود به کل وجوه از این منبع که به صورت درصد بیان می شود. در ادبیات داخلی نیز می توان نام دیگری برای مفهوم مورد بررسی پیدا کرد: قیمت سرمایه، ارزش سرمایه، هزینه سرمایه و غیره.

شاخص "هزینه سرمایه" برای واحدهای تجاری فردی معنای اقتصادی متفاوتی دارد:

الف) برای سرمایه گذاران و طلبکاران، سطح هزینه سرمایه مشخص کننده نرخ بازده مورد نیاز آنها از سرمایه ارائه شده برای استفاده است.
ب) برای واحدهای تجاری که سرمایه را به منظور تولید یا استفاده سرمایه گذاری تشکیل می دهند، سطح ارزش آن مشخص کننده هزینه های واحد جذب و خدمات منابع مالی مورد استفاده است، یعنی. بهایی که برای استفاده از سرمایه می پردازند.

با این شاخص، سازمان ارزیابی می کند که برای افزایش یک واحد سرمایه (هم از یک منبع خاص وجوه و هم در کل سازمان برای همه منابع) چقدر باید پرداخت شود.

مفهوم هزینه سرمایه یکی از مفاهیم اساسی در تئوری سرمایه سازمان است. هزینه سرمایه مشخص کننده سطح بازده سرمایه سرمایه گذاری شده برای اطمینان از ارزش بازار بالای سازمان است. حداکثر کردن ارزش بازار سازمان تا حد زیادی با به حداقل رساندن هزینه منابع مورد استفاده حاصل می شود. شاخص هزینه سرمایه در فرآیند ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری و سبد سرمایه گذاری سازمان به عنوان یک کل استفاده می شود.

شاخص هزینه سرمایه در فرآیند ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری و سبد سرمایه گذاری سازمان به عنوان یک کل استفاده می شود. اتخاذ بسیاری از تصمیمات مالی (تشکیل سیاستی برای تامین مالی دارایی های جاری، تصمیم به استفاده از لیزینگ، برنامه ریزی سود عملیاتی یک سازمان و غیره) بر اساس تحلیل هزینه سرمایه است.

در فرآیند ارزیابی هزینه سرمایه، ابتدا هزینه تک تک عناصر حقوق صاحبان سهام و سرمایه بدهی ارزیابی می شود، سپس میانگین موزون هزینه سرمایه تعیین می شود.

تعیین هزینه سرمایه یک سازمان در چند مرحله انجام می شود:

1) شناسایی اجزای اصلی که منابع تشکیل سرمایه سازمان هستند انجام می شود.
2) قیمت هر منبع به طور جداگانه محاسبه می شود.
3) میانگین موزون قیمت سرمایه بر اساس سهم هر جزء از کل سرمایه سرمایه گذاری شده تعیین می شود.
4) اقداماتی برای بهینه سازی ساختار سرمایه و تشکیل ساختار هدف آن در حال توسعه است.

هزینه سرمایه به منبع (مالک) آن بستگی دارد و توسط بازار سرمایه تعیین می شود. عرضه و تقاضا (اگر تقاضا از عرضه بیشتر شود، قیمت در سطح بالاتری تعیین می شود). هزینه سرمایه نیز به میزان سرمایه جذب شده بستگی دارد.

عوامل اصلی که تحت تأثیر آنها هزینه سرمایه یک سازمان تشکیل می شود عبارتند از:

1) وضعیت کلی محیط مالی، از جمله بازارهای مالی؛
2) شرایط بازار کالا؛
3) متوسط ​​نرخ بهره وام حاکم در بازار.
4) در دسترس بودن منابع مختلف مالی برای سازمان ها؛
5) سودآوری فعالیت های عملیاتی سازمان.
6) سطح اهرم عملیاتی؛
7) سطح تمرکز سرمایه خود؛
8) نسبت حجم فعالیت های عملیاتی و سرمایه گذاری.
9) درجه خطر عملیات در حال انجام.
10) ویژگی های بخشی فعالیت های سازمان از جمله مدت چرخه عملیاتی.

سطح هزینه سرمایه به طور قابل توجهی برای عناصر (اجزا) فردی آن متفاوت است. یک عنصر سرمایه در فرآیند ارزیابی ارزش آن به عنوان هر یک از انواع آن با توجه به منابع فردی شکل گیری (جذب) درک می شود.

این عناصر سرمایه توسط:

1) سرمایه گذاری مجدد سود دریافتی توسط سازمان (سود انباشته)؛
2) انتشار سهام ممتاز؛
3) انتشار سهام عادی.
4) اخذ وام بانکی؛
5) انتشار اوراق قرضه؛
6) لیزینگ مالی و غیره

برای ارزیابی قابل مقایسه، ارزش هر عنصر سرمایه به صورت نرخ بهره سالانه بیان می شود. سطح ارزش هر یک از عناصر سرمایه یک ارزش ثابت نیست و در طول زمان تحت تأثیر عوامل مختلف به طور قابل توجهی در نوسان است.

منابع تامین مالی هزینه ها

تمام هزینه های مربوط به تولید و فروش محصولات، شرکت ها معمولاً خیلی زودتر از بازپرداخت آنها از درآمد محصولات فروخته شده تولید می کنند. در این راستا، بنگاه دائماً برای خرید انواع مواد اولیه مورد نیاز، مواد اولیه و کمکی، محصولات نیمه تمام، سوخت، پرداخت هزینه های کارکنان شرکت و تعدادی دیگر از هزینه های تولید و فروش نیاز به بودجه دارد. از محصولات

منابع اصلی تامین مالی هزینه های شرکت، وجوه خود شرکت (صندوق مجاز، سود) و وجوه استقراضی (وام های بانکی، تخصیص بودجه) است. وجوه پیش پرداخت برای تشکیل سهام اقلام موجودی، عقب ماندگی های کار در حال انجام، محصولات نهایی موجود در انبار و تسویه حساب پس از دریافت درآمد حاصل از فروش محصولات به حساب تسویه حساب شرکت بازگردانده می شود.

با توجه به این واقعیت که فرآیند تولید در یک توالی تکنولوژیکی خاص انجام می شود، زمانی که مراحل به دست آوردن مواد اولیه و آماده سازی آنها برای تولید به طور مداوم در حال انجام است - تبدیل مواد اولیه به محصولات نیمه تمام، سپس به کار در حال پیشرفت، و در نهایت، در محصولات نهایی، نیاز به بودجه برای پوشش هزینه های تولید برای هر یک از این مراحل به طور همزمان در شرکت رخ می دهد. شرکت به جای مواد اولیه خریداری شده قبلی و صرف ساخت محصولات نیمه تمام، نیاز به خرید دسته جدیدی از مواد اولیه دارد. موجودی محصولات نیمه تمام مورد استفاده در کار در حال انجام باید با یک دسته جدید از محصولات نیمه تمام پر شود. و ذخایر محصولات نهایی در انبار شرکت در جریان اجرای آن با هزینه کار در حال انجام دوباره پر می شود. در نتیجه چنین توالی و تداوم فرآیند تولید، وجوه سرمایه‌گذاری شده در این هزینه‌ها از مرحله‌ای به مرحله دیگر می‌گذرد و یک مدار می‌سازد. پس از اتمام مدار، معمولاً به طور کامل از درآمد ناخالص شرکت بازپرداخت می شود. در نتیجه، آنها به طور غیرقابل برگشت خرج نمی شوند، بلکه فقط پیشرفته هستند و دائماً در گردش مالی شرکت هستند.

در این راستا هر بنگاه خود پشتیبان برای اجرای عادی فعالیت های اقتصادی خود باید میزان مشخصی از این گونه وجوه را در اختیار داشته باشد. بنگاه ها در زمان ایجاد خود از طریق تشکیل یک صندوق قانونی، هم از منابع خود و هم از وجوه استقراضی، دارای چنین وجوهی هستند.

مبنای تعیین میزان مورد نیاز چنین وجوهی، حجم تولید، برآورد هزینه تولید، مدت چرخه تولید، شرایط تهیه و خرید مواد اولیه، سوخت و غیره است. مواد لازم.

در سالهای بعدی فعالیت بنگاه، افزایش لازم در وجوه از منابع خود (سود) یا وام بانکی تامین می شود.

هزینه های تشکیل و بازتولید دارایی های ثابت، به عنوان مثال. برای ایجاد، بازسازی، گسترش و ترمیم دارایی های ثابت برای اهداف تولیدی نیز به هزینه وجوه خود شرکت (صندوق مجاز، استهلاک، سود) یا به هزینه وجوه استقراضی و استقراضی (وام های بانکی، بلند مدت) انجام می شود. اعتبارات مدت از بودجه، انتشار اوراق بهادار).

شرکت ها همچنین هزینه هایی را برای فعالیت های فرهنگی-اجتماعی با هدف بهبود مهارت های کارکنان، آموزش پرسنل، بهبود شرایط اجتماعی-فرهنگی و زندگی کارکنان شرکت انجام می دهند. این همچنین شامل هزینه های ایجاد و بازسازی دارایی های ثابت برای اهداف غیر تولیدی، نگهداری باشگاه ها، موسسات پیش دبستانی، اردوهای تعطیلات کودکان، عملکرد موسسات پزشکی و غیره می شود. این هزینه‌ها که برای رشد اجتماعی تیم مهم است، بخشی از هزینه‌های ناخالص، بخشی از آن به هزینه سود، دریافت‌های بودجه‌ای و اختصاصی، وجوه سازمان‌های صنفی، درآمد باشگاه‌ها، درآمدهای والدین انجام می‌شود. شکل پرداخت هزینه نگهداری از کودکان در موسسات پیش دبستانیو غیره.

ساختار منابع مالی

منابع مالی یک سازمان مجموعه ای از وجوه شخصی و دریافتی های خارجی است که در اختیار شرکت است و با هدف انجام تعهدات مالی، تامین مالی هزینه های جاری و هزینه های مرتبط با گسترش تولید می باشد.

در دسترس بودن منابع مالی به مقدار مورد نیاز و همچنین استفاده موثر از آنها، رفاه مالی بنگاه اقتصادی، ثبات مالی، پرداخت بدهی و نقدینگی ترازنامه را از پیش تعیین می کند.

این شرکت بدون تامین مالی نمی تواند وجود داشته باشد. منابع مالی داخلی و خارجی به عنوان وجوه خود و قرض گرفته شده (قرض گرفته شده) درک می شود. طبقه بندی های مختلفی از منابع مالی شناخته شده است.

عنصر اصلی طرح فوق، سرمایه است. منابع سرمایه شخصی عبارتند از:

1) سرمایه مجاز (وجوه حاصل از فروش سهام و سهام شرکت کنندگان)؛
2) ذخایر انباشته شده توسط شرکت؛
3) سایر کمک های اشخاص حقوقی و افراد (تامین مالی هدفمند، کمک های مالی، کمک های خیریه و غیره).

منابع اصلی تامین مالی عبارتند از:

1) وام های بانکی؛
2) وجوه قرض گرفته شده؛
3) وجوه حاصل از فروش اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار.
4) حساب های پرداختنی

تفاوت اساسی بین منابع وجوه خود و استقراضی در این است که در صورت انحلال شرکت، صاحبان آن حق دارند آن قسمت از دارایی شرکت را که پس از تسویه حساب با اشخاص ثالث باقی می ماند، داشته باشند.

منابع اصلی تامین مالی، منابع مالی شخصی است. وجوه خود شرکت از منابع داخلی (این سود باقی مانده در اختیار شرکت، استهلاک است) و منابع خارجی (اینها کمک های اضافی به سرمایه مجاز، انتشار اضافی و فروش سهام، دریافت کمک های مالی بلاعوض، سایر منابع خارجی است) تشکیل می شود. منابع تشکیل منابع مالی خود).

شرح مختصری از این منابع می دهیم.

سرمایه مجاز مقدار وجوهی است که توسط مالکان برای اطمینان از فعالیت های مجاز شرکت ارائه می شود.

1) برای یک شرکت دولتی - ارزیابی اموالی که دولت با حق مدیریت کامل اقتصادی به شرکت اختصاص داده است.
2) برای مشارکت با مسئولیت محدود- میزان سهام مالکان؛
3) برای یک شرکت سهامی - کل ارزش اسمی سهام از همه انواع.
4) برای یک تعاونی تولید - ارزیابی اموال ارائه شده توسط شرکت کنندگان برای انجام فعالیت ها.
5) برای یک شرکت اجاره ای - میزان مشارکت کارکنان شرکت.
6) برای یک شرکت به شکل متفاوت ، که به ترازنامه مستقل اختصاص داده شده است - ارزیابی اموالی که توسط مالک آن به شرکت در حق مدیریت کامل اقتصادی اختصاص داده شده است.

اگر یک شرکت در حال ایجاد است، آنگاه مشارکت در سرمایه مجاز آن می تواند دارایی های نقدی، مشهود و نامشهود باشد. در زمان انتقال دارایی ها به صورت مشارکت در سرمایه مجاز، حق مالکیت آنها به واحد اقتصادی منتقل می شود و سرمایه گذاران در این لحظه حقوق مالکیت خود را نسبت به این اشیاء از دست می دهند. در صورت لزوم انحلال شرکت یا ترک شرکت از شرکت یا مشارکت، او فقط حق دارد سهم خود را در دارایی باقیمانده جبران کند، اما نه اینکه اشیایی را که در یک زمان منتقل کرده است به شکل کمک به سرمایه مجاز بنابراین، سرمایه مجاز نشان دهنده میزان تعهدات شرکت به سرمایه گذاران است.

سرمایه مجاز در هنگام سرمایه گذاری اولیه وجوه تشکیل می شود و ارزش آن در هنگام ثبت شرکت اعلام می شود. هرگونه تغییر در اندازه سرمایه مجاز (انتشار اضافی سهام، کاهش ارزش اسمی سهام، مشارکت اضافی، پذیرش شرکت جدید، الحاق بخشی از سود و ...) فقط در موارد و در مواردی مجاز است. به روشی که در قوانین جاری و اسناد تشکیل دهنده مقرر شده است.

هنگام تشکیل سرمایه مجاز، ممکن است منابع اضافی وجوه تشکیل شود - حق بیمه سهم. این منبع در هنگام انتشار اولیه، زمانی که سهام به قیمت بالاتر از قیمت فروخته می شود، ایجاد می شود. مبالغ دریافتی به سرمایه اضافی واریز می شود. هزینه های استهلاک منبع داخلی منابع مالی شرکت است. آنها ارزش پولی استهلاک دارایی های ثابت و دارایی های نامشهود را نشان می دهند و منبع داخلی تامین مالی برای بازتولید ساده و توسعه یافته هستند.

سود منبع اصلی سرمایه برای یک شرکت در حال توسعه پویا است. در تعادل موجود است:

1) به طور صریح - به عنوان سود انباشته.
2) به صورت پنهان - به عنوان وجوه و ذخایر ایجاد شده در هزینه سود.

میزان سود به عوامل زیادی بستگی دارد که اصلی ترین آنها نسبت درآمد و هزینه است. اسناد نظارتی فعلی امکان تنظیم برخی سود توسط مدیریت شرکت را فراهم می کند.

رویه های نظارتی به شرح زیر است:

1) تغییر مرز انتساب دارایی ها به دارایی های ثابت.
2) استهلاک سریع دارایی های ثابت.
3) روش استهلاک اعمال شده برای اقلام کم ارزش و پوشیدنی.
4) روش ارزیابی و استهلاک دارایی های نامشهود.
5) روش ارزیابی سهم شرکت کنندگان در سرمایه مجاز.
6) انتخاب روش برای برآورد موجودی.
7) روش حسابداری سود وام های بانکی که برای تأمین مالی سرمایه گذاری های سرمایه ای استفاده می شود.
8) روش ایجاد ذخیره برای بدهی های مشکوک.
9) روش انتساب انواع خاصی از هزینه ها به بهای تمام شده کالا.
10) ترکیب هزینه های سربار و روش توزیع آنها.

سود منبع اصلی تشکیل سرمایه ذخیره (صندوق) است که برای جبران زیان های پیش بینی نشده و زیان های احتمالی ناشی از فعالیت های اقتصادی در نظر گرفته شده است، یعنی ماهیتاً بیمه است. روش تشکیل سرمایه ذخیره در اسناد نظارتی که فعالیت های شرکت را تنظیم می کند و همچنین اسناد قانونی آن مشخص شده است.

سرمایه اضافی منبع وجوه شرکت است که در نتیجه تجدید ارزیابی دارایی های ثابت و سایر دارایی های مادی تشکیل می شود. اسناد نظارتی استفاده از آن را برای مقاصد مصرف ممنوع می کند.

منابع خاص وجوه شامل وجوه با هدف خاص و تامین مالی هدفمند است:

1) به طور بلاعوض دریافتی اشیاء قیمتی؛
2) اعتبارات دولتی غیر قابل استرداد و بازپرداخت:
- تأمین مالی فعالیتهای غیرتولیدی مربوط به نگهداری تأسیسات اجتماعی، فرهنگی و شهری.
- تأمین مالی هزینه های بازگرداندن توان پرداخت بدهی شرکت هایی که از بودجه کامل استفاده می کنند و غیره.

منابع مالی قرض گرفته شده

سرمایه قرض گرفته شده عبارت است از وام های بانک ها و شرکت های مالی، وام، حساب های پرداختنی، لیزینگ، اوراق تجاری و غیره.

فعالیت مالی ثمربخش هر بنگاه اقتصادی بدون جذب سرمایه وام گرفته شده از خارج عملاً غیرممکن است. وجوه قرض گرفته شده می تواند به طور قابل توجهی دامنه فعالیت اصلی موضوع را گسترش دهد، تشکیل وجوه مالی لازم را تسریع کند، استفاده مقرون به صرفه تر از منابع مالی خود را تضمین کند و در نهایت نقدینگی و ارزش مالی شرکت را افزایش دهد.

در حالت ایده آل، اساس یک واحد اقتصادی باید وجوه خود باشد، اما رویه در کشور ما نشان می دهد که در بیشتر موارد، وجوه استقراضی اساس است. به همین دلیل است که بازار وجوه استقراضی مهم‌ترین جنبه فعالیت‌های مالی و اقتصادی شرکت است. هدف آن دستیابی به نتیجه نهایی بالا از فعالیت است.

طبقه بندی وجوه قرض گرفته شده شرکت:

علامت طبقه بندی	انواع وجوه قرض گرفته شده
1. با توجه به اهداف جذب	وجوه قرض شده جذب شده برای اطمینان از بازتولید دارایی های غیرجاری؛ وجوه قرض شده جذب شده برای پر کردن دارایی های جاری؛ وجوه قرض گرفته شده برای رفع نیازهای دیگر.
2. توسط منابع جذب	وجوه قرض گرفته شده از منابع خارجی؛ وجوه قرض گرفته شده از منابع داخلی (حسابهای پرداختنی داخلی).
3. بر اساس دوره جذب	وجوه قرض گرفته شده برای یک دوره طولانی مدت (بیش از 1 سال)؛ وجوه قرض شده جذب شده برای یک دوره کوتاه مدت (حداکثر یک سال).
4. با شکل جذب	وجوه جمع آوری شده به صورت نقدی (اعتبار مالی)؛ وجوه جمع آوری شده در قالب تجهیزات (لیزینگ مالی)؛ وجوه جذب شده به شکل کالایی (کالا یا اعتبار تجاری.
5. با شکل امنیت	وجوه استقراضی بدون تضمین؛ وجوه تضمین شده توسط تضمین یا تضمین؛ وجوه تضمین شده توسط وثیقه یا رهن.

وجوهی که به‌طور موقت توسط مؤسسه، مؤسسه، سازمان جذب می‌شود و قابل استرداد به اشخاص حقیقی یا حقوقی مربوطه است که از آنها وام گرفته شده و به آنها پرداخت نشده است. به عنوان یک قاعده، حساب های پرداختنی شامل مالیات های پرداخت نشده، پرداخت های پرداخت نشده به تامین کنندگان برای کالاهای حمل شده، دستمزدهای انباشته پرداخت نشده، حق بیمه پرداخت نشده، بدهی های پرداخت نشده است. به عبارت دیگر، حساب های پرداختنی، فاکتورهایی هستند که باید در جریان آن پرداخت شوند کار معمولیشرکت ها حساب های پرداختنی در شرایط جاری پرداخت قبوض و تعهدات طبیعی تلقی می شود.

وضعیت مالی شرکت تا حد زیادی به اندازه، ترکیب و ساختار وجوه استقراضی بستگی دارد، به عنوان مثال. نسبت تعهدات مالی بلند مدت، میان مدت و کوتاه مدت و همچنین وجود بدهی های معوق.

جذب وجوه قرض گرفته شده در گردش مالی یک شرکت یک پدیده عادی است. این به بهبود موقت وضعیت مالی کمک می کند، مشروط بر اینکه آنها برای مدت طولانی در گردش منجمد نشوند و به موقع بازگردانده شوند. در غیر این صورت ممکن است حساب های پرداختنی معوق ایجاد شود که در نهایت منجر به پرداخت جریمه و وخامت اوضاع مالی می شود. بنابراین، در فرآیند تجزیه و تحلیل، بررسی ترکیب، تجویز ظاهر حساب های پرداختنی، وجود، فراوانی و دلایل تشکیل بدهی های معوق به تامین کنندگان منابع، پرسنل شرکت برای پاداش، بودجه و ... ضروری است. تعیین میزان سود پرداختی برای تاخیر در پرداخت.

در عین حال ، اگر وجوه شرکت عمدتاً از بدهی های کوتاه مدت ایجاد شود ، وضعیت مالی آن ناپایدار خواهد بود ، زیرا سرمایه کوتاه مدت نیاز به کار عملیاتی مداوم با هدف نظارت بر بازده به موقع آنها و جذب سرمایه های دیگر در گردش برای مدت کوتاهی دارد. زمان.

در نتیجه، وضعیت مالی شرکت تا حد زیادی به میزان بهینه بودن نسبت حقوق صاحبان سهام و سرمایه بدهی بستگی دارد. توسعه استراتژی مالی صحیح در این زمینه به بسیاری از بنگاه ها کمک می کند تا بازدهی فعالیت های خود را افزایش دهند.

منابع تامین مالی جذب شده معمولاً صندوق های سرمایه گذاری هستند.

جذب تامین مالی وام با اعطای وام یا وام به یک شرکت بر اساس نتایج مثبت مالی فعالیت های تجاری قبلی آن همراه است. جذب سرمایه گذاری با پیش بینی کارایی مالی آتی شرکت صورت می گیرد و این کارایی با اجرای پروژه سرمایه گذاری همراه است.

هنگامی که تامین مالی از منابع اعتباری جذب می شود، تنها شرکت وام گیرنده مسئولیت استفاده و ریسک های مرتبط با آن را بر عهده دارد و مسئولیت تعهدات اعتباری خود با تمام دارایی های خود را بر عهده دارد. هنگام جذب سرمایه‌گذاری، به جای وام، ریسک‌های اجرای یک پروژه سرمایه‌گذاری بین همه طرف‌های پروژه سرمایه‌گذاری مشترک است و شرکت فقط در محدوده پروژه در حال اجرا مسئول این تعهدات مالی است.

جذب منابع مالی از منابع سرمایه گذاری نیازی به پرداخت بهره ندارد، اما با کنترل بیشتر بر استفاده از صندوق های سرمایه گذاری تا از دست دادن جزئی یا کامل کنترل بر شرکت همراه است.

وام اوراق قرضه نوعی وام بلند مدت است که توسط هر وام گیرنده ای مانند دولت یا شرکت صادر می شود. ابزار مالی انتشار اوراق قرضه، اوراق قرضه است.

اوراق قرضه اوراق بهادار انتشاری است که حق مالک خود را برای دریافت اوراق قرضه از ناشر در مدت تعیین شده در آن از ارزش اسمی یا سایر معادل های دارایی تضمین می کند. اوراق قرضه همچنین ممکن است حق مالک آن را برای دریافت درصد ثابتی از ارزش اسمی اوراق قرضه یا سایر حقوق مالکیت فراهم کند. درآمد اوراق قرضه بهره و/یا تخفیف (تخفیف از ارزش اسمی) است.

ابزار اصلی استقراض در تجارت واقعی اوراق قرضه شرکتی است.

در کنار وام های اوراق قرضه، شرکت ها می توانند وجوه استقراضی را در قالب حساب های پرداختنی و سرمایه اعتباری جذب کنند.

حسابهای پرداختنی که دائماً در اختیار مؤسسه است، شامل معوقات در حقوق پرسنل، معوقات در پرداخت مالیات و هزینه ها، به تأمین کنندگان و پیمانکاران، به سهامداران برای پرداخت سود سهام و غیره است.

استفاده از حساب های پرداختنی به عنوان منبع منابع مالی به این دلیل است که برای تعدادی از تراکنش ها بین زمان تعهدی پرداخت و زمان انتقال واقعی وجوه فاصله وجود دارد.

این وجوه متعلق به بنگاه اقتصادی نیست و هدف خاصی دارد.

سرمایه اعتباری - مجموعه ای از وجوه که به صورت قابل بازپرداخت برای استفاده موقت در ازای کارمزد به شکل بهره منتقل می شود.

وام بانکی ارائه وجوهی به عنوان وام به اشخاص حقوقی توسط موسسات مالی دارای مجوز از بانک مرکزی روسیه با جمع آوری وام یا سود بانکی است که نرخ آن با توافق طرفین و با در نظر گرفتن موارد زیر تعیین می شود. میانگین نرخ

وام بانکی طبقه بندی می شود:

بر اساس سررسید - برای وام های آماده بازپرداخت در یک دوره ثابت پس از دریافت اطلاعیه رسمی از وام دهنده. برای وام های کوتاه مدت، میان مدت و بلند مدت بسته به هدف استفاده؛
- با روش بازپرداخت - برای وام های بازپرداخت شده به صورت یکجا و وام های بازپرداخت شده به صورت اقساط در کل مدت قرارداد وام.
- با روش های جمع آوری سود وام - برای وام هایی که سود آن در زمان بازپرداخت کل آن پرداخت می شود. وام هایی که سود آن در تمام مدت قرارداد وام به صورت اقساط مساوی پرداخت می شود، وام هایی که سود آن توسط بانک در زمان صدور مستقیم آنها به وام گیرنده نگهداری می شود.
- با توجه به در دسترس بودن وثیقه - برای وام های امانی (تنها شکل وثیقه ای که برای بازگرداندن آن مستقیماً قرارداد وام است). وام های تضمین شده؛ وام های تضمین شده توسط ضمانت های مالی از اشخاص ثالث.

فاکتورینگ نوعی فعالیت وام دهی و واسطه گری کوتاه مدت است. شامل جمع آوری مطالبات خریدار، اعطای وام کوتاه مدت به فروشنده و رهایی فروشنده از ریسک های اعتباری در معاملات است.

هنگامی که عملیات فاکتورینگ انجام می شود، مطالبات به وجه نقد تبدیل می شود، یعنی. می تواند بلافاصله به عنوان منبع تامین مالی برای فعالیت های جاری مورد استفاده قرار گیرد. این به تسریع گردش سرمایه در گردش، کاهش هزینه های توزیع کمک می کند.

در گردش پولی بنگاه ها به همراه وام های بانکی، وجوهی از سایر طلبکاران از جمله بنگاه های تامین کننده، شرکای تجاری دائمی در معاملات صنعتی و تجاری وجود دارد.

وام تجاری یک رابطه مالی و اقتصادی بین اشخاص حقوقی در قالب فروش محصولات یا خدمات با پرداخت معوق است. اعتبار تجاری یکی از راه های تامین مالی کوتاه مدت است. توسط تامین کننده ارائه می شود و به روش های مختلف تنظیم می شود: برات، پیش پرداخت خریدار، حساب باز.

تفاوت وام تجاری با وام بانکی در این است که:

طلبکار یک موسسه اعتباری خاص نیست، بلکه هر شخص حقوقی مرتبط با تولید یا فروش کالا و خدمات است.
- منحصراً به شکل کالا ارائه می شود.
- میانگین هزینه یک وام تجاری همیشه کمتر از متوسط ​​نرخ بهره بانکی است.
- در صورت ثبت قانونی معامله، کارمزد وام در قیمت کالا منظور می شود.

برای اجرای پشتیبانی فنی و تجهیز مجدد کسب و کار، نوسازی و گسترش تولید، شرکت ها می توانند از چنین منبع موثری برای جذب سرمایه برای خرید تجهیزات جدید مانند اجاره استفاده کنند. لیزینگ به شما این امکان را می دهد که به سرعت به تغییرات بازار واکنش نشان دهید، دارایی های ثابت را بدون توسل به سرمایه گذاری های بزرگ تجدید کنید و از فرسودگی تجهیزات جلوگیری کنید.

لیزینگ نوع خاصی از فعالیت کارآفرینی است که شامل سرمایه گذاری توسط یک شرکت لیزینگ از خود یا وجوه استقراضی از طریق تملک مالکیت صنعتی برای اجاره بعدی آن است.

نتایج زیر را می توان گرفت:

1. تامین مالی سازمان های کارآفرین مجموعه ای از اشکال و روش ها، اصول و شرایط حمایت مالی برای بازتولید ساده و گسترده است. تامین مالی به فرآیند تولید وجوه یا به طور کلی، فرآیند تشکیل سرمایه یک شرکت در همه اشکال آن اشاره دارد.

2. منابع تامین مالی بنگاه اقتصادی به داخلی (سرمایه خود) و خارجی (سرمایه قرض گرفته شده و قرض گرفته شده) تقسیم می شود.

تامین مالی داخلی شامل استفاده از وجوه شخصی و بالاتر از همه، سود خالص و استهلاک است.

تامین مالی از منابع مالی خود دارای چندین مزیت است:

به دلیل پر شدن از سود شرکت، ثبات مالی آن افزایش می یابد.
- تشکیل و استفاده از وجوه شخصی پایدار است.
- هزینه های تامین مالی خارجی (در مورد خدمات بدهی به طلبکاران) به حداقل می رسد.
- فرآیند تصمیم گیری مدیریتی در مورد توسعه شرکت ساده شده است، زیرا منابع پوشش هزینه های اضافی از قبل شناخته شده است.

3. جذب وجوه قرض گرفته شده به شرکت اجازه می دهد تا گردش سرمایه در گردش را تسریع بخشد، حجم معاملات تجاری را افزایش دهد، حجم کار در حال انجام را کاهش دهد.

بنابراین، تأمین مالی بر اساس سرمایه استقراضی چندان سودآور نیست، زیرا طلبکاران وجوه را بر اساس بازپرداخت و بازپرداخت تأمین می کنند، یعنی با پول خود در سرمایه سهام شرکت مشارکت نمی کنند، بلکه به عنوان وام دهنده عمل می کنند. مقایسه روش های مختلف تامین مالی به شرکت اجازه می دهد تا بهترین گزینه را برای حمایت مالی از فعالیت های عملیاتی جاری و پوشش هزینه های سرمایه ای انتخاب کند.

منابع تامین مالی عمومی

تأمین مالی عبارت است از ارائه بلاعوض و غیرقابل برگشت بودجه توسط دولت به اشکال مختلف - به شرکت ها، سازمان ها و مؤسسات برای اجرای فعالیت های جاری آنها.

غیرقابل برگشت بودن و بلاعوض بودن تأمین مالی، آن را از وام دادن و همچنین از اعطای وام با شرایط بازپرداخت و غرامت متمایز می کند.

تامین مالی بر اساس اصول زیر انجام می شود: هدفمندی. تأمین مالی متناسب با عملکرد کارها، خدمات؛ رعایت انضباط مالی

اصل هدفمندی موقعیتی را تعیین می کند که بر اساس آن همه هزینه ها دارای یک هدف خاص هستند: دستمزد، سفرهای کاری، بورس تحصیلی، هزینه های جاری و غیره.

تأمین مالی متناسب با عملکرد کارها و خدمات به این معناست که اعتبارات متناسب با عملکرد واقعی کارها و خدمات، شاخص های کمی و کیفی آنها تخصیص داده شود.

رعایت انضباط مالی شرط مصرف صحیح و قانونی وجوه است:

تامین مالی در فدراسیون روسیه به دو صورت انجام می شود:

تامین مالی شرکت های واحد دولتی؛
- تامین مالی عمومی موسسات بودجه.

تامین مالی شرکت های دولتی واحد. شرکت های واحد با تصمیم نهادهای دولتی مجاز و دولت های محلی ایجاد می شوند. شرکت های واحد دارای حق مالکیت اموال واگذار شده به آنها نیستند. تامین مالی هزینه‌های شرکت‌های واحد فقط برای اهدافی که توسط قانون مشخص شده است انجام می‌شود: هزینه‌های بازسازی معادن زغال‌سنگ بی‌سود، تبدیل صنایع دفاعی و غیره. تامین مالی شرکت‌های دولتی فدرال هم برای هزینه‌های انجام می‌شود. فعالیت های جاری و برای سرمایه گذاری.

تامین مالی موسسات بودجه دولتی ویژگی های خاص خود را دارد. این مؤسسات متعلق به حوزه غیر تولیدی هستند، آنها مستقیماً در ایجاد ارزش های مادی مشارکت ندارند و درآمد ملی ایجاد نمی کنند. هدف اصلی آنها رفع نیازهای اجتماعی جامعه است. این گونه موسسات و سازمان ها شامل موسسات فرهنگی-اجتماعی، ارگان های دولتی و دفاعی کشور است که تحت پوشش اعتبارات بودجه ای قرار می گیرند.

منابع تامین مالی:

1. اموال / وجوه منتقل شده به تصمیم دولت برای تأسیس این مؤسسه و معرفی فعالیت های اصلی.
2. وجوه دریافتی از محصولات/آثار و خدمات واقعی تولید شده طبق دستور دولتی.
3. وجوه تخصیص یافته به ترتیب مقرر از محل بودجه و وجوه خارج از بودجه.
4. درآمد حاصل از فعالیت اقتصادی مستقل فقط برای نیازهای تولیدی قابل استفاده است.

تمام سود به بودجه منتقل می شود.

تامین مالی رویدادهای اجتماعی و فرهنگی. این یک نوع تامین مالی از جمله هزینه های فرهنگی، آموزشی و هنری است. رسانه ها، مراقبت های بهداشتی، ورزش و مسائل سیاست اجتماعی.

منابع تامین مالی دارایی

با توجه به منابع تشکیل، منابع مالی (بدهی ها) به موارد زیر تقسیم می شوند:

1) با هزینه سرمایه خود و معادل آن (سرمایه سهام، مشارکت سهام، سود حاصل از فعالیت های اصلی، درآمد اختصاص یافته و غیره) تشکیل شده است.
2) در بازارهای مالی در نتیجه عملیات با اوراق بهادار، عملیات وام دهی و غیره بسیج می شوند.
3) دریافت شده به ترتیب توزیع مجدد (یارانه های بودجه، یارانه، غرامت بیمه و غیره).

به طور کلی، منابع مالی را می توان به سه گروه بزرگ تقسیم کرد.

وجوه خود شرکت عبارت است از:

1) سرمایه مجاز - مقدار وجوهی که توسط مالکان برای اطمینان از فعالیت های مجاز شرکت ارائه می شود.

بسته به شکل سازمانی و قانونی شرکت، سرمایه مجاز را می توان به صورت زیر درک کرد:

مؤسسه دولتی - ارزیابی اموالی که دولت با حق مدیریت کامل اقتصادی به شرکت اختصاص داده است.
- مشارکت با مسئولیت محدود - سوم - سهام مالکان؛
- شرکت سهامی - ارزش اسمی کل سهام انواع مختلف.
- تعاونی تولید - ارزیابی اموال ارائه شده توسط شرکت کنندگان برای انجام فعالیت ها.
- شرکت اجاره - میزان مشارکت کارکنان شرکت.

مشارکت در سرمایه مجاز می تواند به صورت نقدی، دارایی های مشهود و نامشهود انجام شود. در زمان انتقال دارایی ها به صورت مشارکت در سرمایه مجاز، مالکیت آنها به واحد اقتصادی منتقل می شود. بنابراین، در صورت انحلال شرکت یا کناره گیری یکی از شرکت کنندگان از شرکت یا مشارکت، او فقط حق دارد سهم خود را در دارایی باقیمانده جبران کند، اما اشیایی که به او منتقل شده است را در موعد مقرر مسترد نکند. در قالب کمک به سرمایه مجاز. در نتیجه، سرمایه مجاز منعکس کننده میزان تعهدات شرکت به سرمایه گذاران است. میزان سرمایه مجاز در هنگام ثبت شرکت و هرگونه تعدیل آن فقط در موارد و به ترتیبی که در قوانین جاری و اسناد تشکیل دهنده مقرر می شود، اعلام می شود.

2) سود منبع اصلی وجوه شرکت است. مقدار سود باقیمانده در اختیار شرکت در درجه اول به نسبت درآمد و هزینه آن بستگی دارد.

3) سرمایه ذخیره (صندوق) - طراحی شده برای جبران زیان های پیش بینی نشده و زیان های احتمالی ناشی از فعالیت های اقتصادی. منبع صندوق سود است. ترتیب تشکیل توسط اسناد نظارتی حاکم بر فعالیت های یک شرکت از این نوع و همچنین اسناد قانونی آن تعیین می شود.

4) سرمایه اضافی - در نتیجه تجدید ارزیابی دارایی های ثابت و سایر دارایی های مادی، زمانی که سهام به قیمتی بالاتر از ارزش اسمی فروخته می شود، تخصیص بودجه برای تامین مالی سرمایه گذاری های بلندمدت شکل می گیرد. استفاده از آن برای مصارف مصرفی ممنوع است.

5) صندوق انباشت - برای تأمین مالی سرمایه گذاری های سرمایه ای طراحی شده است. منبع درآمد خالص است.

و سایر صندوق های هدف خاص.

وجوه استقراضی شرکت عبارتند از:

1) اعتبارات و وام های بلند مدت. انواع وام های زیر را می توان برای تامین مالی فعالیت های یک شرکت استفاده کرد:
- بانکداری - ارائه شده در قالب وام نقدی توسط مؤسسات اعتباری بانکی؛
- بودجه - در صورت وجود زمینه های خاص، به هزینه بودجه بودجه، به عنوان یک قاعده، با شرایط ترجیحی ارائه می شود.
- تجاری - پرداخت معوق برای دارایی های مادی حمل شده؛
- مالیات - تغییر مهلت پرداخت مالیات در صورت وجود دلایل خاصی که توسط قانون پیش بینی شده است. به عنوان مثال، ایجاد خسارت مادی قابل توجه به مؤدی.

اعتبار مالیاتی سرمایه گذاری، تغییری در مهلت پرداخت مالیات است که در آن به سازمانی در صورت وجود زمینه های مناسب، این فرصت داده می شود تا در مدت معین و در حدود معین، پرداخت های مالیاتی خود را کاهش دهد.

2) وام اوراق قرضه - صدور اوراق بدهی (اوراق قرضه)، به عنوان یک قاعده، ماهیت هدفمند.

وجوه قرض گرفته شده یک بنگاه اقتصادی، وجوهی هستند که هنوز متعلق به شرکت نیستند یا دیگر به آن تعلق ندارند. به عنوان مثال، حساب های پرداختنی.

الگوی تامین مالی فعالیت های شرکت به این صورت است که دارایی های ثابت به هزینه بدهی های بلند مدت و دارایی های جاری به هزینه بدهی های کوتاه مدت تامین مالی می شود.

منابع مالی

دارایی های ثابت یک شرکت مجموعه ای از دارایی های مشهود تولید شده توسط کار اجتماعی است که به شکل طبیعی بدون تغییر برای مدت زمان طولانی (بیش از 12 ماه) استفاده می شود و ارزش خود را به صورت جزئی از دست می دهد. منابع مالی در نظر گرفته شده برای سرمایه گذاری در دارایی های ثابت را دارایی های ثابت یا سرمایه ثابت شرکت می نامند و ارزش آن است که در صورت های مالی منعکس می شود.

دارایی های ثابت شامل ساختمان ها (اشیاء معماری و ساختمانی طراحی شده برای ایجاد شرایط کاری - ساختمان های مسکونی، ساختمان ها، گاراژها، حقوق)، سازه ها (اشیاء مهندسی و ساخت و ساز در نظر گرفته شده برای فرآیند تولید و غیر مرتبط با تغییرات در اشیاء کار - معادن، پل ها، جاده‌ها، چاه‌ها)، دستگاه‌های انتقال (طراحی‌شده برای انتقال انواع انرژی، مواد مایع و گاز)، ماشین‌آلات و تجهیزات (طراحی‌شده برای تأثیرگذاری بر موضوع کار یا حرکت آن)، وسایل نقلیه، ابزار، کاشت‌های چندساله، دام‌های کارگر و و غیره.

دارایی های ثابت تولیدی به طور مستقیم یا غیرمستقیم در تولید ارزش های مادی مشارکت دارند. دارایی های ثابت غیر تولیدی مربوط به اجرای فعالیت های قانونی شرکت نیست و شامل ساختمان های مسکونی، باشگاه ها، آسایشگاه ها، مهدکودک ها می شود. تمایز بین دارایی های ثابت فعال و غیرفعال. بخش فعال وجوه مستقیماً در فرآیند تولید دخیل است، در حالی که بخش غیرفعال (مثلاً ساختمان ها، سازه ها) مستقیماً در پردازش و جابجایی مواد شرکت نمی کنند، بلکه شرایط لازم برای تولید را ایجاد می کنند.

ساختار دارایی های ثابت متفاوت است و به وابستگی بخشی واحد اقتصادی بستگی دارد. بنابراین، در مهندسی مکانیک، متالورژی و صنایع شیمیایی، ماشین‌ها و تجهیزات جایگاه پیشرو را به خود اختصاص می‌دهند؛ در صنایع انرژی و سوخت، سازه‌ها و دستگاه‌های انتقال، در صنایع سبک، ساختمان‌ها، و در کشاورزی، مزارع چند ساله و دامداری.

دارایی های ثابت دارای انواع ارزش پولی زیر هستند:

هزینه اولیه ای که آنها برای حسابداری پذیرفته می شوند.
- ارزش جایگزینی که آنها در طول دوره تولید مثل با در نظر گرفتن منسوخ شدن و تجدید ارزیابی دارند.
- ارزش باقیمانده که هزینه اصلی یا جایگزینی منهای استهلاک است.

هزینه اولیه دارایی‌های ثابتی که در ازای کارمزد تحصیل می‌شوند، مجموع هزینه‌های واقعی شرکت برای تحصیل، ساخت و ساخت آنها، بدون احتساب مالیات بر ارزش افزوده و سایر مالیات‌های قابل بازپرداخت است. ارزش وجوهی که بر اساس قرارداد اهدا و در سایر موارد دریافت بلاعوض دریافت می شود، قیمت بازار آنها است.

تغییر هزینه اولیه مجاز نیست، مگر در موارد تکمیل، تجهیزات اضافی، بازسازی و انحلال جزئی وجوه. شرکت حداکثر یک بار در سال حق دارد دارایی های ثابت را به بهای جایگزینی با نمایه سازی یا محاسبه مجدد مستقیم به قیمت های مستند بازار تجدید ارزیابی کند. نیاز به تجدید ارزیابی با این واقعیت توضیح داده می شود که هنگام فروش قیمت وسایل تولید، قیمت های تخمینی و تعرفه ها در تغییر ساخت و ساز، و همچنین در ارتباط با تغییر در هزینه بازتولید دارایی های ثابت، تفاوت بین موجود و دارایی های ثابت وجود دارد. دارایی های ثابت تازه راه اندازی شده، که تعیین اثربخشی استفاده از آنها و همچنین حجم و ساختار سرمایه گذاری های سرمایه ای را دشوار می کند.

کارایی استفاده از دارایی های ثابت با شاخص های بهره وری سرمایه (نسبت فروش به میانگین ارزش سالانه دارایی های ثابت)، شدت سرمایه (مقابل بهره وری سرمایه)، نسبت سرمایه به کار (هزینه دارایی های ثابت) مشخص می شود. به ازای هر کارمند).

فرآیند بازتولید دارایی های ثابت شرکت از طریق سرمایه گذاری انجام می شود. مفهوم "سرمایه گذاری سرمایه" با مفهوم سرمایه گذاری مستقیم یا واقعی یکسان است. بازتولید وجوه به دو صورت ساده (در مقایسه با دوره قبل، حجم سرمایه گذاری های مالی) و گسترش یافته (در حجم بیش از حجم دوره قبل) امکان پذیر است.

سرمایه گذاری ها از طریق:

منابع مالی خود و ذخایر درون مزرعه شرکت؛
- پول قرض گرفته شده؛
- وجوه دریافتی از انتشار اوراق بهادار، سهام و سایر مشارکتهای اشخاص حقوقی و حقیقی؛
- وجوه دریافتی به ترتیب توزیع مجدد از صندوق های سرمایه گذاری متمرکز، شرکت ها، انجمن ها و سایر انجمن ها.
- اعتبارات بودجه؛
- وجوه سرمایه گذاران خارجی.

برنامه ریزی منابع تامین مالی بر اساس برآورد هزینه ساخت و ساز برنامه ریزی شده و بر اساس تعریف وجوه شخصی انجام می شود.

منابع مالی خود - شامل کمک های اولیه موسسان و بخشی از وجوه دریافتی شرکت از فعالیت های اقتصادی است. منابع خود به دو گروه تقسیم می شوند: 1) منابع حاصل از انجام کار به روش اقتصادی و 2) منابع حاصل از نتایج فعالیت اصلی.

منابع تولید شده از کار انجام شده با روش اقتصادی (در صورتی که بخش های ساخت و ساز در خود شرکت ایجاد می شود و کارگران برای آنها درگیر می شوند ، یک پایگاه تولید تشکیل می شود) شامل بسیج (تحرک) منابع داخلی ، سود حاصل از کارهای سرمایه است. ، صرفه جویی ناشی از کاهش هزینه کار انجام شده، صرفه جویی در کاهش قیمت تجهیزات و غیره.

برای انجام کارهای ساختمانی و نصب به صورت اقتصادی، شرکت باید مقدار مشخصی از سرمایه در گردش را که از منابع مالی تخصیص یافته برای این ساخت و ساز تشکیل می شود، در اختیار بخش های ساختمانی خود قرار دهد. وقتی برنامه تولید افزایش می‌یابد، برنامه‌ها شامل بی‌حرکتی می‌شوند، یعنی. استفاده از مقدار معینی برای افزایش سرمایه در گردش در ساخت و ساز. اگر برنامه کاهش یابد، بیحرکتی برنامه ریزی شده است، یعنی. استفاده از سرمایه در گردش آزاد شده برای تامین مالی ساخت و ساز

محاسبه طبق فرمول انجام می شود:

M \u003d (He-Ok) - (Kn-Kk)؛
که در آن M بسیج (تحرک) منابع داخلی در ساخت و ساز است.
او - در دسترس بودن واقعی مورد انتظار دارایی های جاری سایت ساخت و ساز در ابتدای سال.
خوب - نیاز برنامه ریزی شده به سرمایه در گردش در پایان دوره برنامه ریزی.
Kn - حسابهای واقعی قابل پرداخت محل ساخت و ساز در ابتدای سال.
Kk - حسابهای پرداختنی پایدار در پایان دوره برنامه ریزی.

نتیجه مثبت به معنای بسیج منابع داخلی است که نیاز به منابع عمرانی را در سال برنامه ریزی شده کاهش می دهد و اجازه می دهد تا این مقدار به عنوان منبع تامین مالی برای سرمایه گذاری های سرمایه ای در نظر گرفته شود. در صورت عدم تحرک (نتیجه منفی)، نیاز به سرمایه در گردش برنامه ریزی شده افزایش می یابد که هزینه های شرکت را برای سرمایه گذاری های سرمایه ای افزایش می دهد و در سمت هزینه های طرح منعکس می شود.

سود حاصل از کارهای سرمایه ای که با ابزارهای اقتصادی انجام می شود به میزان حدود 10 درصد از هزینه برآوردی کار ساخت و ساز برنامه ریزی شده و در منابع تأمین مالی لحاظ می شود.

صرفه جویی ناشی از کاهش هزینه های ساخت و ساز و نصب در نتیجه اقداماتی است که هزینه ساخت را کاهش می دهد. به عنوان درصدی از هزینه برآوردی کار یا بر اساس برنامه اقدامات سازمانی و فنی تعیین می شود.

پس انداز ناشی از قیمت های پایین تر تجهیزات با محاسبه مستقیم بر اساس پویایی در حال تحول آنها تعیین می شود.

سایر منابع شامل درآمد حاصل از استخراج معادن مرتبط است که در اختیار مشتری است، کسر استهلاک تجهیزات ساختمانی هنگام انجام کار به روش اقتصادی.

منابع خودی همچنین شامل استهلاک و سود حاصل از فعالیت های اصلی شرکت می شود (مقدار مشخص منابع تخصیص یافته در قالب سرمایه گذاری در دارایی های ثابت زمانی ایجاد می شود که در آن توزیع شود. طرح مالی).

وجوه قرض گرفته شده عمدتاً توسط وام های بلند مدت بانکی، وجوه استقراضی ارائه شده توسط سایر شرکت ها و سرمایه گذاران فردی (افراد) نشان داده می شود.

وام های بانکی بر اساس قرارداد وام ارائه می شود. وام با شرایط فوریت، پرداخت، بازپرداخت، تضمین (تحت تضمین، تضمین شده توسط املاک و مستغلات، سایر دارایی ها) صادر می شود. قبل از صدور وام، بانک اعتبار شرکت را ارزیابی می کند، مطالعه امکان سنجی رویداد در حال تامین مالی را مطالعه می کند. در آینده، بانک بر روند رویداد اعتباری نظارت می کند و در صورت نقض مفاد قرارداد، ممکن است تحریم های مالی اعمال کند.

وام های بودجه فدرال و منطقه ای بر مبنای رقابتی داده می شود و شامل تامین مالی پروژه های تجاری سریع بازپرداخت یا تامین مالی فعالیت های اجتماعی مهمی است که توسط یک نهاد اقتصادی اجرا می شود.

شکل خاصتامین مالی لیزینگ است که به شما امکان می دهد سطح حقوق صاحبان سهام را در منابع تامین مالی سرمایه گذاری کاهش دهید.

بنگاه‌های کوچک می‌توانند از اعتبار مالیاتی سرمایه‌گذاری استفاده کنند - وجوهی که به شرکت‌ها در ارتباط با ارائه یک حاشیه برای پرداخت مالیات به آنها باقی مانده است، در صورتی که دومی در تولید مجدد سرمایه‌گذاری شود.

ظرفیت عظیمی برای سرمایه گذاری خارجی وجود دارد که می تواند از طریق سرمایه گذاری مستقیم و ایجاد سرمایه گذاری مشترک انجام شود.

تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌ای برای اهداف غیرتولیدی می‌تواند با هزینه سود شرکت، وجوه سایر شرکت‌ها که به صورت مشترک جذب می‌شوند، اعتبارات بودجه‌ای انجام شود.

انواع منابع تامین مالی

تجارت نوعی فعالیت اقتصادی افراد است که شامل انجام معاملات تجاری بر اساس خرید و فروش است که هدف اصلی آن ایجاد درآمد و منفعت شخصی است. وجود داشته باشد اشکال مختلفکسب و کار: شرکت شخصی یا شخص حقوقی.

بنابراین، منابع تامین مالی کسب و کار، جریان های نقدی مورد انتظار یا موجود هستند. منابع تأمین مالی به داخلی تقسیم می شوند - منابعی که مستقیماً متعلق به شرکت یا کارآفرین است و خارجی - که به اصطلاح از خارج در اختیار کارآفرین قرار می گیرد.

استراتژی تامین مالی پروژه شامل بکارگیری طرح‌های تامین مالی بر اساس یک توالی مشخص است ویژگی های فردیپروژه و عوامل موثر بر آن

بسته به منابع تامین مالی، انواع اصلی استراتژی های تامین مالی زیر وجود دارد:

1. تامین مالی از منابع داخلی.
2. تامین مالی از وجوه قرض گرفته شده.
3. تامین مالی از وجوه قرض گرفته شده.
4. تامین مالی مختلط (مختلط، ترکیبی).

منابع داخلی وجوه خود شرکت - سود و استهلاک است.

سرمایه‌گذاری مجدد سود یک شکل قابل قبول‌تر و نسبتا ارزان‌تر تامین مالی برای شرکتی است که فعالیت‌های خود را گسترش می‌دهد.

ویژگی های منابع خارجی:

1. سرمایه گذاری های جذب شده:
سرمایه گذار به سود بالا و خود شرکت علاقه مند است.
سرمایه گذار ممکن است قصد خلاص شدن از شر سرمایه گذاری را داشته باشد یا نداشته باشد.
سهم دارایی سرمایه گذار از نسبت سرمایه گذاری وی به کل سرمایه شرکت تعیین می شود.
2. سرمایه گذاری بدهی:
شرکت تعهد قراردادی برای بازپرداخت مبلغ وام دریافت می کند.
وام باید مطابق با شرایط دریافت شده بازپرداخت شود.
شرکت بهره وام دریافتی را پرداخت می کند.
شرکت تضمین های لازم و قابل قبول برای طلبکار (احتمالا دارایی شخصی صاحبان) را ارائه می دهد.
اگر وام طبق برنامه توافق شده بازپرداخت نشود، وام دهنده می تواند ضمانت ها را پس بگیرد.
پس از استرداد مبلغ وام، تعهدات به طلبکار متوقف می شود.

هنگام اجرای یک استراتژی تامین مالی، ابزارهای مالی زیر (طرح های تامین مالی) را می توان به صورت ترکیبی مورد استفاده قرار داد و منابع مالی را از منابع مختلف تامین کرد:

فروش سهم به سرمایه گذار مالی؛
فروش سهم به یک سرمایه گذار استراتژیک؛
تامین مالی خطرپذیر؛
عرضه عمومی اوراق بهادار (IPO)؛
قرار دادن بسته (خصوصی) اوراق بهادار؛
دسترسی به بازارهای مالی غرب (رسیدهای سپرده گذاری)؛
وام بانکی، خطوط اعتباری، وام؛
اعتبار تجاری (کالا)؛
اعتبار دولتی (اعتبار مالیات سرمایه گذاری)؛
وام اوراق قرضه؛
تامین مالی پروژه؛
بیمه عملیات صادراتی؛
لیزینگ؛
فرانشیز
فاکتورینگ؛
فراموش کردن
کمک های مالی و کمک های خیریه؛
قرارداد تحقیق و توسعه؛
بودجه دولتی؛
صدور لایحه؛
توری؛
معامله پایاپای؛
دیگر.

مشخص ترین ابزارهای مالی برای روسیه در زیر مورد بحث قرار گرفته است.

دو نوع سرمایه گذار سهام وجود دارد.

سرمایه گذار مالی:

تلاش می کند تا ارزش شرکت را به حداکثر برساند، فقط منافع مالی دارد - برای به دست آوردن بیشترین سود، عمدتاً در زمان خروج از پروژه.
به دنبال به دست آوردن سهام کنترلی نیست.
به دنبال تغییر مدیریت شرکت نیست؛
افق سرمایه گذاری 4-6 ساله را ترجیح می دهد.
معمولاً کنترل خود را با مشارکت در هیئت مدیره تثبیت می کند.

در روسیه، سرمایه گذاران مالی توسط شرکت های سرمایه گذاری و صندوق ها، صندوق های سرمایه گذاری خطرپذیر نمایندگی می شوند.

سرمایه گذار استراتژیک:

تلاش برای به دست آوردن مزایای اضافی برای کسب و کار اصلی خود؛
تلاش برای کنترل کامل، گاهی اوقات به قیمت از بین بردن شرکت؛
فعالانه در مدیریت شرکت شرکت می کند؛
عمدتا به دنبال سرمایه گذاری در شرکت هایی از صنایع مرتبط است.
"مشارکت" سرمایه گذار اغلب به شرایط خاصی محدود نمی شود.

در عین حال، شرکت دریافت کننده سرمایه گذاری می تواند مزایای اضافی نیز دریافت کند (مثلاً در قالب عرضه و فروش تضمینی، پرسنل، دانش فنی، زنجیره تامین و غیره). در روسیه، سرمایه گذاران استراتژیک عمدتاً توسط شرکت های بزرگ چند ملیتی که علاقه مند به به دست آوردن کنترل کامل بر تجارت هستند، نمایندگی می شوند.

محموله معمولاً هنگام فروش کالاهای جدید و غیر معمولی استفاده می شود که پیش بینی تقاضا برای آنها دشوار است. معامله گران نمی خواهند ریسک کنند و بنابراین فقط چنین شرایط کاری را به تامین کنندگان ارائه می دهند. به عنوان مثال، ناشران کتاب هنگام فروش کتاب‌های درسی جدید برای مؤسسات، کتاب‌های خود را با این شرط به خرده‌فروشی‌ها ارسال می‌کنند که در صورت عدم خرید، بازگردانده شوند. گاهی از این رویکرد به عنوان «کالا را برای فروش بدهید» نیز یاد می شود.

مدیران مسئول معاملات تحت اعتبار تجاری ملزم به نظارت دقیق بر نتایج مطالبات می باشند. مدیران خوب همواره به دنبال راه‌هایی برای برآورده کردن نیازهای اعتباری مشتریان خود هستند و در عین حال به اهداف خود دست می‌یابند و مسئولیت حفظ جریان نقدینگی به شرکت را انجام می‌دهند.

یک شرکت بزرگ ممکن است هزاران مشتری داشته باشد. کنترل مطالبات هر مشتری غیرممکن است، بنابراین سیستم کنترل مطالبات باید طوری طراحی شود که مدیر بتواند انطباق مانده مطالبات را با شرایط اعتباری شرکت محاسبه کند و به طور خودکار عدم تطابق اساسی را به مشتریان نشان دهد.

روشهای اصلی کنترل مطالبات زیر وجود دارد:

1. نمودار "پیری";
2. روزهای فروش بدون پرداخت;
3. ماتریس باقیمانده.
ارائه اعتبار تجاری همیشه با خطر عدم پرداخت همراه است. اگر پرداخت ها به طور کامل و به موقع انجام شود خوب است، اما معمولاً اینطور نیست. بنابراین، سازماندهی صحیح روش دریافت پول در حساب های پرداختنی، به ویژه در صورت تاخیر در پرداخت، مهم است.

چندین روش برای وصول بدهی وجود دارد:

1. یادآوری نامه. این رویکرد حتی برای بدهی های غیر معوق نیز اعمال می شود تا به خریدار یادآوری شود که تامین کننده او را به یاد می آورد و پرداخت بدهی را کنترل می کند. توصیه می شود حداکثر 10 روز قبل از موعد مقرر برای مشتری نامه ارسال شود. چنین پیامی ممکن است در فاکتور بعدی نیز چاپ شود. این نامه زمان و مقدار (سهم) مانده های پرداختی را به شما یادآوری می کند.
2. روشن شدن علل جرم. اگر بدهی به موقع پرداخت نشده باشد، تماس با مشتری یا ملاقات شخصی با مشتری برای یافتن دقیق علت تخلف مفید است. لازم است در اسرع وقت درک شود که آیا تاخیر در پرداخت ناشی از مشکلات مربوط به تامین کالا (به عنوان مثال کیفیت، مجموعه ای)، مسائل اختلاف برانگیز در مورد اسناد پرداخت ارائه شده یا مشکلات مالی مشتری است. پس از مشخص شدن دلیل تأخیر در پرداخت، باید تصمیم گرفت: آیا انتظار بازپرداخت بدهی توسط مشتری، اعمال اقدامات تأثیرگذاری بر مشتری برای دستیابی به پرداخت بدهی، یا شناسایی بدهی به عنوان بد
3. وضعیت عدم پرداخت در صورت تخفیف. گاهی اوقات شرایطی پیش می آید که مشتری واجد شرایط تخفیف به طور غیرمنتظره ای در طول مهلت پرداخت نمی کند. در این صورت باید کل مبلغ فاکتور را مطالبه کنید. با این حال، اگر این مورد یک استثنا است و مشتری برای شرکت بسیار مهم است، نمی توانید به این موضوع توجه نکنید و رابطه را خراب نکنید. منعطف ترین راه برای حل مشکل این است که به مشتری اجازه دهید حتی در صورت تاخیر در مهلت، تخفیف را حفظ کند، اگر مشتری موافقت کرد که فاکتور بعدی را زودتر بپردازد.
4. هزینه جمع آوری بدهی و بدهی های بد را به حداقل برسانید. هنگام جمع آوری بدهی های معوقه، باید به خاطر داشته باشید که فرآیند جمع آوری سرمایه می تواند برای فروشنده هزینه بر باشد، هم به دلیل هزینه های مستقیم مرتبط با آن و هم به دلیل آسیب دیدن روابط با مشتری. بنابراین، لازم است سطح هزینه های مرتبط با وصول بدهی را ارزیابی کرد تا از هزینه های گزافی که نتیجه را توجیه نمی کند، جلوگیری کرد. به عنوان یک هدف، جلوگیری از تاخیر غیر منطقی در چرخه پولی و کاهش سطح وجوه جمع‌نشده به صفر مطلوب است. در صورت وجود مانده وجوه جمع‌نشده که هزینه‌های وصول آن بالا تخمین زده می‌شود، بدهی‌های معوق باید رد شود. در عمل همواره سهمی از این بدهی در کل مطالبات وجود دارد و مدیران باید تلاش کنند تا آن را به حداقل برسانند.

GDR - رسیدهای سپرده جهانی، با تمرکز بر گردش در بازارهای مالی جهانی.

تامین مالی پروژه مجموعه ای از اقدامات با هدف جمع آوری وجوه و سایر منابع مادی برای دارایی ها و جریان های نقدی شرکت است.

تامین مالی پروژه یک ابزار مالی پیچیده نسبتا جوان و امیدوارکننده است که با ویژگی های زیر مشخص می شود:

1. موضوع سرمایه گذاری وجوه سرمایه گذاران یک پروژه سرمایه گذاری خاص است و نه به طور کلی فعالیت های تولیدی و اقتصادی شرکت - گیرنده وجوه. اغلب، یک شرکت مجزا به نام پروژه برای دریافت و استفاده از فاینانس پروژه ایجاد می شود.
2. منبع بازگشت وجوه سرمایه گذاری شده - سود حاصل از اجرای پروژه سرمایه گذاری (جدا از نتایج مالی آغاز کنندگان پروژه).
3. در چارچوب مجموعه تامین مالی، انواع منابع مختلفو اشکال تامین مالی (اعتبار، لیزینگ مالی، تملک سهام توسط بانک در سرمایه مجاز آغازگر پروژه، تاسیس شرکت ویژه جدید با مشارکت سهام آغاز کننده پروژه، بانک و سرمایه گذاران مشارکتی، انتشار وام های اوراق قرضه هدفمند و غیره).
4. فقدان ابزار ضمانت نامه معمولی برای بانک ها (این امر دریافت تعدادی ضمانت نامه در مراحل مختلف پروژه را مستثنی نمی کند)، ضمانت اصلی جریان نقدی آتی است.

برای تامین مالی پروژه برای سرمایه گذاران می توان از تضمین های زیر استفاده کرد:

تعهد کلیه دریافتی های نقدی شرکت پروژه به نفع طلبکاران؛
قرارداد مدیریت پروژه برای اطمینان از عملکرد صحیح؛
حق طلبکار برای انعقاد مهمترین قراردادها و حقوق تحت پروژه.
قراردادهای تضمین شده برای تامین مواد اولیه؛
قراردادهای فروش تضمینی؛
قراردادهای پشتیبانی فنی و نگهداری پیشگیرانه؛
بسته ضمانت بیمه؛
قرارداد امتیاز/انتقال؛
مزایای احتمالی سرمایه گذاری دولتی (مالیات ترجیحی، معافیت از حقوق ورودی)؛
مکانیسم هایی برای حذف خطرات تبدیل و انتقال ارز.

برای اطمینان از تامین مالی کامل پروژه می توان از تضمین های زیر استفاده کرد:

تضمین های قانونی؛
صندوق ذخیره؛
تعهدات، سپرده ها در حساب های خاص؛
ضمانت نامه ها و ضمانت نامه های بانکی؛
وام های پشتیبانی آماده به کار؛
قراردادهای قیمت ثابت؛
حساب های بانکی با رژیم ویژه (از جمله اعتبار اسنادی)؛
تعهدات بنیانگذاران (حامیان مالی) برای کمک های اضافیدر سرمایه شرکت پروژه؛
بیمه وام ها در برابر خطر عدم بازپرداخت، دارایی های پروژه و محموله در برابر خطر ضرر، بیمه سود، مسئولیت توسعه دهندگان پروژه، ساخت و ساز و سایر خطرات.
پرچین.

منابع مالی برای مؤسسات

نظام آموزشی دوران بسیار سختی را پشت سر می گذارد. مشخصه آن تخریب اصول قدیمی حمایت اقتصادی از فعالیت های مؤسسات آموزشی و شکل گیری یک مدل تأمین مالی جدید است. قدیمی از بین رفته است و جدید هنوز در حال ایجاد است. اقدامات قانونی انجام نشده است. هنوز هیچ تحدید به اندازه کافی روشن از اختیارات بین مقامات اجرایی فدرال و مقامات در جمهوری ها، سرزمین ها، مناطق و همچنین دولت های محلی وجود ندارد. سیستم بودجه فدراسیون روسیه در حال تغییر است.

مشکل جذب منابع مالی اضافی، از جمله جمع آوری منابع مالی از ارائه خدمات اضافی پرداختی به منظور حمایت اجتماعی از کارگران و بهبود پایه مادی و فنی، به طور فزاینده ای فوری می شود. بازار خدمات آموزشی پولی نه تنها برای ارضای نظم دولتی که توسط تخصیص بودجه ارائه می شود، بلکه نظم اجتماعی نیز طراحی شده است. گروه های مختلفجمعیت

سازمان های بودجه را می توان بر اساس تعدادی از معیارها طبقه بندی کرد.

بسته به منبع بودجه، سازمان های بودجه را می توان به گروه های زیر تقسیم کرد:

تامین مالی از بودجه فدرال؛
با هزینه بودجه نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه تامین می شود.
از بودجه های محلی تامین می شود.

با توجه به منابع مالی سازمان های بودجه ای را می توان به دو گروه تقسیم کرد:

برگشت | |

دروس اقتصاد شرکت

«منابع خارجی و داخلی

تامین مالی فعالیت های شرکت"

سنت پترزبورگ

مقدمه. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

فصل 1. منابع مالی شرکت. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . چهار

فصل 2. طبقه بندی منابع مالی. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.1. منابع داخلی تامین مالی شرکت. . . . . . . . . . . . . . . . هشت

2.2. منابع خارجی تامین مالی شرکت. . . . . . . . . . . . . . . . . .12

فصل 3. مدیریت منابع مالی. . . . . . . . . . . . . . . . . . .16

3.1. نسبت منابع خارجی و داخلی

در ساختار سرمایه . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3.2. اثر اهرم مالی. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

نتیجه. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

فهرست ادبیات استفاده شده . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

کاربرد. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

مقدمه

شرکتیک مجموعه مجزای فنی-اقتصادی و اجتماعی است که برای تولید منافع مفید برای جامعه به منظور کسب سود طراحی شده است. در طول ایجاد و همچنین در فرآیند مدیریت آن، مسائل مختلفی حل می شود که یکی از آنها تامین مالی بنگاه است، یعنی تامین منابع مالی لازم برای هزینه های اجرا و توسعه آن. واحدهای اقتصادی این منابع را از منابع مختلفی دریافت می کنند که بدون آن هیچ بنگاهی نمی تواند وجود داشته باشد و فعالیت کند. و بنابراین، هیچ چیز شگفت انگیزی در این واقعیت وجود ندارد که موضوع منابع مالی احتمالی امروزه برای بسیاری از نهادهای تجاری مرتبط است و بسیاری از کارآفرینان را نگران می کند.

هدف کار مطالعه است منابع موجودیعنی نقش آنها در جریان فعالیت شرکت و توسعه آن.

اولویت بندی در بین منابع تامین مالی، انتخاب بهینه ترین منابع، مشکل بسیاری از سازمان ها امروزه است. بنابراین، این مقاله به طبقه بندی منابع تامین مالی فعالیت های یک بنگاه اقتصادی، مفهوم منابع مالی که ارتباط تنگاتنگی با این منابع دارد و همچنین نسبت ساختار سرمایه خود و وجوه استقراضی که دارای یک تأثیر قابل توجهی بر فعالیت های مالی و اقتصادی یک شرکت.

در نظر گرفتن این جنبه ها امکان نتیجه گیری در مورد یک موضوع مشخص را فراهم می کند.

فصل 1. منابع مالی شرکت

مفهوم منابع مالی ارتباط تنگاتنگی با مفهوم منابع تامین مالی برای فعالیت های یک واحد اقتصادی دارد. منابع مالی شرکتمجموعه ای از وجوه شخصی و دریافتی از وجوه استقراضی و استقراضی است که برای انجام تعهدات مالی، تأمین مالی هزینه های جاری و هزینه های مرتبط با گسترش سرمایه در نظر گرفته شده است. آنها نتیجه تعامل دریافت، هزینه و توزیع وجوه، انباشت و استفاده از آنها هستند.

منابع مالی نقش مهمی در فرآیند بازتولید و تنظیم آن، توزیع وجوه در حوزه های استفاده از آنها، تحریک توسعه فعالیت اقتصادی و افزایش کارایی آن ایفا می کند و به شما امکان می دهد وضعیت مالی یک واحد اقتصادی را کنترل کنید.

منابع مالی عبارت است از کلیه درآمدها و دریافتی های نقدی که یک بنگاه اقتصادی یا سایر واحدهای اقتصادی در یک دوره (یا تاریخ) معین دارد و صرف اجرای هزینه های نقدی و کسورات لازم برای تولید و توسعه اجتماعی می شود.

منابع مالی که از منابع مختلف تشکیل شده است، شرکت را قادر می سازد تا به موقع در یک تولید جدید سرمایه گذاری کند تا در صورت لزوم از گسترش و تجهیز مجدد فنی بنگاه اقتصادی موجود اطمینان حاصل کند. تحقیق علمی، تحولات، اجرای آنها و غیره

زمینه های اصلی استفاده از منابع مالی شرکت در جریان فعالیت های آن عبارتند از:

تامین مالی نیازهای جاری فرآیند تولید و تجارت برای اطمینان از عملکرد عادی فعالیت های تولیدی و تجاری شرکت از طریق تخصیص برنامه ریزی شده بودجه برای تولید، تولید و فرآیندهای کمکی، عرضه، بازاریابی و فروش محصولات؛

تأمین مالی اقدامات اداری و سازمانی برای حفظ سطح بالایی از عملکرد سیستم مدیریت شرکت از طریق تجدید ساختار آن، تخصیص خدمات جدید یا کاهش کارکنان مدیریتی.

سرمایه گذاری وجوه در تولید اصلی در قالب سرمایه گذاری های بلند مدت و کوتاه مدت به منظور توسعه آن (تجدید کامل و نوسازی فرآیند تولید)، ایجاد تولید جدید یا کاهش برخی مناطق زیان آور.

سرمایه گذاری های مالی - سرمایه گذاری منابع مالی برای اهدافی که برای یک شرکت درآمدی بالاتر از توسعه تولید خود به ارمغان می آورد: به دست آوردن اوراق بهادار و سایر دارایی ها در بخش های مختلف بازار مالی، سرمایه گذاری در سرمایه مجاز سایر شرکت ها به منظور تولید. درآمد و به دست آوردن حقوق مشارکت در مدیریت این شرکت ها، تامین مالی سرمایه گذاری خطرپذیر، ارائه وام به سایر شرکت ها.

تشکیل ذخایر، که هم توسط خود شرکت و هم توسط شرکت های بیمه تخصصی و صندوق های ذخیره دولتی با هزینه کسورات استاندارد برای حفظ گردش مداوم منابع مالی انجام می شود، شرکت را از تغییرات نامطلوب در شرایط بازار محافظت می کند.

ذخایر مالی برای تضمین تامین مالی بدون وقفه فرآیند تولید از اهمیت بالایی برخوردار است. در شرایط بازار، نقش آنها قابل توجه است. این ذخایر قادرند گردش مستمر وجوه در فرآیند بازتولید را حتی در صورت خسارات هنگفت یا وقوع حوادث غیرمترقبه تضمین کنند. شرکت ذخایر مالی را با هزینه منابع خود ایجاد می کند.

حمایت مالی از هزینه‌های تولید مثل می‌تواند به سه شکل انجام شود: خود تأمین مالی، وام دهی و بودجه عمومی.

تامین مالی خود مبتنی بر استفاده از منابع مالی خود شرکت است. در صورت ناکافی بودن وجوه خود، می تواند مقداری از هزینه های خود را کاهش دهد یا از وجوهی که در بازار مالی بسیج می شود بر اساس معاملات اوراق بهادار استفاده کند.

اعطای وام یک روش حمایت مالی برای هزینه های بازتولید است که در آن هزینه ها توسط وام بانکی ارائه شده بر اساس بازپرداخت، پرداخت و فوریت پوشش داده می شود.

تأمین مالی دولتی به صورت غیرقابل استرداد با هزینه بودجه و بودجه غیر بودجه ای انجام می شود. از طریق چنین تأمین مالی، دولت به طور هدفمند منابع مالی را بین حوزه های تولیدی و غیرتولیدی، بخش های اقتصاد و غیره بازتوزیع می کند. در عمل، همه اشکال تامین مالی هزینه را می توان به طور همزمان اعمال کرد.

فصل 2. طبقه بندی منابع مالی

منابع مالی شرکت از طریق منابع مالی مناسب به سرمایه تبدیل می شود. امروزه طبقه بندی های مختلف آنها شناخته شده است.

منابع مالی را می توان به طور مشروط به سه گروه تقسیم کرد: استفاده شده، در دسترس، بالقوه. منابع مورد استفاده مجموعه ای از این گونه منابع تأمین مالی فعالیت های شرکت است که قبلاً برای تشکیل سرمایه آن استفاده می شود. محدوده منابعی که به طور بالقوه برای استفاده واقعی هستند، در دسترس نامیده می شوند. منابع بالقوه منابعی هستند که از نظر تئوری می توانند برای عملکرد شرکت های تجاری در شرایط پیشرفته تر روابط مالی، اعتباری و حقوقی مورد استفاده قرار گیرند.

یکی از گروه بندی های ممکن و رایج، تقسیم منابع وجوه بر اساس زمان است:

منابع وجوه کوتاه مدت؛

سرمایه پیش پرداخت (بلند مدت).

همچنین در ادبیات منابع مالی به گروه های زیر تقسیم می شود:

سرمایه های شخصی شرکت ها؛

وجوه قرض گرفته شده؛

وجوه مشمول؛

اعتبارات بودجه

با این حال، تقسیم بندی اصلی منابع، تقسیم آنها به خارجی و داخلی است. در این نسخه از طبقه بندی، وجوه شخصی و تخصیص بودجه در گروهی از منابع مالی داخلی (خود) ترکیب می شوند و منابع خارجی به عنوان وجوه قرض گرفته شده و (یا) قرض گرفته شده درک می شوند.

تفاوت اساسی بین منابع وجوه خود و وام گرفته شده در دلیل قانونی نهفته است - در صورت انحلال شرکت، صاحبان آن حق دارند بخشی از دارایی شرکت را که پس از تسویه حساب با اشخاص ثالث باقی می ماند.

2.1. منابع داخلی تامین مالی شرکت

منابع اصلی تامین مالی فعالیت های شرکت سرمایه خود آن است. منابع داخلی عبارتند از:

سرمایه مجاز؛

وجوه انباشته شده توسط شرکت در جریان فعالیت های خود (سرمایه ذخیره، سرمایه اضافی، سود انباشته)؛

سایر کمک های اشخاص حقوقی و اشخاص حقیقی (تامین مالی هدفمند، کمک های خیریه، کمک های مالی و غیره).

تشکیل سرمایه از زمان تأسیس شرکت شروع می شود، زمانی که سرمایه مجاز آن تشکیل می شود، یعنی مجموع مشارکت های پولی (سهام، سهام به ارزش اسمی) موسسان (شرکت کنندگان) به دارایی. سازمان در طول ایجاد خود از فعالیت در مقادیر تعیین شده توسط اسناد تشکیل دهنده اطمینان حاصل کند. تشکیل سرمایه مجاز با ویژگی های اشکال سازمانی و قانونی شرکت ها همراه است: برای مشارکت - این سرمایه سهام است، برای شرکت های سهامی - سرمایه سهام، برای تعاونی های تولیدی - صندوق سهام، برای شرکت های واحد - صندوق مجاز. . در هر صورت سرمایه مجاز سرمایه اولیه لازم برای شروع فعالیت بنگاه اقتصادی است.

روشهای تشکیل سرمایه مجاز نیز توسط شکل سازمانی و قانونی شرکت تعیین می شود: با مشارکت موسسان یا با پذیره نویسی سهام، در صورتی که یک JSC باشد. مشارکت در سرمایه مجاز ممکن است پول، اوراق بهادار، سایر چیزها یا حقوق مالکیت با ارزش پولی باشد. در زمان انتقال دارایی ها به صورت مشارکت در سرمایه مجاز ، مالکیت آنها به نهاد اقتصادی منتقل می شود ، یعنی سرمایه گذاران حقوق مالکیت را نسبت به این اشیاء از دست می دهند. بنابراین، در صورت انحلال شرکت یا کناره گیری یکی از شرکت کنندگان از شرکت یا مشارکت، او فقط حق دارد سهم خود را در دارایی باقیمانده جبران کند، اما اشیایی که به او منتقل شده است را در موعد مقرر مسترد نکند. در قالب کمک به سرمایه مجاز.

از آنجایی که سرمایه مجاز حداقل حقوق طلبکاران شرکت را تضمین می کند، حد پایین آن از نظر قانونی محدود است. به عنوان مثال، برای شرکت های LLC و CJSC نمی تواند کمتر از 100 برابر حداقل دستمزد ماهانه (MMOT) باشد، برای JSC ها و شرکت های واحد - کمتر از 1000 برابر اندازه MMOT.

هرگونه تعدیل در اندازه سرمایه مجاز (انتشار اضافی سهام، کاهش ارزش اسمی سهام، مشارکت اضافی، پذیرش شرکت جدید، الحاق بخشی از سود و غیره) فقط در موارد و در مواردی مجاز است. روشی که توسط قانون فعلی و اسناد تشکیل دهنده پیش بینی شده است.

شرکت در جریان فعالیت خود، پول را در دارایی های ثابت سرمایه گذاری می کند، مواد، سوخت را خریداری می کند، هزینه کار کارکنان را پرداخت می کند، در نتیجه کالا تولید می شود، خدمات ارائه می شود، کار انجام می شود، که به نوبه خود انجام می شود. توسط خریداران پرداخت می شود. پس از آن، پول صرف شده به عنوان بخشی از درآمد حاصل از فروش به شرکت بازگردانده می شود. پس از بازپرداخت هزینه ها، شرکت سود دریافت می کند که به تشکیل صندوق های مختلف آن (صندوق ذخیره، صندوق های انباشت، توسعه اجتماعی و صندوق های مصرف) می رسد یا یک صندوق واحد تجاری - سود انباشته تشکیل می دهد.

در اقتصاد بازار، میزان سود به عوامل زیادی بستگی دارد که مهمترین آنها نسبت درآمد و هزینه است. در عین حال، اسناد نظارتی فعلی امکان تنظیم خاصی از سود توسط مدیریت شرکت را فراهم می کند. این رویه های نظارتی عبارتند از:

تسریع استهلاک دارایی های ثابت؛

رویه ارزیابی و استهلاک دارایی های نامشهود؛

روش ارزیابی سهم شرکت کنندگان در سرمایه مجاز؛

انتخاب روشی برای برآورد موجودی ها؛

رویه حسابداری سود وام های بانکی که برای تامین مالی سرمایه گذاری ها استفاده می شود.

ترکیب هزینه های سربار و نحوه توزیع آنها؛

سود منبع اصلی تشکیل صندوق ذخیره (سرمایه) است. این صندوق برای جبران زیان های پیش بینی نشده و زیان های احتمالی ناشی از فعالیت های اقتصادی طراحی شده است، یعنی ماهیتی بیمه دارد. روش تشکیل سرمایه ذخیره توسط اسناد نظارتی حاکم بر فعالیت های یک شرکت از این نوع و همچنین اسناد قانونی آن تعیین می شود. به عنوان مثال برای شرکت سهامی ارزش سرمایه ذخیره باید حداقل 15% سرمایه مجاز باشد و نحوه تشکیل و استفاده از صندوق ذخیره طبق اساسنامه شرکت سهامی تعیین می شود. مبالغ مشخص کسورات سالانه به این صندوق طبق اساسنامه تعیین نمی شود، اما باید حداقل 5 درصد سود خالص شرکت سهامی باشد.

وجوه انباشته و صندوق حوزه اجتماعی در شرکت ها با هزینه سود خالص ایجاد می شود و برای تأمین مالی سرمایه گذاری در دارایی های ثابت، پر کردن سرمایه در گردش، پاداش به کارکنان، پرداخت دستمزد به کارکنان فردی بیش از صندوق حقوق و دستمزد، تأمین هزینه می شود. کمک های مادی، پرداخت حق بیمه تحت برنامه های بیمه پزشکی اضافی، پرداخت مسکن، خرید آپارتمان برای کارمندان، پذیرایی، پرداخت برای حمل و نقل و اهداف دیگر.

علاوه بر وجوهی که از سود حاصل می شود، بخشی جدایی ناپذیر از سرمایه شرکت، سرمایه اضافی است که با توجه به منشأ مالی خود، منابع تشکیل متفاوتی دارد:

حق بیمه را به اشتراک بگذارید، یعنی وجوه دریافتی توسط شرکت سهامی - ناشر در فروش سهام بیش از ارزش اسمی آنها.

مبالغ تجدید ارزیابی دارایی های غیرجاری ناشی از افزایش ارزش دارایی در طی تجدید ارزیابی آن به ارزش بازار؛

تفاوت نرخ ارز مرتبط با تشکیل سرمایه مجاز، یعنی. تفاوت بین ارزیابی روبلی بدهی مؤسس (شرکت کننده) در سهم سرمایه مجاز، برآورد شده در اسناد تشکیل دهنده به ارز خارجی، محاسبه شده به نرخ ارز بانک مرکزی فدراسیون روسیه در تاریخ دریافت از میزان سپرده ها و ارزیابی روبلی این سهم در اسناد تشکیل دهنده.

می توان از وجوه سرمایه اضافی برای افزایش سرمایه مجاز استفاده کرد. برای پرداخت خسارت شناسایی شده بر اساس نتایج کار در سال؛ برای توزیع بین بنیانگذاران اسناد نظارتی استفاده از سرمایه اضافی را برای مقاصد مصرف ممنوع می کند.

علاوه بر این، شرکت ها می توانند برای اجرای فعالیت های هدفمند از سازمان ها و افراد بالاتر و همچنین از بودجه دریافت کنند. کمک های بودجه ای را می توان در قالب یارانه و یارانه تخصیص داد. سابونشن- وجوه بودجه ای که به صورت بلاعوض و غیرقابل برگشت به بودجه یک سطح دیگر یا یک شرکت برای اجرای برخی هزینه های هدفمند ارائه می شود. یارانه- وجوه بودجه ای که بر اساس تأمین مالی مشترک هزینه های هدفمند به بودجه یا مؤسسه دیگری ارائه می شود.

بودجه و درآمدهای هدفمند طبق برآوردهای مصوب هزینه می شود و نمی توان از آنها برای اهداف دیگر استفاده کرد. این وجوه بخشی از سرمایه خود سازمان است که بیانگر حقوق باقیمانده مالک نسبت به دارایی شرکت و درآمد آن است.

2.2. منابع خارجی تامین مالی شرکت

شرکت نمی تواند نیازهای خود را فقط با هزینه منابع خود تامین کند. این به دلیل ویژگی های حرکت جریان های نقدی است که در آن لحظه های دریافت پرداخت برای کالاها، خدمات و کار برای شرکت با سررسید تعهدات شرکت منطبق نیست، ممکن است تاخیرهای پیش بینی نشده در پرداخت ها رخ دهد. نیاز اضافی به منابع تامین مالی نیز ممکن است به دلیل تورم باشد، زمانی که وجوه دریافتی شرکت به شکل درآمد حاصل از فروش مستهلک شده و نتواند نیاز فزاینده شرکت به پول نقد را به دلیل افزایش قیمت‌های خام تامین کند. مواد و مواد. علاوه بر این، گسترش فعالیت های شرکت مستلزم دخالت منابع اضافی است. بنابراین، منابع مالی استقراضی ظاهر می شود.

سرمایه قرض گرفته شده بسته به شرایط وام به بلندمدت (بدهی بلندمدت) و کوتاه مدت (بدهی کوتاه مدت) تقسیم می شود. بدهی های بلند مدت به نوبه خود به وام های بانکی (قابل پرداخت بیش از 12 ماه) و سایر بدهی های بلند مدت تقسیم می شوند.

بدهی های کوتاه مدت شامل وجوه استقراضی (وام های بانکی و سایر وام های قابل پرداخت ظرف 12 ماه) و حساب های پرداختنی شرکت به تامین کنندگان و پیمانکاران، به بودجه، دستمزد و غیره است.

یک منبع مهم تامین مالی فعالیت های شرکت وام بانکی است. پیش از این، بسیاری از بنگاه ها (به ویژه در صنعت و کشاورزی) نمی توانستند از وام بانک های تجاری استفاده کنند، زیرا هزینه وام (سطح نرخ بهره) بالا بود. اما اکنون آنها این فرصت را دارند که از سال 2002 تا 2003 سیاست فعالتری برای جذب وجوه قرض گرفته شده را دنبال کنند. نرخ بهره به شدت کاهش یافت. وام های خارجی به روسیه سرازیر شد. بانک‌های خارجی با ارائه نرخ‌های پایین‌تر و شرایط وام‌دهی طولانی‌تر به شرکت‌ها نسبت به بانک‌های تجاری روسیه، اظهارنظر جدی در بازار اعتبار روسیه کرده‌اند.

از 2001 تا 2004 نرخ‌های ریفاینانس تقریباً به نصف کاهش یافته است، اما فقط نرخ‌ها نیست، یک روند مهم طولانی شدن مدت وام‌دهی به بنگاه‌ها است که با ثبات بلندمدت اوضاع سیاسی و اقتصادی کشور و بهبود وضعیت از پیش تعیین شده است. سررسید بدهی های سیستم بانکی

مطابق با قانون مدنی فدراسیون روسیه، کلیه وام ها مشروط به انعقاد یک توافق نامه کتبی وام به وام گیرندگان صادر می شود. وام دهی به دو صورت انجام می شود. ماهیت روش اول این است که موضوع اعطای وام هر بار به صورت فردی تصمیم گیری می شود. وام برای برآورده کردن یک نیاز هدف مشخص به وجوه صادر می شود. این روش هنگام اعطای وام برای دوره های خاص استفاده می شود، یعنی. وام های فوری

در روش دوم، وام در محدوده تعیین شده توسط بانک برای سقف اعتباری وام گیرنده - با افتتاح خط اعتباری - ارائه می شود. یک خط اعتباری باز به شما امکان می دهد تا هر گونه تسویه حساب و اسناد پولی را که توسط قرارداد وام منعقد شده بین مشتری و بانک ارائه شده است ، به هزینه وام پرداخت کنید. این خط اعتباری عمدتاً برای یک دوره یک ساله باز می شود، اما می تواند برای مدت زمان کوتاه تری نیز باز شود. در طول مدت اعتبار خط اعتباری، مشتری می تواند در هر زمان بدون مذاکره اضافی با بانک و انجام هرگونه تشریفات، وام دریافت کند. به مشتریانی با موقعیت مالی پایدار و شهرت اعتباری خوب باز می شود. در صورت درخواست مشتری، سقف اعتبار قابل بررسی است. یک خط اعتباری می تواند گردان و غیر گردان و همچنین هدفمند و غیر هدفمند باشد.

شرکت ها وام هایی را با شرایط پرداخت، فوریت، بازپرداخت، استفاده مورد نظر، تضمین شده (ضمانت ها، تعهد املاک و مستغلات و سایر دارایی های شرکت) دریافت می کنند. بانک درخواست وام را از نظر اعتبار قانونی (وضعیت حقوقی وام گیرنده، اندازه سرمایه مجاز، آدرس قانونی و غیره) و توان پرداخت بدهی مالی (ارزیابی توانایی شرکت در بازپرداخت به موقع وام) بررسی می کند. تصمیمی برای اعطای یا امتناع از اعطای وام گرفته می شود.

معایب شکل اعتباری تامین مالی عبارتند از:

نیاز به پرداخت سود وام؛

پیچیدگی طراحی؛

نیاز به امنیت؛

بدتر شدن ساختار ترازنامه در نتیجه استقراض که می تواند منجر به از بین رفتن ثبات مالی، ورشکستگی و در نهایت ورشکستگی بنگاه اقتصادی شود.

وجوه را می توان نه تنها با گرفتن وام، بلکه با انتشار اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار به دست آورد. اوراق قرضهنوعی اوراق بهادار است که به عنوان ابزار بدهی منتشر می شود. اوراق قرضه می تواند کوتاه مدت (برای 1-3 سال)، میان مدت (برای 3-7 سال)، بلند مدت (برای 7-30 سال). در پایان دوره گردش، آنها بازخرید می شوند، یعنی به صاحبان ارزش اسمی آنها پرداخت می شود. اوراق قرضه می توانند اوراق کوپنی باشند که درآمد دوره ای را پرداخت می کنند. کوپن - کوپن پارگی که تاریخ پرداخت سود و مبلغ آن را نشان می دهد. اوراق قرضه کوپن صفر نیز وجود دارد که درآمد دوره ای را پرداخت نمی کند. آنها با قیمتی کمتر از همتراز قرار می گیرند و به قیمت همتراز بازخرید می شوند. تفاوت بین قیمت قرار دادن و ارزش اسمی یک تخفیف - درآمد مالک را تشکیل می دهد. عیب این روش تامین مالی وجود هزینه برای انتشار اوراق بهادار، نیاز به پرداخت سود آنها و بدتر شدن نقدینگی ترازنامه است.

علاوه بر این، منبع تأمین مالی برای فعالیت های شرکت، حساب های پرداختنی است، یعنی. پرداخت معوق، در نتیجه وجوه به طور موقت در گردش اقتصادی شرکت بدهکار استفاده می شود. حساب های پرداختنی- این بدهی به پرسنل شرکت برای دوره از حقوق و دستمزد تا پرداخت آن، به تامین کنندگان و پیمانکاران، بدهی به بودجه و وجوه خارج از بودجه، شرکت کنندگان (موسسان) برای پرداخت درآمد و غیره است.

قانون طلایی مدیریت حساب های پرداختنی، تمدید سررسید بدهی تا حد امکان بدون عواقب مالی احتمالی است. در این مورد، شرکت از وجوه "خارجی" گویی به صورت رایگان استفاده می کند.

استفاده از حساب های پرداختنی به عنوان منبع تامین مالی به طور قابل توجهی خطر از دست دادن نقدینگی را افزایش می دهد، زیرا اینها فوری ترین تعهدات شرکت هستند.

فصل 3. مدیریت منابع مالی

استراتژی سیاست مالی بنگاه اقتصادی لحظه ای کلیدی در ارزیابی سرعت قابل قبول، مطلوب یا پیش بینی شده افزایش پتانسیل اقتصادی آن است.

یک شرکت می تواند از سه منبع اصلی سرمایه برای تامین مالی فعالیت های خود استفاده کند:

نتایج فعالیت های مالی و اقتصادی خود (سرمایه گذاری مجدد سود).

افزایش سرمایه مجاز (انتشار اضافی سهام)؛

جذب وجوه از اشخاص حقیقی و حقوقی شخص ثالث (انتشار اوراق قرضه، اخذ وام بانکی و ...)

البته، منبع اول یک اولویت است - در این مورد، تمام سودهای به دست آمده، و همچنین سود بالقوه، متعلق به صاحبان واقعی شرکت است. در صورت جذب منبع دوم و سوم، بخشی از سود باید قربانی شود. رویه شرکت های بزرگ غربی نشان می دهد که اکثر آنها به شدت تمایلی به انتشار سهام اضافی به عنوان بخشی دائمی از سیاست مالی خود ندارند. آنها ترجیح می دهند به توانایی های خود تکیه کنند، یعنی بر توسعه شرکت عمدتاً از طریق سرمایه گذاری مجدد سود. چند دلیل برای این وجود دارد:

انتشار اضافی سهام یک فرآیند بسیار پرهزینه و زمان بر است.

این موضوع ممکن است با کاهش قیمت بازار سهام شرکت ناشر همراه باشد.

نسبت بین منابع مالی خود و جذب شده توسط عوامل مختلفی تعیین می شود: سنت های ملی در تامین مالی شرکت ها، وابستگی به صنعت، اندازه شرکت و غیره.

ترکیب های مختلفی از استفاده از منابع مالی ممکن است. اگر یک بنگاه اقتصادی بر منابع خود تمرکز کند، سهم اصلی در منابع اضافی تامین مالی بر روی سودهای سرمایه گذاری مجدد قرار می گیرد و نسبت بین منابع به سمت کاهش وجوه جذب شده از خارج تغییر می کند. اما چنین استراتژی به سختی قابل توجیه است، بنابراین، اگر یک شرکت دارای ساختار تثبیت شده منابع مالی است و آن را برای خود بهینه می داند، توصیه می شود آن را در همان سطح حفظ کند، یعنی با رشد خودش. منابع، میزان جذب را به نسبت معینی افزایش دهند.

سرعت افزایش پتانسیل اقتصادی یک شرکت به دو عامل بستگی دارد: بازده حقوق صاحبان سهام و نسبت سرمایه گذاری مجدد سود. این عوامل توصیف کلی و جامعی از جنبه های مختلف فعالیت های مالی و اقتصادی شرکت می دهد:

تولید (بازگشت منابع)؛

مالی (ساختار منابع وجوه)؛

رابطه بین مالکان و پرسنل مدیریت (سیاست تقسیم سود).

موقعیت شرکت در بازار (سودآوری محصولات).

هر شرکتی که به طور پیوسته برای یک دوره معین کار می کند، ارزش های مشخصی از عوامل انتخاب شده و همچنین روند تغییر آنها دارد.

3.1. نسبت منابع خارجی و داخلی

تامین مالی در ساختار سرمایه

در تئوری مدیریت مالی، دو مفهوم "ساختار مالی" و "ساختار سرمایه دار" شرکت متمایز می شود. اصطلاح "ساختار مالی" به معنای روشی برای تامین مالی فعالیت های شرکت به عنوان یک کل است، یعنی ساختار تمام منابع وجوه. اصطلاح دوم به بخش محدودتری از منابع تأمین مالی - بدهی های بلندمدت (منابع خود وجوه و سرمایه استقراضی بلند مدت) اشاره دارد. منابع وجوه خود و قرض گرفته شده به طرق مختلف متفاوت است.

ساختار سرمایه بر نتایج فعالیت های مالی و اقتصادی شرکت تأثیر دارد. نسبت بین منابع وجوه خود و وام گرفته شده یکی از شاخص های تحلیلی کلیدی است که میزان ریسک سرمایه گذاری منابع مالی در یک شرکت معین را مشخص می کند و همچنین چشم انداز سازمان را در آینده تعیین می کند.

موضوع امکان و مصلحت مدیریت ساختار سرمایه از دیرباز در میان دانشمندان و متخصصان مورد بحث بوده است. دو رویکرد اصلی برای این مشکل وجود دارد:

1) سنتی؛

2) نظریه مودیلیانی-میلر.

پیروان رویکرد اول معتقدند: الف) قیمت سرمایه به ساختار آن بستگی دارد. ب) "ساختار سرمایه بهینه" وجود دارد. قیمت موزون سرمایه به قیمت اجزای آن (وجوه قرض گرفته شده و شخصی) بستگی دارد. بسته به ساختار سرمایه، قیمت هر یک از منابع تغییر می کند و نرخ تغییر متفاوت است. مطالعات متعدد نشان داده است که با افزایش سهم وجوه استقراضی در کل منابع سرمایه بلندمدت، قیمت سرمایه دائمی با سرعت فزاینده ای در حال افزایش است و قیمت سرمایه استقراضی عملاً بدون تغییر باقی می ماند. اول، سپس شروع به افزایش می کند. از آنجایی که قیمت سرمایه استقراضی به طور متوسط ​​کمتر از قیمت سرمایه خود است، ساختار سرمایه ای به نام بهینه وجود دارد که در آن شاخص هزینه سرمایه موزون دارای حداقل مقدار بوده و در نتیجه قیمت بنگاه حداکثر خواهد بود.

بنیانگذاران رویکرد دوم، مودیلیانی و میلر (1958)، برعکس استدلال می کنند - قیمت سرمایه به ساختار آن بستگی ندارد، یعنی نمی توان آن را بهینه کرد. در اثبات این رویکرد، آنها تعدادی محدودیت را معرفی می کنند: وجود بازار کارآمد. بدون مالیات؛ نرخ بهره یکسان برای اشخاص حقیقی و حقوقی؛ رفتار منطقی اقتصادی و غیره. در این شرایط، آنها استدلال می کنند، قیمت سرمایه همیشه یکسان می شود.

در عمل، همه اشکال تامین مالی هزینه را می توان به طور همزمان اعمال کرد. نکته اصلی دستیابی به نسبت بهینه بین آنها برای یک دوره معین است. نظری وجود دارد که نسبت بهینه بین وجوه خود و وام گرفته شده نسبت 2:1 است. به عبارت دیگر منابع مالی خود باید دو برابر منابع وام گرفته شده باشد. در این حالت، وضعیت مالی شرکت ثابت در نظر گرفته می شود.

3.2. اثر اهرم مالی

در حال حاضر، شرکت های بزرگ معمولا نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام 70:30 دارند. هر چه سهم وجوه شخصی بیشتر باشد، نسبت استقلال مالی بالاتر است. با افزایش سهم سرمایه استقراضی، احتمال ورشکستگی سازمان افزایش می‌یابد که طلبکاران را مجبور می‌کند با افزایش ریسک اعتباری، نرخ بهره وام‌ها را افزایش دهند.

اما در عین حال، بنگاه‌هایی که سهم بالایی از وجوه استقراضی دارند، نسبت به شرکت‌هایی که سهم بالایی از حقوق صاحبان سهام در دارایی‌ها دارند، از مزایای خاصی برخوردارند، زیرا با داشتن میزان سود یکسان، بازده حقوق صاحبان سهام بالاتری دارند.

این اثر که در ارتباط با ظاهر وجوه قرض گرفته شده در میزان سرمایه مصرف شده ایجاد می شود و به شرکت اجازه می دهد سود اضافی بر روی حقوق صاحبان سهام دریافت کند، اثر اهرم مالی (اهرم مالی) نامیده می شود. این اثر اثربخشی استفاده از وجوه قرض گرفته شده توسط شرکت را مشخص می کند.

در حالت کلی، با سودآوری اقتصادی یکسان، سودآوری سرمایه سهام به طور قابل توجهی به ساختار منابع مالی بستگی دارد. اگر سازمان بدهی پرداختی نداشته باشد و سودی نیز به آن پرداخت نشود، افزایش سود اقتصادی منجر به افزایش متناسب سود خالص می شود (به شرطی که میزان مالیات متناسب با میزان سود باشد).

اگر مؤسسه با همان مقدار کل سرمایه (دارایی) نه تنها توسط خود، بلکه از وجوه استقراضی تأمین مالی شود، سود قبل از مالیات با احتساب بهره در هزینه ها کاهش می یابد. بر این اساس، میزان مالیات بر درآمد کاهش می یابد و ممکن است بازده حقوق صاحبان سهام افزایش یابد. در نتیجه، استفاده از وجوه قرض گرفته شده، با وجود پرداخت آنها، به شما این امکان را می دهد که سودآوری وجوه خود را افزایش دهید. در این مورد، ما در مورد اثر اهرم مالی صحبت می کنیم.

اثر اهرم مالیتوانایی سرمایه بدهی برای ایجاد بازده سرمایه گذاری های دارایی یا افزایش بازده حقوق صاحبان سهام از طریق استفاده از وجوه قرض گرفته شده است. به صورت زیر محاسبه می شود:

E fr \u003d (R e - i) * K s،

که در آن R e - سودآوری اقتصادی، i - بهره برای استفاده از وام، K c - نسبت وجوه قرض گرفته شده به مقدار وجوه خود، (R e - i) - دیفرانسیل، K c - اهرم.

تفاوت اهرم مالی یک انگیزه اطلاعاتی مهم است که به شما امکان می دهد سطح ریسک را تعیین کنید، به عنوان مثال، برای اعطای وام. اگر سودآوری اقتصادی بالاتر از سطح بهره وام باشد، اثر اهرم مالی مثبت است. اگر این شاخص ها برابر باشند، اثر اهرم مالی صفر است. اگر سطح بهره وام از سودآوری اقتصادی بیشتر شود، این اثر منفی می شود، یعنی افزایش وجوه قرض گرفته شده در ساختار سرمایه، شرکت را به ورشکستگی نزدیک می کند. بنابراین، هر چه دیفرانسیل بزرگتر باشد، ریسک کمتر است و بالعکس.

شانه اهرم مالی حامل اطلاعات اساسی است. اهرم بزرگ به معنای ریسک قابل توجه است.

اثر اهرم مالی بیشتر است، هر چه هزینه وجوه استقراضی کمتر باشد (نرخ بهره وام) و نرخ مالیات بر درآمد بالاتر است.

بنابراین، تأثیر اهرم مالی به شما امکان می دهد تا امکان جمع آوری وجوه قرض گرفته شده را برای افزایش سودآوری خود و ریسک مالی مرتبط با آن تعیین کنید.

نتیجه

هر شرکتی برای فعالیت های خود به منابع مالی نیاز دارد. منابع مالی مختلفی وجود دارد. منابع داخلی عبارتند از: سرمایه مجاز، وجوه انباشته شده توسط مؤسسه، تأمین مالی هدفمند و غیره. منابع خارجی عبارتند از وام های بانکی، انتشار اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار و حساب های پرداختنی. لازم به ذکر است که منابع مالی داخلی و خارجی به یکدیگر مرتبط هستند اما قابل تعویض نیستند.

امروزه یکی از وظایف مهم سیاست مالی شرکت، بهینه سازی ساختار بدهی ها، یعنی منطقی سازی منابع تامین مالی است. هر چه سهم وجوه شخصی بزرگتر باشد، ضریب استقلال مالی بنگاه اقتصادی بیشتر است، اما واحدهای تجاری با سهم بالایی از وجوه قرض گرفته شده نیز دارای مزایای خاصی هستند. وجوه قرض گرفته شده برای شرکت، اگرچه منبع مالی پرداخت شده است. تمرین نشان می دهد که استفاده از آنها موثرتر از خود آنها است.

هر شرکت به طور مستقل ساختار و روش های تأمین مالی فعالیت های خود را تعیین می کند، به آن بستگی دارد مشخصات صنعتشرکت، اندازه آن، مدت زمان چرخه تولید محصولات تولیدی و غیره. نکته اصلی اولویت بندی صحیح منابع مالی، محاسبه قابلیت های شرکت و پیش بینی عواقب احتمالی است.

فهرست ادبیات استفاده شده

1. دیکشنری بزرگ اقتصادی / ویرایش. ازریلیانا A.N. - م.: موسسه اقتصاد نوین، 1999.

2. ارماسووا N.B.مدیریت مالی: دفترچه راهنمای آزمون. - م.: یورایت ایزدات، 2006.

3. کارلین وی.اس.امور مالی شرکت: کتاب درسی. - M .: شرکت انتشارات و تجارت "داشکوف و ک"، 2006.

4. کووالف V.V.تحلیل مالی: مدیریت پول. انتخاب سرمایه گذاری تجزیه و تحلیل گزارش. - م.: امور مالی و آمار، 1998.

5. روماننکو I.V.امور مالی سازمانی: یادداشت های سخنرانی. - سنت پترزبورگ: انتشارات Mikhailov V.A.، 2000.

6. Selezneva N.N.، Ionova A.F.تحلیل مالی مدیریت مالی: کتاب درسی برای دانشگاه ها. - M.: UNITI-DANA، 2006.

7. اقتصاد مدرن: کتاب درسی / ویرایش. پروفسور Mamedova O.Yu. - روستوف روی دان: انتشارات ققنوس، 1995.

8. چوف I.N.، Chechevitsyna L.N.اقتصاد بنگاه: کتاب درسی. - M .: شرکت انتشارات و تجارت "داشکوف و ک"، 2006.

9. اقتصاد و مدیریت در SCS. یادداشت های علمی دانشکده اقتصاد. مسئله 7. - سنت پترزبورگ: انتشارات مؤسسه واحد دولتی سن پترزبورگ، 2002.

10. اقتصاد شرکت (شرکت): کتاب درسی / ویرایش. پروفسور Volkova O.I. و دانشیار Devyatkina O.V. - M.: INFRA-M، 2004.

11. http://www.profigroup.by

کاربرد

جدول "تفاوت های کلیدی

بین انواع منابع وجوه"

طرح "منابع و جنبش

منابع مالی شرکت"

منابع مالی- پول نقدی و غیر نقدی.

تامین مالی خطرپذیر- سرمایه گذاری در پروژه هایی با سطح ریسک بالا و در عین حال سودآوری بالا.

سانتی متر.: کاربرد، طرح "منابع و حرکت منابع مالی شرکت".

سرمایه سهام- مجموع کمک های شرکت کنندگان در یک شرکت تضامنی یا تضامنی که برای اجرای فعالیت های اقتصادی آن به شرکت تضامنی داده می شود.

واحد اعتماد- مجموعه ای از سهم های اعضای یک تعاونی تولیدی برای فعالیت های تجاری مشترک و همچنین آنهایی که در جریان فعالیت به دست آمده و ایجاد شده اند.

صندوق مجاز- مجموعه ای از سرمایه ثابت و در گردش که توسط دولت یا ارگان های شهرداری توسط یک شرکت دولتی و شهرداری تخصیص می یابد.

نرخ تامین مالی مجدد- میزان پرداختی که مشتریان بانک در هنگام بازپرداخت بدهی های قدیمی وام با جایگزینی آنها با وام های جدید انجام می دهند.

سانتی متر. کاربرد، جدول "تفاوت های کلیدی بین انواع منابع وجوه".

سود اقتصادی شرکتبا نسبت سود اقتصادی (یعنی سود قبل از بهره استفاده از وجوه استقراضی و استقراضی و مالیات) به دارایی های سازمان تعیین می شود.

Ponomarchuk A., Tsareva A. gr.6082تامین مالی سازمان های کارآفرینمجموعه ای از اشکال و روش ها، اصول و شرایط حمایت مالی برای تکثیر ساده و گسترده است.تامین مالی به فرآیند تولید وجوه یا به طور کلی، فرآیند تشکیل سرمایه یک شرکت در تمام اشکال آن اشاره دارد.مفهوم "تامین مالی" کاملاً با مفهوم "سرمایه گذاری" مرتبط است، اگر تامین مالی تشکیل صندوق ها باشد، سرمایه گذاری استفاده از آنها است. هر دو مفهوم به هم مرتبط هستند، اما اولی مقدم بر دومی است.هنگام انتخاب منابع تامین مالی برای فعالیت های یک شرکت، باید پنج وظیفه اصلی را حل کرد:

تعیین نیاز به سرمایه کوتاه مدت و بلند مدت؛ شناسایی تغییرات احتمالی در ترکیب دارایی ها و سرمایه به منظور تعیین ترکیب و ساختار بهینه. تضمین پرداخت بدهی ثابت و در نتیجه ثبات مالی؛ استفاده از وجوه خود و قرض گرفته شده با حداکثر سود؛ کاهش هزینه های تامین مالی فعالیت های تجاری

منابع تامین مالی شرکت تقسیم شده استبه داخلی (سرمایه خود) وخارجی (سرمایه وام و قرض گرفته شده).تامین مالی داخلی شامل استفاده از وجوه شخصی و بالاتر از همه، سود خالص و استهلاک است.حقوق صاحبان سهام شامل:

سرمایه مجاز (تشکیل شده در نتیجه مشارکت موسسان شرکت در طول ایجاد آن) سرمایه اضافی (تشکیل شده در نتیجه تجدید ارزیابی دارایی های ثابت سازمان) سرمایه ذخیره (که از کسر سود سازمان برای نیازهای پیش بینی نشده بعدی تشکیل می شود)

تامین مالی از منابع مالی خود دارای چندین مزیت است:

به دلیل پر شدن از سود شرکت، ثبات مالی آن افزایش می یابد. تشکیل و استفاده از وجوه شخصی پایدار است. به حداقل رساندن هزینه های تامین مالی خارجی (برای خدمات بدهی به طلبکاران)؛ فرآیند تصمیم گیری مدیریتی در مورد توسعه شرکت ساده شده است، زیرا منابع هزینه های اضافی از قبل شناخته شده است.

سطح تأمین مالی یک شرکت نه تنها به توانایی های داخلی آن، بلکه به محیط خارجی (مالیات، استهلاک، بودجه، گمرکات و سیاست های پولی دولت) بستگی دارد.تامین مالی خارجیاستفاده از وجوه دولت، سازمان های مالی و اعتباری، شرکت های غیر مالی و شهروندان را فراهم می کند. علاوه بر این، شامل استفاده از منابع مالی بنیانگذاران شرکت است. چنین جذب منابع مالی لازم اغلب ترجیح داده می شود، زیرا استقلال مالی شرکت را تضمین می کند و شرایط را برای دریافت وام های بانکی در آینده تسهیل می کند.در اقتصاد بازار، تولید و فعالیت اقتصادی یک شرکت بدون استفاده از وجوه استقراضی غیرممکن است که عبارتند از: وام بانکی، وام تجاری، یعنی. وجوه قرض گرفته شده از سایر سازمان ها؛ وجوه حاصل از انتشار و فروش سهام و اوراق قرضه سازمان؛ تخصیص بودجه بر مبنای برگشت پذیر و غیرهجذب وجوه استقراضی به شرکت این امکان را می دهد که گردش سرمایه در گردش را تسریع کند، حجم عملیات تجاری انجام شده را افزایش دهد و حجم کار در حال انجام را کاهش دهد. با این حال، استفاده از این منبع منجر به مشکلات خاصی در ارتباط با نیاز به سرویس دهی بعدی تعهدات بدهی می شود.تراز مالینشان دهنده چنین نسبتی از وجوه خود و استقراضی انجمن است که در آن انجمن قادر است بدهی های قدیمی و جدید خود را به هزینه سرمایه خود به طور کامل بازپرداخت کند. بر اساس قوانین خاصی محاسبه می شود، نقطه تعادل مالی به انجمن شرکت های پذیرایی عمومی اجازه نمی دهد که از یک سو وجوه قرض گرفته شده را افزایش دهد و از سوی دیگر، از سرمایه های خود انباشته شده به طور غیرمنطقی استفاده کند.اگر در نظر بگیریم که منابع مالی خود و استقراضی مراحل تشکیل، توزیع و پرداخت را طی می کنند و ارزش نهایی آنها به سمت پر کردن اموال می رود، تجزیه و تحلیل ثبات مالی در هر یک از این مراحل امکان شناسایی شرایط را فراهم می کند. تقویت یا از دست دادن تراز مالی انجمن شرکتهای مورد مطالعه.هنگام تجزیه و تحلیل تصمیمات ساختار سرمایه، تمایز بین منابع داخلی و خارجی تامین مالی مهم است. تامین مالی داخلی (تامین مالی داخلی) توسعه شرکت با هزینه درآمد آن تامین می شود. این شامل منابعی مانند سود انباشته، دستمزدهای انباشته اما پرداخت نشده یا پرداختنی است. اگر شرکت سود خود را در ساخت یک ساختمان جدید یا خرید تجهیزات سرمایه گذاری کند، این یک نمونه از تامین مالی داخلی است. مدیران شرکت ها زمانی که از طلبکاران یا سهامداران وجوه جمع آوری می کنند به تامین مالی خارجی روی می آورند. اگر شرکتی با وجوه حاصل از انتشار اوراق قرضه یا سهام، خرید تجهیزات جدید یا ساخت یک شرکت را تأمین مالی کند، این نمونه ای از تأمین مالی خارجی است. برای یک شرکت سهامی که موقعیت ثابتی در تجارت خود دارد و قصد ندارد با جذب وجوه قابل توجه آن را به طور قابل توجهی گسترش دهد، تصمیمات در مورد مسائل مالی همانطور که می گویند در حالت کار و تقریباً به طور خودکار اتخاذ می شود. در این مورد، سیاست مالی شامل دنبال کردن یک سیاست تقسیم سود به خوبی تعریف شده است، به عنوان مثال، برقراری منظم پرداخت به سهامداران در قالب سود سهام یک سوم (یا بخشی دیگر) از سود. علاوه بر این، سیاست مالی بر حفظ خط اعتباری بانک تأثیر می گذارد. حصول اطمینان از نیازهای ثابت شرکت به منابع اعتباری در حدود توافق شده با بانک. معمولاً برای اتخاذ این نوع تصمیمات اصلاح داخلی نسبت به تأمین مالی خارجی، زمان و تلاش کمتری از مدیران صرف می شود. آنها به چنین بررسی دقیقی نیاز ندارند.
اگر یک شرکت سرمایه‌ای را از منابع خارجی جمع‌آوری کند که ممکن است برای توسعه گسترده کسب‌وکارش مورد نیاز باشد، تصمیم‌های مدیریتی پیچیده‌تر هستند و به سرمایه‌گذاری زمان زیادی نیاز دارند. سرمایه گذاران خارجی معمولاً می خواهند برنامه های دقیقی را برای نحوه استفاده از وجوه خود ببینند و همچنین می خواهند مطمئن شوند که پروژه های سرمایه گذاری شرکت ها جریان نقدی کافی برای پوشش هزینه ها و کسب سود ایجاد می کند. آنها به دقت برنامه های شرکت را مطالعه می کنند و نسبت به مدیران آن در مورد چشم اندازهای موفقیت شک دارند. بنابراین استفاده از تامین مالی خارجی شرکت را وابستگی تنگاتنگی به بازار سرمایه می کند که دسترسی به آن نسبت به استفاده از منابع تامین مالی داخلی با الزامات بیشتری برای برنامه های سرمایه گذاری شرکت همراه است.***

با توجه به محل مبدا، منابع مالی شرکت به موارد زیر طبقه بندی می شود:

تامین مالی داخلی؛

تامین مالی خارجی

تامین مالی داخلی شامل استفاده از آن دسته از منابع مالی است که منابع آن در فرآیند فعالیت های مالی و اقتصادی سازمان شکل می گیرد. نمونه ای از این منابع سود خالص، استهلاک، حساب های پرداختنی، اندوخته برای هزینه ها و پرداخت های آتی، درآمد معوق است.

با تامین مالی خارجی، وجوهی که از دنیای خارج وارد سازمان می شود، استفاده می شود. مؤسسان، شهروندان، دولت، مؤسسات مالی و اعتباری، مؤسسات غیر مالی می توانند منابع تأمین مالی خارجی باشند.

منابع مالی سازمان بر خلاف مادی و کارگری قابل تعویض و در معرض تورم و کاهش ارزش است.

منابع مالی زیر متمایز می شود:

منابع داخلی شرکت (سود خالص، استهلاک، فروش یا اجاره دارایی های استفاده نشده).

وجوه جذب شده (سرمایه گذاری های خارجی).

وجوه قرض شده (اعتبار، لیزینگ، سفته).

تامین مالی مختلط (مختلط، ترکیبی).

منابع داخلی تامین مالی شرکت

در شرایط مدرن، شرکت ها به طور مستقل سود باقی مانده در اختیار خود را توزیع می کنند. استفاده منطقی از سود شامل در نظر گرفتن عواملی مانند اجرای برنامه های توسعه بیشتر شرکت و همچنین رعایت منافع مالکان، سرمایه گذاران و کارکنان است.

از مزایای تامین مالی داخلی بنگاه اقتصادی می توان به عدم وجود هزینه های اضافی مرتبط با افزایش سرمایه از منابع خارجی و حفظ کنترل بر فعالیت های بنگاه توسط مالک اشاره کرد. همیشه امکان استفاده از آن در عمل وجود دارد.

دومین منبع داخلی تامین مالی، سود شرکت باقی مانده پس از کسر مالیات است. همانطور که تمرین نشان می دهد، اکثر شرکت ها منابع داخلی کافی برای ارتقای دارایی های ثابت خود را ندارند.

وجوه مشمول

اعتبار - وام به صورت نقدی یا کالایی که توسط وام دهنده به وام گیرنده بر اساس بازپرداخت ارائه می شود و اغلب با پرداخت سود توسط وام گیرنده برای استفاده از وام. این شکل از تامین مالی رایج ترین است.

مزایای وام:

شکل اعتباری تأمین مالی در استفاده از وجوه دریافتی بدون هیچ شرایط خاصی مستقل تر است.

اغلب، وام توسط بانکی ارائه می شود که به یک شرکت خاص خدمات می دهد، به طوری که فرآیند دریافت وام بسیار عملیاتی می شود.

از معایب وام می توان به موارد زیر اشاره کرد:

مدت وام در موارد نادر از 3 سال تجاوز می کند که برای شرکت های با هدف سود طولانی مدت غیرقابل تحمل است.

برای دریافت وام، یک شرکت به ارائه وثیقه ای نیاز دارد که اغلب معادل مبلغ خود وام است.

در برخی موارد، بانک ها افتتاح حساب جاری را به عنوان یکی از شرایط وام بانکی پیشنهاد می کنند که همیشه برای شرکت سودمند نیست.

با این شکل از تامین مالی، یک شرکت می تواند از طرح استهلاک استاندارد برای تجهیزات خریداری شده استفاده کند که موظف به پرداخت مالیات بر دارایی در کل دوره استفاده است.

لیزینگ شکل پیچیده خاصی از فعالیت کارآفرینی است که به یک طرف - مستاجر - اجازه می دهد تا به طور مؤثر دارایی های ثابت را به روز کند و طرف دیگر - موجر - مرزهای فعالیت ها را با شرایط سودمند متقابل برای هر دو طرف گسترش دهد.

مزایای لیزینگ:

لیزینگ شامل 100٪ وام است و نیازی به شروع فوری پرداخت ندارد. هنگام استفاده از وام متعارف برای خرید ملک، شرکت باید حدود 15٪ از هزینه را با هزینه خود بپردازد.

لیزینگ به شرکتی که منابع مالی قابل توجهی ندارد اجازه می دهد تا اجرای یک پروژه بزرگ را آغاز کند.

گرفتن قرارداد لیزینگ برای یک شرکت بسیار ساده تر از وام است، زیرا خود تجهیزات به عنوان وثیقه برای معامله عمل می کند.

قرارداد لیزینگ انعطاف پذیرتر از وام است. وام همیشه شامل اندازه و دوره بازپرداخت محدود است. هنگام اجاره، یک مؤسسه می تواند دریافت درآمد خود را محاسبه کند و با موجر یک طرح تأمین مالی مناسب را که برای او مناسب است تنظیم کند. بازپرداخت را می توان از وجوه دریافتی از فروش محصولاتی که در تجهیزات اجاره ای تولید می شود انجام داد. فرصت های اضافی برای توسعه ظرفیت تولید برای شرکت باز می شود: پرداخت ها تحت یک قرارداد لیزینگ در کل مدت قرارداد توزیع می شود و در نتیجه وجوه اضافی برای سرمایه گذاری در سایر انواع دارایی ها آزاد می شود.

لیزینگ بدهی در ترازنامه شرکت را افزایش نمی دهد و بر نسبت وجوه خود و استقراضی تأثیر نمی گذارد. توانایی شرکت برای دریافت وام های اضافی را کاهش نمی دهد. بسیار مهم است که تجهیزات خریداری شده تحت یک قرارداد لیزینگ ممکن است در کل دوره قرارداد در ترازنامه مستاجر درج نشود، به این معنی که دارایی ها را افزایش نمی دهد، که شرکت را از پرداخت مالیات بر روی وسایل ثابت تحصیلی معاف می کند. دارایی های.

پرداخت های لیزینگ پرداخت شده توسط شرکت به طور کامل به هزینه های تولید پرداخت می شود. اگر اموال دریافتی تحت اجاره در ترازنامه مستاجر در نظر گرفته شود، شرکت می تواند مزایای مرتبط با احتمال استهلاک سریع دارایی اجاره را دریافت کند. هزینه های استهلاک برای چنین اموالی ممکن است بر اساس ارزش آن و هنجارهای تصویب شده به روش مقرر و با ضریب افزایش بیش از 3 محاسبه شود.

در صورت نقدشوندگی اموال یا تجهیزات در بازار ثانویه، شرکت‌های لیزینگ برخلاف بانک‌ها، نیازی به وثیقه ندارند.

لیزینگ به یک شرکت اجازه می دهد تا بر اساس دلایل کاملا قانونی، مالیات را به حداقل برساند و همچنین تمام هزینه های تعمیر و نگهداری تجهیزات را به موجر نسبت دهد.

دروس اقتصاد شرکت

«منابع خارجی و داخلی

تامین مالی فعالیت های شرکت"

سنت پترزبورگ

مقدمه. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

فصل 1. منابع مالی شرکت. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . چهار

فصل 2. طبقه بندی منابع مالی. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.1. منابع داخلی تامین مالی شرکت. . . . . . . . . . . . . . . . هشت

2.2. منابع خارجی تامین مالی شرکت. . . . . . . . . . . . . . . . . .12

فصل 3. مدیریت منابع مالی. . . . . . . . . . . . . . . . . . .16

3.1. نسبت منابع خارجی و داخلی

در ساختار سرمایه . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3.2. اثر اهرم مالی. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

نتیجه. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

فهرست ادبیات استفاده شده . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

کاربرد. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

مقدمه

شرکتیک مجموعه مجزای فنی-اقتصادی و اجتماعی است که برای تولید منافع مفید برای جامعه به منظور کسب سود طراحی شده است. در طول ایجاد و همچنین در فرآیند مدیریت آن، مسائل مختلفی حل می شود که یکی از آنها تامین مالی بنگاه است، یعنی تامین منابع مالی لازم برای هزینه های اجرا و توسعه آن. واحدهای اقتصادی این منابع را از منابع مختلفی دریافت می کنند که بدون آن هیچ بنگاهی نمی تواند وجود داشته باشد و فعالیت کند. و بنابراین، هیچ چیز شگفت انگیزی در این واقعیت وجود ندارد که موضوع منابع مالی احتمالی امروزه برای بسیاری از نهادهای تجاری مرتبط است و بسیاری از کارآفرینان را نگران می کند.

هدف از کار بررسی منابع موجود وجوه، نقش آنها در فرآیند شرکت و توسعه آن است.

اولویت بندی در بین منابع تامین مالی، انتخاب بهینه ترین منابع، مشکل بسیاری از سازمان ها امروزه است. بنابراین، این مقاله به طبقه بندی منابع تامین مالی فعالیت های یک بنگاه اقتصادی، مفهوم منابع مالی که ارتباط تنگاتنگی با این منابع دارد و همچنین نسبت ساختار سرمایه خود و وجوه استقراضی که دارای یک تأثیر قابل توجهی بر فعالیت های مالی و اقتصادی یک شرکت.

در نظر گرفتن این جنبه ها امکان نتیجه گیری در مورد یک موضوع مشخص را فراهم می کند.

فصل 1. منابع مالی شرکت

مفهوم منابع مالی ارتباط تنگاتنگی با مفهوم منابع تامین مالی برای فعالیت های یک واحد اقتصادی دارد. منابع مالی شرکتمجموعه ای از وجوه شخصی و دریافتی از وجوه استقراضی و استقراضی است که برای انجام تعهدات مالی، تأمین مالی هزینه های جاری و هزینه های مرتبط با گسترش سرمایه در نظر گرفته شده است. آنها نتیجه تعامل دریافت، هزینه و توزیع وجوه، انباشت و استفاده از آنها هستند.

منابع مالی نقش مهمی در فرآیند بازتولید و تنظیم آن، توزیع وجوه در حوزه های استفاده از آنها، تحریک توسعه فعالیت اقتصادی و افزایش کارایی آن ایفا می کند و به شما امکان می دهد وضعیت مالی یک واحد اقتصادی را کنترل کنید.

منابع مالی عبارت است از کلیه درآمدها و دریافتی های نقدی که یک بنگاه اقتصادی یا سایر واحدهای اقتصادی در یک دوره (یا تاریخ) معین دارد و صرف اجرای هزینه های نقدی و کسورات لازم برای تولید و توسعه اجتماعی می شود.

منابع مالی که از منابع مختلف تشکیل می‌شود، شرکت را قادر می‌سازد تا به موقع در یک تولید جدید سرمایه‌گذاری کند، تا در صورت لزوم از گسترش و تجهیز مجدد فنی بنگاه موجود، تأمین مالی تحقیق، توسعه، اجرای آنها و غیره اطمینان حاصل کند.

زمینه های اصلی استفاده از منابع مالی شرکت در جریان فعالیت های آن عبارتند از:

تامین مالی نیازهای جاری فرآیند تولید و تجارت برای اطمینان از عملکرد عادی فعالیت های تولیدی و تجاری شرکت از طریق تخصیص برنامه ریزی شده بودجه برای تولید، تولید و فرآیندهای کمکی، عرضه، بازاریابی و فروش محصولات؛

تأمین مالی اقدامات اداری و سازمانی برای حفظ سطح بالایی از عملکرد سیستم مدیریت شرکت از طریق تجدید ساختار آن، تخصیص خدمات جدید یا کاهش کارکنان مدیریتی.

سرمایه گذاری وجوه در تولید اصلی در قالب سرمایه گذاری های بلند مدت و کوتاه مدت به منظور توسعه آن (تجدید کامل و نوسازی فرآیند تولید)، ایجاد تولید جدید یا کاهش برخی مناطق زیان آور.

سرمایه گذاری های مالی - سرمایه گذاری منابع مالی برای اهدافی که برای یک شرکت درآمدی بالاتر از توسعه تولید خود به ارمغان می آورد: به دست آوردن اوراق بهادار و سایر دارایی ها در بخش های مختلف بازار مالی، سرمایه گذاری در سرمایه مجاز سایر شرکت ها به منظور تولید. درآمد و به دست آوردن حقوق مشارکت در مدیریت این شرکت ها، تامین مالی سرمایه گذاری خطرپذیر، ارائه وام به سایر شرکت ها.

تشکیل ذخایر، که هم توسط خود شرکت و هم توسط شرکت های بیمه تخصصی و صندوق های ذخیره دولتی با هزینه کسورات استاندارد برای حفظ گردش مداوم منابع مالی انجام می شود، شرکت را از تغییرات نامطلوب در شرایط بازار محافظت می کند.

ذخایر مالی برای تضمین تامین مالی بدون وقفه فرآیند تولید از اهمیت بالایی برخوردار است. در شرایط بازار، نقش آنها قابل توجه است. این ذخایر قادرند گردش مستمر وجوه در فرآیند بازتولید را حتی در صورت خسارات هنگفت یا وقوع حوادث غیرمترقبه تضمین کنند. شرکت ذخایر مالی را با هزینه منابع خود ایجاد می کند.

حمایت مالی از هزینه‌های تولید مثل می‌تواند به سه شکل انجام شود: خود تأمین مالی، وام دهی و بودجه عمومی.

تامین مالی خود مبتنی بر استفاده از منابع مالی خود شرکت است. در صورت ناکافی بودن وجوه خود، می تواند مقداری از هزینه های خود را کاهش دهد یا از وجوهی که در بازار مالی بسیج می شود بر اساس معاملات اوراق بهادار استفاده کند.

اعطای وام یک روش حمایت مالی برای هزینه های بازتولید است که در آن هزینه ها توسط وام بانکی ارائه شده بر اساس بازپرداخت، پرداخت و فوریت پوشش داده می شود.

تأمین مالی دولتی به صورت غیرقابل استرداد با هزینه بودجه و بودجه غیر بودجه ای انجام می شود. از طریق چنین تأمین مالی، دولت به طور هدفمند منابع مالی را بین حوزه های تولیدی و غیرتولیدی، بخش های اقتصاد و غیره بازتوزیع می کند. در عمل، همه اشکال تامین مالی هزینه را می توان به طور همزمان اعمال کرد.

فصل 2. طبقه بندی منابع مالی

منابع مالی شرکت از طریق منابع مالی مناسب به سرمایه تبدیل می شود. امروزه طبقه بندی های مختلف آنها شناخته شده است.

منابع مالی را می توان به طور مشروط به سه گروه تقسیم کرد: استفاده شده، در دسترس، بالقوه. منابع مورد استفاده مجموعه ای از این گونه منابع تأمین مالی فعالیت های شرکت است که قبلاً برای تشکیل سرمایه آن استفاده می شود. محدوده منابعی که به طور بالقوه برای استفاده واقعی هستند، در دسترس نامیده می شوند. منابع بالقوه منابعی هستند که از نظر تئوری می توانند برای عملکرد شرکت های تجاری در شرایط پیشرفته تر روابط مالی، اعتباری و حقوقی مورد استفاده قرار گیرند.

یکی از گروه بندی های ممکن و رایج، تقسیم منابع وجوه بر اساس زمان است:

منابع وجوه کوتاه مدت؛

سرمایه پیش پرداخت (بلند مدت).

همچنین در ادبیات منابع مالی به گروه های زیر تقسیم می شود:

سرمایه های شخصی شرکت ها؛

وجوه قرض گرفته شده؛

وجوه مشمول؛

اعتبارات بودجه

با این حال، تقسیم بندی اصلی منابع، تقسیم آنها به خارجی و داخلی است. در این نسخه از طبقه بندی، وجوه شخصی و تخصیص بودجه در گروهی از منابع مالی داخلی (خود) ترکیب می شوند و منابع خارجی به عنوان وجوه قرض گرفته شده و (یا) قرض گرفته شده درک می شوند.

تفاوت اساسی بین منابع وجوه خود و وام گرفته شده در دلیل قانونی نهفته است - در صورت انحلال شرکت، صاحبان آن حق دارند بخشی از دارایی شرکت را که پس از تسویه حساب با اشخاص ثالث باقی می ماند.

2.1. منابع داخلی تامین مالی شرکت

منابع اصلی تامین مالی فعالیت های شرکت سرمایه خود آن است. منابع داخلی عبارتند از:

سرمایه مجاز؛

وجوه انباشته شده توسط شرکت در جریان فعالیت های خود (سرمایه ذخیره، سرمایه اضافی، سود انباشته)؛

سایر کمک های اشخاص حقوقی و اشخاص حقیقی (تامین مالی هدفمند، کمک های خیریه، کمک های مالی و غیره).

تشکیل سرمایه از زمان تأسیس شرکت شروع می شود، زمانی که سرمایه مجاز آن تشکیل می شود، یعنی مجموع مشارکت های پولی (سهام، سهام به ارزش اسمی) موسسان (شرکت کنندگان) به دارایی. سازمان در طول ایجاد خود از فعالیت در مقادیر تعیین شده توسط اسناد تشکیل دهنده اطمینان حاصل کند. تشکیل سرمایه مجاز با ویژگی های اشکال سازمانی و قانونی شرکت ها همراه است: برای مشارکت - این سرمایه سهام است، برای شرکت های سهامی - سرمایه سهام، برای تعاونی های تولیدی - صندوق سهام، برای شرکت های واحد - صندوق مجاز. . در هر صورت سرمایه مجاز سرمایه اولیه لازم برای شروع فعالیت بنگاه اقتصادی است.

روشهای تشکیل سرمایه مجاز نیز توسط شکل سازمانی و قانونی شرکت تعیین می شود: با مشارکت موسسان یا با پذیره نویسی سهام، در صورتی که یک JSC باشد. مشارکت در سرمایه مجاز ممکن است پول، اوراق بهادار، سایر چیزها یا حقوق مالکیت با ارزش پولی باشد. در زمان انتقال دارایی ها به صورت مشارکت در سرمایه مجاز ، مالکیت آنها به نهاد اقتصادی منتقل می شود ، یعنی سرمایه گذاران حقوق مالکیت را نسبت به این اشیاء از دست می دهند. بنابراین، در صورت انحلال شرکت یا کناره گیری یکی از شرکت کنندگان از شرکت یا مشارکت، او فقط حق دارد سهم خود را در دارایی باقیمانده جبران کند، اما اشیایی که به او منتقل شده است را در موعد مقرر مسترد نکند. در قالب کمک به سرمایه مجاز.

از آنجایی که سرمایه مجاز حداقل حقوق طلبکاران شرکت را تضمین می کند، حد پایین آن از نظر قانونی محدود است. به عنوان مثال، برای شرکت های LLC و CJSC نمی تواند کمتر از 100 برابر حداقل دستمزد ماهانه (MMOT) باشد، برای JSC ها و شرکت های واحد - کمتر از 1000 برابر اندازه MMOT.

هرگونه تعدیل در اندازه سرمایه مجاز (انتشار اضافی سهام، کاهش ارزش اسمی سهام، مشارکت اضافی، پذیرش شرکت جدید، الحاق بخشی از سود و غیره) فقط در موارد و در مواردی مجاز است. روشی که توسط قانون فعلی و اسناد تشکیل دهنده پیش بینی شده است.

شرکت در جریان فعالیت خود، پول را در دارایی های ثابت سرمایه گذاری می کند، مواد، سوخت را خریداری می کند، هزینه کار کارکنان را پرداخت می کند، در نتیجه کالا تولید می شود، خدمات ارائه می شود، کار انجام می شود، که به نوبه خود انجام می شود. توسط خریداران پرداخت می شود. پس از آن، پول صرف شده به عنوان بخشی از درآمد حاصل از فروش به شرکت بازگردانده می شود. پس از بازپرداخت هزینه ها، شرکت سود دریافت می کند که به تشکیل صندوق های مختلف آن (صندوق ذخیره، صندوق های انباشت، توسعه اجتماعی و صندوق های مصرف) می رسد یا یک صندوق واحد تجاری - سود انباشته تشکیل می دهد.

در اقتصاد بازار، میزان سود به عوامل زیادی بستگی دارد که مهمترین آنها نسبت درآمد و هزینه است. در عین حال، اسناد نظارتی فعلی امکان تنظیم خاصی از سود توسط مدیریت شرکت را فراهم می کند. این رویه های نظارتی عبارتند از:

تسریع استهلاک دارایی های ثابت؛

رویه ارزیابی و استهلاک دارایی های نامشهود؛

روش ارزیابی سهم شرکت کنندگان در سرمایه مجاز؛

انتخاب روشی برای برآورد موجودی ها؛

رویه حسابداری سود وام های بانکی که برای تامین مالی سرمایه گذاری ها استفاده می شود.

ترکیب هزینه های سربار و نحوه توزیع آنها؛

سود منبع اصلی تشکیل صندوق ذخیره (سرمایه) است. این صندوق برای جبران زیان های پیش بینی نشده و زیان های احتمالی ناشی از فعالیت های اقتصادی طراحی شده است، یعنی ماهیتی بیمه دارد. روش تشکیل سرمایه ذخیره توسط اسناد نظارتی حاکم بر فعالیت های یک شرکت از این نوع و همچنین اسناد قانونی آن تعیین می شود. به عنوان مثال برای شرکت سهامی ارزش سرمایه ذخیره باید حداقل 15% سرمایه مجاز باشد و نحوه تشکیل و استفاده از صندوق ذخیره طبق اساسنامه شرکت سهامی تعیین می شود. مبالغ مشخص کسورات سالانه به این صندوق طبق اساسنامه تعیین نمی شود، اما باید حداقل 5 درصد سود خالص شرکت سهامی باشد.

وجوه انباشته و صندوق حوزه اجتماعی در شرکت ها با هزینه سود خالص ایجاد می شود و برای تأمین مالی سرمایه گذاری در دارایی های ثابت، پر کردن سرمایه در گردش، پاداش به کارکنان، پرداخت دستمزد به کارکنان فردی بیش از صندوق حقوق و دستمزد، تأمین هزینه می شود. کمک های مادی، پرداخت حق بیمه تحت برنامه های بیمه پزشکی اضافی، پرداخت مسکن، خرید آپارتمان برای کارمندان، پذیرایی، پرداخت برای حمل و نقل و اهداف دیگر.

علاوه بر وجوهی که از سود حاصل می شود، بخشی جدایی ناپذیر از سرمایه شرکت، سرمایه اضافی است که با توجه به منشأ مالی خود، منابع تشکیل متفاوتی دارد:

حق بیمه را به اشتراک بگذارید، یعنی وجوه دریافتی توسط شرکت سهامی - ناشر در فروش سهام بیش از ارزش اسمی آنها.

مبالغ تجدید ارزیابی دارایی های غیرجاری ناشی از افزایش ارزش دارایی در طی تجدید ارزیابی آن به ارزش بازار؛

تفاوت نرخ ارز مرتبط با تشکیل سرمایه مجاز، یعنی. تفاوت بین ارزیابی روبلی بدهی مؤسس (شرکت کننده) در سهم سرمایه مجاز، برآورد شده در اسناد تشکیل دهنده به ارز خارجی، محاسبه شده به نرخ ارز بانک مرکزی فدراسیون روسیه در تاریخ دریافت از میزان سپرده ها و ارزیابی روبلی این سهم در اسناد تشکیل دهنده.

می توان از وجوه سرمایه اضافی برای افزایش سرمایه مجاز استفاده کرد. برای پرداخت خسارت شناسایی شده بر اساس نتایج کار در سال؛ برای توزیع بین بنیانگذاران اسناد نظارتی استفاده از سرمایه اضافی را برای مقاصد مصرف ممنوع می کند.

علاوه بر این، شرکت ها می توانند برای اجرای فعالیت های هدفمند از سازمان ها و افراد بالاتر و همچنین از بودجه دریافت کنند. کمک های بودجه ای را می توان در قالب یارانه و یارانه تخصیص داد. سابونشن- وجوه بودجه ای که به صورت بلاعوض و غیرقابل برگشت به بودجه یک سطح دیگر یا یک شرکت برای اجرای برخی هزینه های هدفمند ارائه می شود. یارانه- وجوه بودجه ای که بر اساس تأمین مالی مشترک هزینه های هدفمند به بودجه یا مؤسسه دیگری ارائه می شود.

بودجه و درآمدهای هدفمند طبق برآوردهای مصوب هزینه می شود و نمی توان از آنها برای اهداف دیگر استفاده کرد. این وجوه بخشی از سرمایه خود سازمان است که بیانگر حقوق باقیمانده مالک نسبت به دارایی شرکت و درآمد آن است.

2.2. منابع خارجی تامین مالی شرکت

شرکت نمی تواند نیازهای خود را فقط با هزینه منابع خود تامین کند. این به دلیل ویژگی های حرکت جریان های نقدی است که در آن لحظه های دریافت پرداخت برای کالاها، خدمات و کار برای شرکت با سررسید تعهدات شرکت منطبق نیست، ممکن است تاخیرهای پیش بینی نشده در پرداخت ها رخ دهد. نیاز اضافی به منابع تامین مالی نیز ممکن است به دلیل تورم باشد، زمانی که وجوه دریافتی شرکت به شکل درآمد حاصل از فروش مستهلک شده و نتواند نیاز فزاینده شرکت به پول نقد را به دلیل افزایش قیمت‌های خام تامین کند. مواد و مواد. علاوه بر این، گسترش فعالیت های شرکت مستلزم دخالت منابع اضافی است. بنابراین، منابع مالی استقراضی ظاهر می شود.

سرمایه قرض گرفته شده بسته به شرایط وام به بلندمدت (بدهی بلندمدت) و کوتاه مدت (بدهی کوتاه مدت) تقسیم می شود. بدهی های بلند مدت به نوبه خود به وام های بانکی (قابل پرداخت بیش از 12 ماه) و سایر بدهی های بلند مدت تقسیم می شوند.

بدهی های کوتاه مدت شامل وجوه استقراضی (وام های بانکی و سایر وام های قابل پرداخت ظرف 12 ماه) و حساب های پرداختنی شرکت به تامین کنندگان و پیمانکاران، به بودجه، دستمزد و غیره است.

یک منبع مهم تامین مالی فعالیت های شرکت وام بانکی است. پیش از این، بسیاری از بنگاه ها (به ویژه در صنعت و کشاورزی) نمی توانستند از وام بانک های تجاری استفاده کنند، زیرا هزینه وام (سطح نرخ بهره) بالا بود. اما اکنون آنها این فرصت را دارند که از سال 2002 تا 2003 سیاست فعالتری برای جذب وجوه قرض گرفته شده را دنبال کنند. نرخ بهره به شدت کاهش یافت. وام های خارجی به روسیه سرازیر شد. بانک‌های خارجی با ارائه نرخ‌های پایین‌تر و شرایط وام‌دهی طولانی‌تر به شرکت‌ها نسبت به بانک‌های تجاری روسیه، اظهارنظر جدی در بازار اعتبار روسیه کرده‌اند.

از 2001 تا 2004 نرخ‌های ریفاینانس تقریباً به نصف کاهش یافته است، اما فقط نرخ‌ها نیست، یک روند مهم طولانی شدن مدت وام‌دهی به بنگاه‌ها است که با ثبات بلندمدت اوضاع سیاسی و اقتصادی کشور و بهبود وضعیت از پیش تعیین شده است. سررسید بدهی های سیستم بانکی

مطابق با قانون مدنی فدراسیون روسیه، کلیه وام ها مشروط به انعقاد یک توافق نامه کتبی وام به وام گیرندگان صادر می شود. وام دهی به دو صورت انجام می شود. ماهیت روش اول این است که موضوع اعطای وام هر بار به صورت فردی تصمیم گیری می شود. وام برای برآورده کردن یک نیاز هدف مشخص به وجوه صادر می شود. این روش هنگام اعطای وام برای دوره های خاص استفاده می شود، یعنی. وام های فوری

در روش دوم، وام در محدوده تعیین شده توسط بانک برای سقف اعتباری وام گیرنده - با افتتاح خط اعتباری - ارائه می شود. یک خط اعتباری باز به شما امکان می دهد تا هر گونه تسویه حساب و اسناد پولی را که توسط قرارداد وام منعقد شده بین مشتری و بانک ارائه شده است ، به هزینه وام پرداخت کنید. این خط اعتباری عمدتاً برای یک دوره یک ساله باز می شود، اما می تواند برای مدت زمان کوتاه تری نیز باز شود. در طول مدت اعتبار خط اعتباری، مشتری می تواند در هر زمان بدون مذاکره اضافی با بانک و انجام هرگونه تشریفات، وام دریافت کند. به مشتریانی با موقعیت مالی پایدار و شهرت اعتباری خوب باز می شود. در صورت درخواست مشتری، سقف اعتبار قابل بررسی است. یک خط اعتباری می تواند گردان و غیر گردان و همچنین هدفمند و غیر هدفمند باشد.

شرکت ها وام هایی را با شرایط پرداخت، فوریت، بازپرداخت، استفاده مورد نظر، تضمین شده (ضمانت ها، تعهد املاک و مستغلات و سایر دارایی های شرکت) دریافت می کنند. بانک درخواست وام را از نظر اعتبار قانونی (وضعیت حقوقی وام گیرنده، اندازه سرمایه مجاز، آدرس قانونی و غیره) و توان پرداخت بدهی مالی (ارزیابی توانایی شرکت در بازپرداخت به موقع وام) بررسی می کند. تصمیمی برای اعطای یا امتناع از اعطای وام گرفته می شود.

معایب شکل اعتباری تامین مالی عبارتند از:

نیاز به پرداخت سود وام؛

پیچیدگی طراحی؛

نیاز به امنیت؛

بدتر شدن ساختار ترازنامه در نتیجه استقراض که می تواند منجر به از بین رفتن ثبات مالی، ورشکستگی و در نهایت ورشکستگی بنگاه اقتصادی شود.

وجوه را می توان نه تنها با گرفتن وام، بلکه با انتشار اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار به دست آورد. اوراق قرضهنوعی اوراق بهادار است که به عنوان ابزار بدهی منتشر می شود. اوراق قرضه می تواند کوتاه مدت (برای 1-3 سال)، میان مدت (برای 3-7 سال)، بلند مدت (برای 7-30 سال). در پایان دوره گردش، آنها بازخرید می شوند، یعنی به صاحبان ارزش اسمی آنها پرداخت می شود. اوراق قرضه می توانند اوراق کوپنی باشند که درآمد دوره ای را پرداخت می کنند. کوپن - کوپن پارگی که تاریخ پرداخت سود و مبلغ آن را نشان می دهد. اوراق قرضه کوپن صفر نیز وجود دارد که درآمد دوره ای را پرداخت نمی کند. آنها با قیمتی کمتر از همتراز قرار می گیرند و به قیمت همتراز بازخرید می شوند. تفاوت بین قیمت قرار دادن و ارزش اسمی یک تخفیف - درآمد مالک را تشکیل می دهد. عیب این روش تامین مالی وجود هزینه برای انتشار اوراق بهادار، نیاز به پرداخت سود آنها و بدتر شدن نقدینگی ترازنامه است.

علاوه بر این، منبع تأمین مالی برای فعالیت های شرکت، حساب های پرداختنی است، یعنی. پرداخت معوق، در نتیجه وجوه به طور موقت در گردش اقتصادی شرکت بدهکار استفاده می شود. حساب های پرداختنی- این بدهی به پرسنل شرکت برای دوره از حقوق و دستمزد تا پرداخت آن، به تامین کنندگان و پیمانکاران، بدهی به بودجه و وجوه خارج از بودجه، شرکت کنندگان (موسسان) برای پرداخت درآمد و غیره است.

قانون طلایی مدیریت حساب های پرداختنی، تمدید سررسید بدهی تا حد امکان بدون عواقب مالی احتمالی است. در این مورد، شرکت از وجوه "خارجی" گویی به صورت رایگان استفاده می کند.

استفاده از حساب های پرداختنی به عنوان منبع تامین مالی به طور قابل توجهی خطر از دست دادن نقدینگی را افزایش می دهد، زیرا اینها فوری ترین تعهدات شرکت هستند.

فصل 3. مدیریت منابع مالی

استراتژی سیاست مالی بنگاه اقتصادی لحظه ای کلیدی در ارزیابی سرعت قابل قبول، مطلوب یا پیش بینی شده افزایش پتانسیل اقتصادی آن است.

یک شرکت می تواند از سه منبع اصلی سرمایه برای تامین مالی فعالیت های خود استفاده کند:

نتایج فعالیت های مالی و اقتصادی خود (سرمایه گذاری مجدد سود).

افزایش سرمایه مجاز (انتشار اضافی سهام)؛

جذب وجوه از اشخاص حقیقی و حقوقی شخص ثالث (انتشار اوراق قرضه، اخذ وام بانکی و ...)

البته، منبع اول یک اولویت است - در این مورد، تمام سودهای به دست آمده، و همچنین سود بالقوه، متعلق به صاحبان واقعی شرکت است. در صورت جذب منبع دوم و سوم، بخشی از سود باید قربانی شود. رویه شرکت های بزرگ غربی نشان می دهد که اکثر آنها به شدت تمایلی به انتشار سهام اضافی به عنوان بخشی دائمی از سیاست مالی خود ندارند. آنها ترجیح می دهند به توانایی های خود تکیه کنند، یعنی بر توسعه شرکت عمدتاً از طریق سرمایه گذاری مجدد سود. چند دلیل برای این وجود دارد:

انتشار اضافی سهام یک فرآیند بسیار پرهزینه و زمان بر است.

این موضوع ممکن است با کاهش قیمت بازار سهام شرکت ناشر همراه باشد.

نسبت بین منابع مالی خود و جذب شده توسط عوامل مختلفی تعیین می شود: سنت های ملی در تامین مالی شرکت ها، وابستگی به صنعت، اندازه شرکت و غیره.

ترکیب های مختلفی از استفاده از منابع مالی ممکن است. اگر یک بنگاه اقتصادی بر منابع خود تمرکز کند، سهم اصلی در منابع اضافی تامین مالی بر روی سودهای سرمایه گذاری مجدد قرار می گیرد و نسبت بین منابع به سمت کاهش وجوه جذب شده از خارج تغییر می کند. اما چنین استراتژی به سختی قابل توجیه است، بنابراین، اگر یک شرکت دارای ساختار تثبیت شده منابع مالی است و آن را برای خود بهینه می داند، توصیه می شود آن را در همان سطح حفظ کند، یعنی با رشد خودش. منابع، میزان جذب را به نسبت معینی افزایش دهند.

سرعت افزایش پتانسیل اقتصادی یک شرکت به دو عامل بستگی دارد: بازده حقوق صاحبان سهام و نسبت سرمایه گذاری مجدد سود. این عوامل توصیف کلی و جامعی از جنبه های مختلف فعالیت های مالی و اقتصادی شرکت می دهد:

تولید (بازگشت منابع)؛

مالی (ساختار منابع وجوه)؛

رابطه بین مالکان و پرسنل مدیریت (سیاست تقسیم سود).

موقعیت شرکت در بازار (سودآوری محصولات).

هر شرکتی که به طور پیوسته برای یک دوره معین کار می کند، ارزش های مشخصی از عوامل انتخاب شده و همچنین روند تغییر آنها دارد.

3.1. نسبت منابع خارجی و داخلی

تامین مالی در ساختار سرمایه

در تئوری مدیریت مالی، دو مفهوم "ساختار مالی" و "ساختار سرمایه دار" شرکت متمایز می شود. اصطلاح "ساختار مالی" به معنای روشی برای تامین مالی فعالیت های شرکت به عنوان یک کل است، یعنی ساختار تمام منابع وجوه. اصطلاح دوم به بخش محدودتری از منابع تأمین مالی - بدهی های بلندمدت (منابع خود وجوه و سرمایه استقراضی بلند مدت) اشاره دارد. منابع وجوه خود و قرض گرفته شده به طرق مختلف متفاوت است.

ساختار سرمایه بر نتایج فعالیت های مالی و اقتصادی شرکت تأثیر دارد. نسبت بین منابع وجوه خود و وام گرفته شده یکی از شاخص های تحلیلی کلیدی است که میزان ریسک سرمایه گذاری منابع مالی در یک شرکت معین را مشخص می کند و همچنین چشم انداز سازمان را در آینده تعیین می کند.

موضوع امکان و مصلحت مدیریت ساختار سرمایه از دیرباز در میان دانشمندان و متخصصان مورد بحث بوده است. دو رویکرد اصلی برای این مشکل وجود دارد:

1) سنتی؛

2) نظریه مودیلیانی-میلر.

پیروان رویکرد اول معتقدند: الف) قیمت سرمایه به ساختار آن بستگی دارد. ب) "ساختار سرمایه بهینه" وجود دارد. قیمت موزون سرمایه به قیمت اجزای آن (وجوه قرض گرفته شده و شخصی) بستگی دارد. بسته به ساختار سرمایه، قیمت هر یک از منابع تغییر می کند و نرخ تغییر متفاوت است. مطالعات متعدد نشان داده است که با افزایش سهم وجوه استقراضی در کل منابع سرمایه بلندمدت، قیمت سرمایه دائمی با سرعت فزاینده ای در حال افزایش است و قیمت سرمایه استقراضی عملاً بدون تغییر باقی می ماند. اول، سپس شروع به افزایش می کند. از آنجایی که قیمت سرمایه استقراضی به طور متوسط ​​کمتر از قیمت سرمایه خود است، ساختار سرمایه ای به نام بهینه وجود دارد که در آن شاخص هزینه سرمایه موزون دارای حداقل مقدار بوده و در نتیجه قیمت بنگاه حداکثر خواهد بود.

بنیانگذاران رویکرد دوم، مودیلیانی و میلر (1958)، برعکس استدلال می کنند - قیمت سرمایه به ساختار آن بستگی ندارد، یعنی نمی توان آن را بهینه کرد. در اثبات این رویکرد، آنها تعدادی محدودیت را معرفی می کنند: وجود بازار کارآمد. بدون مالیات؛ نرخ بهره یکسان برای اشخاص حقیقی و حقوقی؛ رفتار منطقی اقتصادی و غیره. در این شرایط، آنها استدلال می کنند، قیمت سرمایه همیشه یکسان می شود.

در عمل، همه اشکال تامین مالی هزینه را می توان به طور همزمان اعمال کرد. نکته اصلی دستیابی به نسبت بهینه بین آنها برای یک دوره معین است. نظری وجود دارد که نسبت بهینه بین وجوه خود و وام گرفته شده نسبت 2:1 است. به عبارت دیگر منابع مالی خود باید دو برابر منابع وام گرفته شده باشد. در این حالت، وضعیت مالی شرکت ثابت در نظر گرفته می شود.

3.2. اثر اهرم مالی

در حال حاضر، شرکت های بزرگ معمولا نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام 70:30 دارند. هر چه سهم وجوه شخصی بیشتر باشد، نسبت استقلال مالی بالاتر است. با افزایش سهم سرمایه استقراضی، احتمال ورشکستگی سازمان افزایش می‌یابد که طلبکاران را مجبور می‌کند با افزایش ریسک اعتباری، نرخ بهره وام‌ها را افزایش دهند.

اما در عین حال، بنگاه‌هایی که سهم بالایی از وجوه استقراضی دارند، نسبت به شرکت‌هایی که سهم بالایی از حقوق صاحبان سهام در دارایی‌ها دارند، از مزایای خاصی برخوردارند، زیرا با داشتن میزان سود یکسان، بازده حقوق صاحبان سهام بالاتری دارند.

این اثر که در ارتباط با ظاهر وجوه قرض گرفته شده در میزان سرمایه مصرف شده ایجاد می شود و به شرکت اجازه می دهد سود اضافی بر روی حقوق صاحبان سهام دریافت کند، اثر اهرم مالی (اهرم مالی) نامیده می شود. این اثر اثربخشی استفاده از وجوه قرض گرفته شده توسط شرکت را مشخص می کند.

در حالت کلی، با سودآوری اقتصادی یکسان، سودآوری سرمایه سهام به طور قابل توجهی به ساختار منابع مالی بستگی دارد. اگر سازمان بدهی پرداختی نداشته باشد و سودی نیز به آن پرداخت نشود، افزایش سود اقتصادی منجر به افزایش متناسب سود خالص می شود (به شرطی که میزان مالیات متناسب با میزان سود باشد).

اگر مؤسسه با همان مقدار کل سرمایه (دارایی) نه تنها توسط خود، بلکه از وجوه استقراضی تأمین مالی شود، سود قبل از مالیات با احتساب بهره در هزینه ها کاهش می یابد. بر این اساس، میزان مالیات بر درآمد کاهش می یابد و ممکن است بازده حقوق صاحبان سهام افزایش یابد. در نتیجه، استفاده از وجوه قرض گرفته شده، با وجود پرداخت آنها، به شما این امکان را می دهد که سودآوری وجوه خود را افزایش دهید. در این مورد، ما در مورد اثر اهرم مالی صحبت می کنیم.

اثر اهرم مالیتوانایی سرمایه بدهی برای ایجاد بازده سرمایه گذاری های دارایی یا افزایش بازده حقوق صاحبان سهام از طریق استفاده از وجوه قرض گرفته شده است. به صورت زیر محاسبه می شود:

E fr \u003d (R e - i) * K s،

که در آن R e - سودآوری اقتصادی، i - بهره برای استفاده از وام، K c - نسبت وجوه قرض گرفته شده به مقدار وجوه خود، (R e - i) - دیفرانسیل، K c - اهرم.

تفاوت اهرم مالی یک انگیزه اطلاعاتی مهم است که به شما امکان می دهد سطح ریسک را تعیین کنید، به عنوان مثال، برای اعطای وام. اگر سودآوری اقتصادی بالاتر از سطح بهره وام باشد، اثر اهرم مالی مثبت است. اگر این شاخص ها برابر باشند، اثر اهرم مالی صفر است. اگر سطح بهره وام از سودآوری اقتصادی بیشتر شود، این اثر منفی می شود، یعنی افزایش وجوه قرض گرفته شده در ساختار سرمایه، شرکت را به ورشکستگی نزدیک می کند. بنابراین، هر چه دیفرانسیل بزرگتر باشد، ریسک کمتر است و بالعکس.

شانه اهرم مالی حامل اطلاعات اساسی است. اهرم بزرگ به معنای ریسک قابل توجه است.

اثر اهرم مالی بیشتر است، هر چه هزینه وجوه استقراضی کمتر باشد (نرخ بهره وام) و نرخ مالیات بر درآمد بالاتر است.

بنابراین، تأثیر اهرم مالی به شما امکان می دهد تا امکان جمع آوری وجوه قرض گرفته شده را برای افزایش سودآوری خود و ریسک مالی مرتبط با آن تعیین کنید.

نتیجه

هر شرکتی برای فعالیت های خود به منابع مالی نیاز دارد. منابع مالی مختلفی وجود دارد. منابع داخلی عبارتند از: سرمایه مجاز، وجوه انباشته شده توسط مؤسسه، تأمین مالی هدفمند و غیره. منابع خارجی عبارتند از وام های بانکی، انتشار اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار و حساب های پرداختنی. لازم به ذکر است که منابع مالی داخلی و خارجی به یکدیگر مرتبط هستند اما قابل تعویض نیستند.

امروزه یکی از وظایف مهم سیاست مالی شرکت، بهینه سازی ساختار بدهی ها، یعنی منطقی سازی منابع تامین مالی است. هر چه سهم وجوه شخصی بزرگتر باشد، ضریب استقلال مالی بنگاه اقتصادی بیشتر است، اما واحدهای تجاری با سهم بالایی از وجوه قرض گرفته شده نیز دارای مزایای خاصی هستند. وجوه قرض گرفته شده برای شرکت، اگرچه منبع مالی پرداخت شده است. تمرین نشان می دهد که استفاده از آنها موثرتر از خود آنها است.

هر شرکت به طور مستقل ساختار و روش های تامین مالی فعالیت های خود را تعیین می کند، این بستگی به ویژگی های صنعت شرکت، اندازه آن، مدت زمان چرخه تولید برای تولید محصولات و غیره دارد. توانایی های شرکت را محاسبه کرده و عواقب احتمالی را پیش بینی کنید.

فهرست ادبیات استفاده شده

1. دیکشنری بزرگ اقتصادی / ویرایش. ازریلیانا A.N. - م.: موسسه اقتصاد نوین، 1999.

2. ارماسووا N.B.مدیریت مالی: دفترچه راهنمای آزمون. - م.: یورایت ایزدات، 2006.

3. کارلین وی.اس.امور مالی شرکت: کتاب درسی. - M .: شرکت انتشارات و تجارت "داشکوف و ک"، 2006.

4. کووالف V.V.تحلیل مالی: مدیریت پول. انتخاب سرمایه گذاری تجزیه و تحلیل گزارش. - م.: امور مالی و آمار، 1998.

5. روماننکو I.V.امور مالی سازمانی: یادداشت های سخنرانی. - سنت پترزبورگ: انتشارات Mikhailov V.A.، 2000.

6. Selezneva N.N.، Ionova A.F.تحلیل مالی مدیریت مالی: کتاب درسی برای دانشگاه ها. - M.: UNITI-DANA، 2006.

7. اقتصاد مدرن: کتاب درسی / ویرایش. پروفسور Mamedova O.Yu. - روستوف روی دان: انتشارات ققنوس، 1995.

8. چوف I.N.، Chechevitsyna L.N.اقتصاد بنگاه: کتاب درسی. - M .: شرکت انتشارات و تجارت "داشکوف و ک"، 2006.

9. اقتصاد و مدیریت در SCS. یادداشت های علمی دانشکده اقتصاد. مسئله 7. - سنت پترزبورگ: انتشارات مؤسسه واحد دولتی سن پترزبورگ، 2002.

10. اقتصاد شرکت (شرکت): کتاب درسی / ویرایش. پروفسور Volkova O.I. و دانشیار Devyatkina O.V. - M.: INFRA-M، 2004.

11. http://www.profigroup.by

کاربرد

جدول "تفاوت های کلیدی

بین انواع منابع وجوه"

طرح "منابع و جنبش

منابع مالی شرکت"

منابع مالی- پول نقدی و غیر نقدی.

تامین مالی خطرپذیر- سرمایه گذاری در پروژه هایی با سطح ریسک بالا و در عین حال سودآوری بالا.

سانتی متر.: کاربرد، طرح "منابع و حرکت منابع مالی شرکت".

سرمایه سهام- مجموع کمک های شرکت کنندگان در یک شرکت تضامنی یا تضامنی که برای اجرای فعالیت های اقتصادی آن به شرکت تضامنی داده می شود.

واحد اعتماد- مجموعه ای از سهم های اعضای یک تعاونی تولیدی برای فعالیت های تجاری مشترک و همچنین آنهایی که در جریان فعالیت به دست آمده و ایجاد شده اند.

صندوق مجاز- مجموعه ای از سرمایه ثابت و در گردش که توسط دولت یا ارگان های شهرداری توسط یک شرکت دولتی و شهرداری تخصیص می یابد.

نرخ تامین مالی مجدد- میزان پرداختی که مشتریان بانک در هنگام بازپرداخت بدهی های قدیمی وام با جایگزینی آنها با وام های جدید انجام می دهند.

سانتی متر. کاربرد، جدول "تفاوت های کلیدی بین انواع منابع وجوه".

سود اقتصادی شرکت