Фінансові ризики та способи їх зниження.

Одне з основних правил фінансово-господарської діяльності говорить: «Не уникати ризику, а передбачати його, прагнучи знизити якомога нижчого рівня», а цього необхідно правильно управляти підприємницькими ризиками.

Управління підприємницькими ризиками - це комплекс заходів, спрямований на прогнозування та завчасне виявлення несприятливих впливів на суб'єкт підприємницької діяльності, розробку та реалізацію заходів щодо їх нейтралізації.

Основні етапи процесу управління ризиком може бути представлена ​​наступним чином:

Для аналізу підприємницького ризику потрібна передусім швидка та достовірна інформація. «Як зазначив президент Німецької дослідницької спільноти професор Хіберт Маркль, у XXI ст. в умовах жорсткішої конкуренції, викликаної глоболізацією ринків, перемогу отримуватимуть не великі підприємства над малими, а динамічні над повільно реагують зміну обстановки». Другий етап управління ризиком є ​​сукупність методів виявлення ризику.

Методи виявлення ризику:

Для того, щоб оцінити ризик та прийняти відповідне рішення, необхідно зібрати вихідну інформацію про об'єкт-носій ризику. Ця первинна стадія зветься «виявлення ризику» і включає два етапи: відбір інформації про структуру об'єкта та виявлення небезпек чи інцидентів.

І основними методами отримання вихідної інформації про виробничих об'єктівслід віднести:

• · Стандартизований опитувальний лист;
• · Розгляд та аналіз первинних документів управлінської та фінансової звітності;
• · Аналіз даних щоквартальних та річних фінансових звітів;
• · Складання та аналіз діаграми організаційної структури підприємства;
• · Складання та аналіз карт технологічних потоків виробничих процесів;
• · Інспекційні відвідування виробничих підрозділів;
• · Консультації фахівців у даній технічній галузі;
• · Експертизу документації консалтинговими фірмами.

На другому етапі підприємець має провести оцінку ризику. Існують такі методи оцінки підприємницького ризику:

• - Статистичний метод оцінки;
• - метод експертних оцінок;
• - Використання аналогів;
• - Комбіновані методи.

Методи математичної статистики.

Головні інструменти цього методу оцінки - дисперсія, стандартне відхилення, коефіцієнт варіації. За допомогою статистичного методуоцінки, тобто з урахуванням розрахунку дисперсії, стандартного відхилення і коефіцієнта варіації можна оцінити ризик як конкретної угоди, а й підприємницької фірми загалом (проаналізувавши динаміку її доходів) протягом певного проміжку часу.

Методи експертних оцінок.

Експертний метод може бути реалізований шляхом обробки думок досвідчених підприємців та фахівців. Бажано, щоб експерти супроводжували свої оцінки даними про можливість виникнення різних величин втрат. Можна обмежитися отриманням експертних оцінок ймовірностей допустимого критичного ризику чи оцінити найімовірніші втрати у вигляді підприємницької діяльності.

Метод аналогії.

Метод аналогій використовується в тому випадку, якщо інші методи оцінки ризику неприйнятні. При використанні аналогів застосовуються бази даних про ризик аналогічних проектів та угод, досліджень проектно-вишукувальних установ. Отримані таким чином дані обробляються для виявлення залежностей у закінчених проектах з метою врахування потенційного ризику під час реалізації нового підприємницького проекту чи угоди.

Комбінований метод.

Комбінований метод є об'єднанням кількох окремих методів або їх окремих елементів. Прикладом може бути оцінка підприємницького ризику з урахуванням розрахунку ймовірності небажаного результату угоди. У разі аналіз ризику проводитися з допомогою елементів статистичного, експертного методів, і навіть методу аналога.

Потім настає етап вибору методу на ризики з метою мінімізувати можливу шкоду у майбутньому. Але оскільки існує кілька способів його зменшення, виникає проблема оцінки порівняльної ефективності методів впливу на ризик для вибору найкращого з них.

Після вибору оптимальних способів на конкретні ризики з'являється можливість сформулювати загальну стратегію управління всім комплексом ризиків підприємства. Це етап прийняття рішення, конда визначаються необхідні фінансові та трудові ресурси, відбувається постановка та розподіл завдань серед менеджерів, здійснюється аналіз ринку відповідних послуг, проводяться консультації з фахівцями. «процес прийняття конкретного рішення доцільно розрізняти і виділяти певні галузі (зони ризику) залежно від рівня можливих (очікуваних) втрат у фінансово-господарській діяльності.»

Процес безпосереднього на ризик представлений трьома способами: зниженням, збереженням і передачі ризику.

Зниження ризику передбачає зменшення або розмірів можливої ​​шкоди, або ймовірності настання несприятливих подій. Найчастіше воно здійснюється за допомогою здійснення запобіжних організаційно-технічних заходів, під якими розуміються різні способи посилення безпеки будівель та споруд, встановлення систем контролю та оповіщення, протипожежних пристроїв тощо.

Для зниження ступеня фінансового ризику застосовуються різні способи:

• · Диверсифікація;
• · Придбання додаткової інформаціїпро вибір та результати;
• · Лімітування;
• · Страхування (у тому числі хеджування) та ін.

Диверсифікація являє собою процес розподілу коштів, що інвестуються між різними об'єктами вкладення, які безпосередньо не пов'язані між собою, з метою зниження ризику можливих втрат капіталу або доходів від нього. Диверсифікація дозволяє уникнути частини ризику при розподілі капіталу між різноманітними видамидіяльності.

Інвестор іноді приймає рішення, коли результати невизначені та засновані на обмеженій інформації. «Невизначеність довкілля є функцією кількості інформації, яку має організація (або особа) з приводу конкретного фактора, а також функцією впевненості в цій інформації. Якщо інформації мало чи є сумніви у її точності, середовище стає більш невизначеним, ніж у ситуації, коли є адекватна інформація і є підстави вважати її високо надійною». Природно, що якби інвестор мав більш повну інформацію, він міг би зробити кращий прогноз і знизити ризик. Це робить інформацію товаром. Інформація є дуже цінним товаром, за який інвестор готовий платити великі гроші, а якщо так, то вкладення капіталу в інформацію стає однією зі сфер підприємництва, останнє зветься еккаутинг. Вартість повної інформації розраховується як різниця між очікуваною вартістю якогось придбання, коли є повна інформація, та очікуваною вартістю, коли інформація неповна.

Лімітування - встановлення ліміту, тобто. граничних сум видатків, продажу, кредиту тощо. Лімітування є важливим засобомзниження ступеня ризику; банками воно застосовується при видачі позичок тощо, суб'єктом господарювання - при продажу товарів у кредит (за кредитними картками), за дорожніми чеками та єврочеками тощо; інвестором щодо сум вкладення капіталу тощо.

Крім того, є можливість зменшити ризик за допомогою хеджування (у перекладі - огородження від втрат). Ця форма страхування у нас практично не відома. Наприклад, фірми, що спеціалізуються на обробці сировини, страхують прогнозований рівень доходів передачею ризику іншій стороні, використовуючи хеджування. У США сировинні матеріали зазвичай купуються та продаються на сировинних товарних біржах, найбільшими з яких є Чиказька та Нью-Йоркська. Припустимо, що на сировинній біржі в Чикаго наприкінці жовтня 1985 року ціна на зерно, яке має бути доставлене у жовтні 1986 року, було встановлено 10 дол. за бушель. Умовна хлібопекарська компанія укладає ф'ючерсний контракт на постачання зерна у жовтні 1986 року. На підставі зазначеного контракту компанія отримує право на фіксовану кількість зерна за обумовленою ціною і може захистити себе від ймовірних комерційних негараздів внаслідок можливого неврожаю чи можливих коливань цін наступного року. Постачальник, у свою чергу, гарантує собі отримання фіксованої ціни на зерно навіть у разі падіння при надвиробництві.

Ціни, що фіксуються у ф'ючерсах, можуть коливатися на ринку відповідно до змін співвідношення попиту та пропозиції. Припустимо, до грудня 1985 року попит на жовтневе 1986 року зерно може зрости і покупці ф'ючерсу можуть заплатити вже велику ціну (12 дол.) за доставку зерна до зазначеного терміну, якщо не встигли укласти угоду у жовтні. Такі коливання цін залучають до сировинних ринків і бірж спекулянтів. Справа в тому, що ціни у ф'ючерсних контрактах гарантовані. Тому спекулянти скуповують ф'ючерси і у разі ринкового зростання цін продають їх споживачам, отримуючи всю чи частину різниці.

Трапляються й інші різновиди хеджування. Бізнесмени можуть застрахуватися від коливань цін шляхом укладання контрактів «з умовною вимогою» (довгострокових угод між покупцями та постачальниками), в яких вказуються кількість та ціни на товари або послуги, що продаються. Продавець та покупець отримують від таких контрактів взаємну вигоду.

Крім того, у США поширений переклад частини фінансового ризику при дорогих наукомістких розробках на інші компанії, які у разі невдачі всього проекту візьмуть на себе частину фінансових втрат(Венчурні або ризикові компанії).

Крім цього існує безліч шляхів мінімізації ризику, такі як: контроль за якістю виробленої продукції або послуг; ретельний підбір персоналу підприємства; перевірка контрагентів; правильне оформленнягосподарських договорів, що укладаються, і т.п.

Збереження ризику на існуючому рівні не завжди означає відмову від будь-яких дій, спрямованих на компенсацію збитків, хоча така можливість передбачена (тобто ризик без фінансування). Підприємство може створити спеціальні резервні фонди (фонди самострахування або резерв ризику), з яких проводитиметься компенсація збитків у разі несприятливих ситуацій. Такий метод управління ризиком називається самострахуванням. Самострахування логічно, коли вартість майна, що страхується, відносно невелика в порівнянні з майновими та фінансовими параметрами всього бізнесу. Наприклад, великій корпорації недоцільно через страхову компанію страхувати від пожежі своє обладнання, яке встановлене в невеликому приміщенні, що нею орендується. Самострахування також має сенс, коли можливість збитків дуже мала, коли компанія володіє великою кількістюоднотипного майна. Так, транснаціональні нафтові компанії, які володіють кількома сотнями танкерів, практикують самострахування. Розрахунок дуже простий і логічний: втрата одного танкера на рік, що малоймовірно, коштуватиме компанії дешевше, ніж плата страхових внесків за всі танкери. До недоліків самострахування слід зарахувати додаткові організаційні витрати, недооцінку рівня можливого ризику, вплив інфляції на фонд ризику.

До заходів, здійснюваних за збереження ризику, може бути також зараховані отримання кредитів і позик компенсації збитків і відновлення виробництва, отримання державних дотацій тощо.

Заходи передачі ризику означають передачу відповідальності за нього третім особам при збереженні існуючого рівня ризику. До них відносяться страхування, яке передбачає передачу ризику страхової компанії за певну плату, а також різного родуфінансові гарантії, поруки тощо.

Страхування.

Кожне стихійне лихо і нещасний випадок розглядаються як небезпека, що стосується предметів праці, у зв'язку з чим виникає страхове ставлення, тобто об'єкт страхового захисту. Причому страхова подія перестав бути об'єктом страхування. Цим об'єктом є ризик, який може статися, а може і не статися.

Страхування підприємницьких ризиків є відношенням щодо захисту майнових інтересів фізичних та юридичних осібпри настанні певних подій (страхових випадків) за рахунок грошових фондів, що формуються із сплачуваних або страхових внесків (страхових премій). Система страхування залежить від специфіки роботи та спеціалізації підприємства, але загалом має виглядати так:

• · По-перше, страхові майна та майнових цінностей;
• · По-друге, страхування вантажопотоків;
• · по-третє, страхування відповідальності, що включає загальногромадянську відповідальність (ризик забруднення довкілля) та відповідальність роботодавця перед працівниками.

Договір страхування є угодою між страхувальником та страховиком, через яку страховик зобов'язується при настанні страхового випадку зробити страхову виплату страхувальнику або іншій особі, на користь якої укладено договір страхування, а страхувальник зобов'язується сплатити страхові внескиу встановлений термін.

До внутрішніх недоліків страхування можна було б віднести такі:

• · Вимушене фінансування управлінських витрат та прибутку страховика;
• · Витрати, пов'язані з перерозподілом шкоди серед страхувальників;
• · Внутрішні ризики страховика;
• · тимчасовий фактор.

Основна проблема страхування у тому, що майже ніколи воно (страхування) неспроможна забезпечити повну компенсацію всіх збитків.

У деяких випадках, якщо величина ризику дуже велика, підприємець може уникнути ризику. Уникнення ризику означає просте ухилення від заходу, пов'язаного із ризиком.

Заключним етапом управління ризиком є ​​контроль та коригування результатів реалізації обраної стратегії з урахуванням нової інформації. Контроль полягає в отриманні інформації від менеджерів про збитки і вжитих заходівщодо їх мінімізації. Він може виявлятися у виявленні нових обставин, що змінюють рівень ризику, передачі цих відомостей страхової компанії, спостереження за ефективністю роботи систем забезпечення безпеки тощо.

Але для того, щоб найбільш ефективно керувати ризиками на підприємстві, повинна бути введена посада «менеджера з ризику» або, як його ще називають, ризик – менеджера. Він повинен знати, як зменшити рівень можливого ризику до найнижчого можливого рівня, одночасно забезпечивши досягнення заданих рівнів рентабельності. Крім того, він повинен передбачити можливість зменшення негативних наслідків ризику навіть у разі найбільш несприятливих для фірми подій.

У багатьох випадках ризик - менеджер поділяє відповідальність різні види ризику коїться з іншими менеджерами фірми. Зокрема, менеджер із ризику разом із фінансовим менеджером займаються питаннями визначення ступеня ризику всіх видів діяльності та оцінкою їх наслідків, вибору виду страхування, фінансових розрахунків у сфері страхування, самострахуванням. Багато питань менеджер з ризику вирішує разом із відповідальним за кадрову роботу, інженером з техніки безпеки та ін.

Ефективне прогнозування та планування дають можливість ризик - менеджеру передбачити та пристосуватися до економічних коливань чи змін смаків клієнтів. Активна діяльність з вивчення та передбачення можливих дійконкурентів можуть допомогти бізнесу адекватно відреагувати на них. Добре продумані соціально-економічні програми для службовців та робітників сприяють запобіганню прояву невдоволення працівників, включаючи страйки. Але для найефективнішої роботи необхідно мати на увазі наступну схему розробки бізнес-плану, що найбільше впливає на зниження ступеня ризику: 1 - прийняття рішення про створення власної справи або реалізацію нового комерційного проекту: 2 - аналіз власних можливостей та здатності взятися за реалізацію задуманого проекту; 3 - вибір виробу чи послуги, виробництво (надання) якого (ой) - ціль проекту; 4 – дослідження можливого ринку збуту; 5 – складання прогнозу обсягів збуту (для першого року – помісячно, для другого – поквартально); 6 - вибір місця для здійснення комерційної чи виробничої діяльності; 7 – розробка плану виробництва; 8 – розробка плану маркетингу; 9 – розробка організаційного плану; 10 – розробка юридичної схеми майбутньої комерційної діяльності; 11 – вирішення питань організації бухгалтерського обліку; 12 - вирішення питань страхування; 13 - розробка фінансового плану; 14 – підготовка резюме до бізнес-плану.

Важливе значення зменшення ризику має правильне управління фінансами. Ключову роль грає фінансовий менеджер. Він може зменшити потенційні фінансові труднощі шляхом своєчасного спрямування довгострокових інвестицій у прибуткові підприємства, а також правильного визначення комбінацій розумного ризику та надійності під час використання фінансових ресурсівфірми. Крім того, фінансовий менеджер при правильному управлінні оборотним капіталом може забезпечити наявність необхідної кількості активів покриття непередбачених фінансових втрат фірми.

Розглянемо деякі практичні питанняз якими стикається підприємець, починаючи свій бізнес. Насамперед це відповідальні, пов'язані з прийняттям на себе повного ризику рішення про розміщення та використання матеріальних, сировинних, фінансових, кадрових та інших ресурсів. Головна проблема розумного розподілу ресурсів у бізнесі пов'язана з вічною проблемою – конфліктом між необмеженими бажаннями та обмеженими можливостями. Тут найчастіше виникає кілька питань загального плану, які потрібно знати та пам'ятати будь-якому підприємцю:

• · Які конкретно товари (або послуги) будуть вироблятися (надаватися);
• · Кому ці товари або послуги будуть призначені;
• · яким чином товари (або послуги) будуть вироблятися (здійснюватись);
• · Наскільки потрібно щорічно збільшувати надходження ресурсів (матеріалів, сировини, фінансів, кадрів тощо) для забезпечення зростання виробництва.

Правильна постановка цих питань та їх облік при організації справи можуть зменшити ризик підприємця вже на початковому етапі бізнесу

Важливе місце у початковий період будь-якої підприємницької діяльності займає визначення шансів на комерційний успіх справи, чи, інакше кажучи, ступеня комерційного ризику, результатів інвестиційної політики фірми чи його господарську діяльність.

Отже, з метою зменшення ступеня рівня ймовірного ризику рекомендується дотримуватися ряду правил:

• 1. Не слід уникати ризику, треба передбачати його і прагнути знизити до якомога нижчого рівня.
• 2. Починаючи справу слід оцінити, подумати, які види втрат найбільш можливі, ймовірні у цьому вигляді підприємництва, яка їх очікувана величина, наскільки часто вони можуть виникати.
• 3. Не треба особливо боятися втрат, величина яких не перевищує розрахунковий, очікуваний прибуток, такі втрати в принципі допустимі, але вони не повинні бути надто частими, їх ймовірність повинна бути суттєво нижчою від одиниці.
• 4. Очікувані втрати, що мають відчутну ймовірність появи та загрожують збитками, що істотно перевищують прибуток, повинні насторожувати підприємця. У цьому випадку необхідно, як мінімум, утворити спеціальний резервний фонд самострахування та чітко уявляти, з яких джерел компенсуватимуться втрати у разі їх виникнення.
• 5. Якщо підприємець наважується йти на ризик досить ймовірних втрат, що значно перевищують прибуток і здатних завдати йому великої фінансової шкоди, він зобов'язаний вдатися до страхування операції, що проводиться. Страхування ризику є одним із найкращих способів його зменшення, але воно пов'язане з новими втратами у вигляді страхових внесків, які мають бути посильними для підприємця. Страхувати можна майно, комерційні операції, перевезення вантажів, здоров'я, життя.
• 6. За наявності критичного ризику бажано розділити його між усіма учасниками операції згідно з договором таким чином, щоб спільними зусиллями можна було б компенсувати можливі втрати.
• 7. Потрібно уникати як вогню справ, пов'язаних із катастрофічним ризиком, втрати від якого підприємець не може відшкодувати. Імовірність таких втрат має бути настільки мала, що її можна знехтувати (близька до нуля). Інакше не можна розпочинати таку справу.

1. Способи зниження ризику. Принципи вирішення ризику

2. Хеджування фінансових ризиків

3. Методи зниження банківського ризику

4. Страхування цінних паперів та операцій з ними

Література

1. Способи зниження ризику. Принципи вирішення ризику

Різні ризики знижуються за допомогою різних способівта коштів.

Засобами дозволу ризиків є:

- уникнення ризику;

- утримання;

- передача;

Зниження рівня ризику.

Під уникненням ризикурозуміється просте ухилення від управлінського рішення, що з ризиком. Проте уникнення ризику іноді безпосередньо з відмовою від отримання прибутку.

Утримання ризикупередбачає залишення ризику за інвестором, тобто з його відповідальності. Так, інвестор, вкладаючи кошти у венчурну фірму, наперед упевнений, що він може покрити за рахунок власних коштів можливі збитки.

Передача ризикуозначає, що інвестор передає відповідальність якійсь особі, наприклад, страховому суспільству. У разі, передача ризику відбувається шляхом його хеджування.

Зниження ступеня ризику- це скорочення ймовірності та обсягу втрат шляхом формування стратегії непередбачених обставин, що включає створення страхових резервів на підприємстві, розробку плану дій у разі ризикової ситуації тощо.

При виборі конкретного засобу вирішення ризику інвесторповинен виходити з наступних принципів:

Не можна ризикувати більше, ніж може дозволити власний капітал;

Потрібно думати про наслідки ризику;

Не можна ризикувати багатьом заради малого.

Реалізація першого принципуозначає, що, перш ніж вкладати капітал, інвестор повинен:

Визначити максимально можливий обсяг збитків за цим ризиком;

Порівняти його з обсягом капіталу, що вкладається;

Зіставити його з усіма власними ресурсами та визначити, чи не призведе втрата цього капіталу до банкрутства підприємства.

Реалізація другого принципувимагає, щоб інвестор, знаючи максимальну величину збитку, визначив, до чого вона може призвести, і прийняв би рішення про відмову від ризику, передачу його під відповідальність іншої особи або про прийняття такої відповідальності на себе.

Дія третього принципуяскраво проявляється під час передачі ризику під відповідальність страхової компанії. У цьому випадку інвестор повинен визначити прийнятне для себе співвідношення між страховою премією та страховою сумою.

Для складання ступеня ризику застосовуються такі способи:

Диверсифікація;

Придбання додаткової інформації про результати;

Лімітування;

Страхування;

Розподіл ризику між учасниками проекту.

Диверсифікація(Розмаїття) являє собою процес розподілу інвестором коштів між різними об'єктами вкладення капіталу. На цьому принципі базується діяльність інвестиційних фондів та компаній, що продають клієнтам свої цінні папери, а отримані кошти вкладають у інструменти фондового ринку з метою отримання доходу.

Будь-яке управлінське рішення, прийняте за умов ризику, характеризується обмеженим (у тому чи іншою мірою) обсягом інформації про результати цього рішення. Тому природно, що інвестор зацікавлений у отриманні додаткової інформаціїпро вирішувану проблему. Зв'язок між обсягом релевантної інформації та ризиком прийнятого управлінського рішення тісний та прямий.

Лімітування- це встановлення граничних сум видатків, продажу, кредиту тощо. Цей спосіб є важливим засобом зниження ризику і широко застосовується:

У банківській сфері, наприклад, при видачі кредиту або під час укладання договору на овердрафт;

Суб'єктами господарювання - при продажу товарів у кредит

Інвесторами - щодо сум вкладення капіталу різні проекти.

Сутність страхуваннявиявляється у тому, що інвестор готовий відмовитися від частини доходів, аби уникнути ризику, тобто він готовий платити за зниження ризику певної операції чи управлінського рішення. Найбільш поширеним шляхом реалізації цього способу зниження ризику є укладання контрактів зі страховими компаніями.

Розподіл ризику між учасниками проектутакож є дієвим способом зниження. Він полягає або у розподілі ризику між учасником та виконавцем проекту, або між продавцем та покупцем. Відносини між учасником та виконавцем проекту в більшості випадків ґрунтуються на договірних відносинах. Тому під час укладання договору підряду заздалегідь обмовляються всі штрафні санкції, які будуть застосовані до підрядника за невиконання ним договірних зобов'язань. Тим самим ризик буде розподілено між учасниками договору та певним чином компенсовано.

2. Хеджування фінансових ризиків

Термін «хеджування» в перекладі з англійської означає «огорожу» і широко використовується в банківській, біржовій та комерційній діяльності для позначення різних методів страхування.

Едвард Доллан дає таке трактування хеджування:

«Хеджування- це система укладання термінових трактів і угод, що враховує можливі у майбутньому зраді обмінних валютних курсів і мета мета уникнути несприятливих наслідків цих впливів».

Потім цей термін став застосовуватися у ширшому значенні як страхування ризиків від несприятливих змін цін будь-які товарно-матеріальні цінності за конкретними комерційними операціями, які передбачають постачання (продаж) варів чи активів у майбутньому.

Існують два класи операції хеджування, які є основою формування стратегій поведінки інвесторів фондовому ринку:

Хеджування для підвищення;

Хеджування зниження.

Хеджування на підвищення, або хеджування покупкоює біржову операцію з купівлі термінових контрактів. Хедж підвищення застосовується у разі, коли потрібно застрахуватися від можливих підвищення ціни деякий актив у майбутньому. Він дозволяє встановити покупну ціну набагато раніше, ніж буде куплено товар.

Хеджування на пониження, або хеджування продажем- це біржова операція, пов'язана з продажем термінового договору будь-якої актив (товар) із страхування від подальшого падіння ціни нього.

Існуючий ринок термінових контрактів відкриває можливості страхування різних ризиків у вигляді хеджування різноманітних угод. Основними учасниками ринку термінових контрактів є хеджери, головною метою яких є страхування угод. Крім того, ринок не може функціонувати без трейдерів,завдання яких полягає у отриманні прибутку в результаті здійснення угод на біржі (дешево купити та дорого продати).

Щоб проаналізувати механізм хеджування, необхідно докладніше зупинитися на аналізі термінових контрактів.

За видами термінові контракти поділяються на:

1) форвардний договір,який є договором на поставку (продаж) будь-якого активу у встановлений термін за погодженими на момент підписання договору вимогами. Метою укладання форвардного договору є реальне придбання (продаж) цього виду активу.

Постачальник цікавого активу відкриває «коротку позицію», тобто продає контракт, а покупець відкриває «довгу позицію», тобто купує контракт. Економічний сенсТака угода полягає у грі на курсовій вартості активу: покупець сподівається на підвищення ціни в майбутньому, а продавець - на її зниження.

Особливістю форвардного договору і те, що реалізація взаєморозрахунків і списання прибутків і збитків здійснюється після закінчення термінів договору (на відміну ф'ючерсних договорів).

Як недоліки форвардних контрактів можна назвати те що, що вони нестандартні і низколиквидны;

2) ф'ючерсний контракттакож є договір на продаж (постачання) активу в майбутньому, але, на відміну від форвардного контракту, умови його стандартні у всьому, крім ціни Обсяг, час, місце, спосіб постачання універсальні для будь-якого ф'ючерсного контракту. Відповідно вони високоліквідні та мають розширені можливості обігу на вторинному ринку. Висока ліквідність їх також пов'язана з можливістю будь-якого з контрагентів ліквідувати свою позицію за допомогою офсетної угоди, яка є зворотною угодою контрагента, зафіксованою в контракті.

Характерна рисаФ'ючерсного договору у тому, що він мало є актом купівлі-продажу і націлений не так на реалізацію, але в хеджування угоди.

Виплата чи одержання різниці між ф'ючерсною ціною (ціною, визначеною в контракті) та ціною спот (ринковою ціною на даний момент) стає ціною виконання ф'ючерсного контракту;

3) опціонний контрактявляє собою договір, відповідно до якого один із його учасників набуває права купівлі-продажу будь-якого активу (товару) за фіксованою ціною протягом певного періоду часу, а інший учасник за грошову винагороду зобов'язується реалізувати це право.

Існує три типи опціонів:

Опціон на купівлю (Саll) означає право, але не обов'язок покупця купити даний актив за фіксованою заздалегідь ціною для захисту від потенційного підвищення його ціни;

Опціон на продаж (рut) дає можливість продавцеві продати активи, що у нього є, захищаючи їх від майбутнього знецінення;

Подвійний опціон (stellage) дозволяє покупцеві або купити, або продати активи за фіксованою ціною.

Торги за опціонними контрактами можуть бути проведені відповідно до двох стилів:

Європейський стиль, коли опціон повинен бути проданий на певну дату;

Американський стиль, коли опціон може бути проданий протягом деякого періоду.

Учасниками опціонного договору є власник і написувач. Утримувач - це особа, яка набуває контракту, написувач - особа, яка приймає на себе зобов'язання щодо виконання контракту. Корінна відмінність між цими учасниками полягає в їх можливостях: власник, якщо кон'юнктура ринку склалася в гірший для нього бік, може відмовитися від виконання контракту, а написувач такої можливості не має, оскільки він, на вимогу власника, має обов'язково виконати контракт. Отже, більший ризик приймає він написувач. За це він отримує компенсацію у вигляді премії, яка обумовлюється та виплачується під час укладання контракту. У разі якщо власник опціону відмовиться від його виконання, премія, видана написувачеві, не повертається.

3. Методи зниження банківського ризику

Сучасний банківський ринок немислимий без ризику. Ризик присутній у будь-якій операції, але залежно від умов може мати різні масштаби та компенсуватись. Отже, для банківської діяльності важливим є передбачення ризику та розробка управлінських заходів щодо його зниження до мінімального рівня. У темі 2 зазначалося, що банківський ризик є синтетичним ризиком, тобто включає сукупність локальних ризиків, таких, як кредитний, процентний, валютний, ринковий тощо. Це означає, що методи зниження банківського ризику також необхідно диференціювати за цими складовими .

Методи зниження кредитного ризику.

Існує п'ять основних методів зниження кредитного ризику:

- оцінка кредитоспроможності позичальника;

- зменшення розмірів кредитів, що видаються одному позичальнику;

- страхування кредитів;

- залучення достатнього забезпечення;

- видача дисконтних позичок.

Розглянемо докладніше ці методи.

1. Оцінка кредитоспроможності позичальника.Кредитні працівники зазвичай віддають перевагу цьому методу, оскільки він є найменш ризикованим засобом запобігання втратам, пов'язаним з не поверненням кредитів. До визначення кредитоспроможності позичальника є безліч різних підходів як на рівні держави (методики Національного банку України), так і на рівні окремого банку (внутрішні методики оцінки кредитоспроможності). Аналізуючи практику оцінки кредитоспроможності зарубіжних банків, можна назвати, що останнім часом стала вельми поширеною отримав метод бальних оцінок ссудополучателя. Цей метод передбачає розробку спеціальних шкал визначення рейтингової оцінки клієнта. Критерії, за якими проводиться дана оцінка, суворо індивідуальні для кожного банку та базуються на його практичному опті.

2. Зменшення розмірів кредитів, що видаються одному позичальнику.Даний метод відноситься до одного із способів дозволи ризику - лімітування коштів - і застосовується, коли банк впевнений у достатній кредитоспроможності клієнта. Зменшений розмір кредиту дозволяє скоротити величину втрат у I чаї його повернення.

3. Страхування кредитів.Цей метод передбачає повну передачу ризику його повернення організації, що займається страхуванням. існує багато різних варіантівстрахів кредитів, але всі витрати, пов'язані зі своїми здійсненням, правило, ставляться з цього приводу ссудополучателя.

4. Залучення достатнього забезпечення.Такий метод практично повністю гарантує банку повернення виданої суми отримання відсотків за користування нею і є досить ефективним методом зниження ризику. Однак при захисті кредитного ризику пріоритет повинен віддаватися не залученню достатнього забезпечення, призначеного для покриття збитків, а аналізу кредитоспроможності позичальника, спрямованого на запобігання збиткам банку. У зв'язку з цим змінюються акценти при видачі позички: позичка видається не з розрахунку на те, що її погашення доведеться продати активи, а на те, що вона б) повернена відповідно до кредитного договору.

5. Видача дисконтних позичок.Дисконтні позички лише зменшують ступінь кредитного ризику. Даний метод гарантує щонайменше отримання плати за кредит, а питання про її повернення залишається відкритим. Тому даний методвикористовується у поєднанні з будь-яким іншим методом зниження ризику.

2. Методи зниження відсоткового ризику

Відсотковий ризик може бути знижений за допомогою таких методів.

1. Страхування процентного ризику,як і страхування від процентного ризику передбачає повну передачу відповідного ризику страхової організації.

2. Видача кредитів із плаваючою відсотковою ставкою.Такі кредити дозволяють банку вносити відповідні зміни у розмір відсоткової ставки за виданим кредитом зниження інфляційного ризику і коливань ринкової відсоткової ставки.

3. Термінові угоди.Цей метод передбачає широке використання форвардних контрактів. Таким чином, заздалегідь фіксується дата, розмір майбутнього кредиту та плата за користування ним. У разі підвищення цих ставок виграє клієнт, який отримав позику під нижчу ставку.

4. Відсоткові ф'ючерсні договори.Даний метод дозволяє грати на процентних ставках та використовується для спекуляції на коливаннях ринкових процентних ставок.

5. Відсоткові опціони.Це угоди, які надають власнику опціону право купити або продати короткострокову позику або депозит за фіксованою ціною до або після настання певної дати в майбутньому.

6. Відсоткові свопи.Цей метод передбачає обмін процентними платежами (але не платежами за основним боргом) за кредитними зобов'язаннями, укладеними на ту саму суму, але на різних умовах. Наприклад, процентна ставка може бути плаваючою, фіксованою або орієнтованою на різні ставки ринку позичкових капіталів.

3. Методи зниження ринкового ризику

Як зазначалося у темі 2, ринковий ризик відбиває ризик падіння ділову активність на фондовий ринок. У зв'язку з цим кожен банк розробляє комплекс заходів, що локалізують, що оберігають від втрат, пов'язаних з цінними паперами. Існує три найпоширеніші методи зниження банківського ринкового ризику:

використання ф'ючерсних контрактів на купівлю-продаж цінних паперів;

використання фондових опціонів;

Диверсифікація інвестиційного портфеля банку.

4. Методи зниження валютного ризику

Для зниження валютного ризику банк може використовувати такі прийоми:

1. Видача позички в одній валюті з умовою її погашення в іншій з урахуванням форвардного курсу, зафіксованого в кредитному договорі. Такі заходи дають змогу банку застрахуватися від можливого падіння курсу валюти кредиту.

2. Форвардні валютні договоры.Це основний спосіб зниження валютного ризику. Такі операції передбачають укладання термінових контрактів між банком та клієнтом про купівлю-продаж іноземної валюти за ціною форвардного обмінного курсу.

3. Валютні ф'ючерсні договори.

4. Валютні опціони.

5. Валютні свопи.Даний метод є угодою між двома сторонами про обмін у майбутньому серіями платежів у різних валютах. Валютні свопи поділяються на два види:

Свопи пасивами (зобов'язаннями) - це обмін зобов'язаннями зі сплати відсотків та погашення основного боргу в основній валюті на подібні зобов'язання в іншій валюті. Цілі такого свопу полягає у зменшенні витрат у зв'язку із залученням фондів; ;

Свопи активами дозволяють сторонам угоди провести обмін грошовими доходами від будь-якого проекту (наприклад, інвестування) в одній валюті на аналогічні доходи в іншій валюті.

6. Прискорення чи затримка платежіввикористовується під час здійснення операцій з іноземною валютою. При цьому банк відповідно до своїх прогнозів зміни валютних курсів може вимагати від своїх дебіторів прискорення або затримки розрахунків. Цим прийомом користуються захисту від валютного, ризику чи отримання доходу від гри коливання курсів.

7. Диверсифікація коштів банку іноземній валюті.Цей метод передбачає постійне спостереження коливань курсів іноземних валют. Оскільки передбачити такі коливання досить важко, то банки з метою зменшення ризику втрат від неправильного прогнозу коливання курсів валют вдаються до диверсифікації своїх активів, деномінованих в іноземній валюті.

4. Страхування цінних паперів та операцій з ними

В умовах розвиненої ринкової економіки фінансові активи корпорацій та приватних осіб досягають колосальних розмірів, тому вони є одним із найважливіших об'єктів страхування.

Як показує практика роботи з цінними паперами (ЦБ), вони можуть бути для своїх власників не тільки джерелами доходу а й завдавати шкоди як у разі повного або часткового їх знецінення, так і у разі їх втрати, знищення або псування.

Кожен портфель ЦБ завжди має певну біржову вартість. Відповідно, фінансова стабільність його власника залежить від біржових курсів, що становлять такий портфель паперів.

На рівень та динаміку біржових курсів впливають багато факторів, основними головними з яких є:

Кон'юнктурні коливання (через динаміку цін та відсоткових ставок);

Політичні чинники, економічна політика держави (переважно податкова).

Отже, володіння портфелем ЦБ завжди пов'язані з певним ризиком. Існує низка способів захисту від такого фінансового ризику. Їх вибір зветься ризик-менеджмент, або управління ризиком.

Ризик-менеджмент включає такі компоненти:

Заходи щодо запобігання небезпечним, що завдають шкоди подій;

Заходи щодо зменшення шкоди від небезпечної події у тому випадку, коли вона вже настала;

Передача відповідальності за ризиком (або його частиною) іншим особам.

Перші два компоненти ризик-менеджменту часто називають його нестраховими, а третій - страховим.

У світі широко поширеним способом захисту власників ЦБ від фінансового ризику є передача відповідальності з ризику (чи його частини) іншим особам. Фактично це означає усвідомлену готовність йти на ризик обігу портфеля ЦП, але при цьому нести деякі витрати на гарантування того, що можливе знецінення в майбутньому буде відшкодовано. Така форма захисту називається страхуванням ризику і є одним із найпоширеніших засобів його зниження.

Страховий захист полягає в договірних, т. е. правових, відносинах. Власник об'єкта (портфеля ЦБ), що наражається на небезпеку, що передає свій ризик іншій особі (страхової компанії), є страхувальником. Особа, яка приймає на себе захист від небезпеки, виступає страховиком.Відносини між ними оформлюються у вигляді страхового договору. При підписанні договору страхувальник сплачує страховику певну суму, яку називають премією, а страховик зобов'язується при настанні страхового випадку, виплатити страхове відшкодування.

Мотиви для страхування ЦП досить різноманітні. Так, якщо емітент забезпечує собі гарантію за певним зобов'язанням, це означатиме, що рейтинг компанії поручителя додаватиметься за цим зобов'язанням до рейтингу самого емітента. Відповідно останній отримує велику надію на реалізацію емісії на більш вигідних умовах. Якщо інвестор вкладає кошти в застрахований портфель ЦП, він отримує більшу впевненість у збереженні цілісності цього портфеля, менше турбуватиметься про фінансові резерви у разі шкоди, легше і на більш вигідних умовах може отримати позику і т.д. здійснюють посередницькі послуги у цьому виді бізнесу та фондові біржі, оскільки застраховані ЦП мають велику стійкість.

Страховий договір - це особливий вид фінансової поруки. Специфіка страхування емісій ЦБ, і навіть відповідальність позичальника за кредитом у тому, що страхові випадки класифікуються як «надзвичайні» і є хіба що нормальними. кредитор, Що Надає позику, повинен бути впевнений у кредитоспроможності позичальника по відношенню до прийнятого на себе зобов'язання. Подібним чином і інвестор має бути впевненим у платоспроможності емітента. Таким чином, страхування, що має вигляд фінансової поруки, має забезпечувати не так гарантію відшкодування збитків у разі настання страхового випадку, як гарантію того, що цей випадок взагалі не настане.

Такі впевненість досягається у вигляді аналізу активів позичальника чи, відповідно, обгрунтованістю фінансових і техніко-економічних перспектив емітента. При цьому мають братися до уваги такі обставини.

1. Можливість невиконання взятого зобов'язання.

3. Стан покриття (захисту) за цим зобов'язанням, наявним, а також очікуваного в перспективі, активами боржника і, зокрема, визначеність цього зобов'язання у разі банкрутства боржника, його реорганізації або інших подій, вище вказувалося, що на біржовий курс ЦБ можуть впливати і, отже, створювати загрозу їх знецінення фактори та процеси об'єктивного порядку, що відбуваються незалежно від волі та бажання підприємств та приватних осіб, непідвладні страхувальнику, але можуть завдавати йому відчутних втрат. У зв'язку з цим компанії, що займаються страхуванням ЦП, повинні постійно тримати в полі зору стан ринку ЦП, амплітуду коливання курсів біржових.

Також велике значеннядля діяльності страхових компаній має прогнозування курсів ЦП.

У практиці прогнозування стану ринку використовують різні методи. Широко застосовуваним на Нью-Йоркській Фондовій Біржі є індекс Доу-Джонса, що прогнозує рух біржових курсів на основі вивчення динаміки макроекономічних показників руху промислового циклу, темпів інфляції, рівня облікового відсотка і т. д., а також індекси американської компанії «Стандард енд Пур» , Лондонської, Токійської та Гонконгської бірж. Проте прогнозування курсів цінних паперів є важким завданням і слабко піддається точному математичному розрахунку.

Дещо полегшує діяльність страхових компаній можливість користуватися додатковою, як правило, конфіденційною інформацією. Релевантна інформація, що одержується від інсайдерів (керівників фірм, акції яких котируються на фондовій біржі, а також від співробітників інвестиційних та комерційних банків), часто доповнює прогнозування курсів акцій.

Крім того, страхова компанія може опинитися в такій ситуації, коли на зростання чи падіння біржового курсу акцій впливає сама корпорація своєю фінансовою та технічною політикою, рішеннями з питань розподілу та використання прибутку. І тут страхувальник цінних паперів з допомогою біржових операцій із купівлі та продажу ЦБ домагається зниження їх курсу, як від страховика вимагає відповідної компенсації. Тому економічне становище і інвестора, і емітента, оцінка рентабельності, надійності та ліквідності їх активів завжди перебуває під наглядом страхової компанії.

Страхова компанія неспроможна також брати до уваги характер портфеля ЦБ, що підлягає страхуванню. Тут можливі різні ситуації:

Якщо об'єктом страхування є портфель ЦП, що включає різноманітні види цінних паперів (звичайні та привілейовані акції, приватні та державні облігації, векселі, заставні тощо), тобто коли вкладення страхувальника диверсифіковані та передбачається страхування цінних паперів багатьох різних емітентів;

Коли страхувальник купує поліс на портфель ЦП, емітованих якоюсь однією компанією. І тут окремо підлягають страхуванню її звичайні акції, окремо привілейовані, окремо облігації тощо.

У першому випадку малоймовірно, щоб страхувальник зміг підвищити сукупну ціну всього (диверсифікованого) портфеля ЦП. Навпаки, у другому випадку страхувальник здатний у тому мірою вплинути на біржові курси окремих видів ЦБ, викликати з урахуванням як навмисних, і ненавмисних процесів зниження біржового курсу. Тому страхування ЦП неспроможна мати загального і безумовного характеру. Інакше висловлюючись, не будь-яке падіння біржового курсу і будь-яке, повне чи часткове, знецінення ЦБ має розглядатися як страховий випадок. Що тоді слід вважати страховим випадком?

Під страховим випадкомзазвичай мається на увазі фактично подія, що документально підтверджена, яка супроводжується певними в договорі негативними наслідками і на підставі якого страховик зобов'язаний виплатити відповідну страхову компенсацію.

До випадків, які не підтверджують позови страхувальників про відшкодування збитків, завданих падінням біржового курсу ЦП, належать такі:

- якщо компанія, одним із акціонерів якої є страхувальник або акції якої страхуються, не здійснювала ні інвестування капіталу, необхідного для вдосконалення технології виробництва, ні інших заходів щодо підвищення його ефективності, результатом чого було зниження її конкурентоспроможності та зменшення рентабельності;

- якщо в результаті неправильних дій керівництва компанії були виплачені штрафи, пеня, неустойки та мали місце інші подібні санкції, і якщо за рішенням суду компанія виявилася зобов'язаною відшкодувати втрати своїм клієнтам або партнерам, які зазнали збитків з її вини.

таким чином, якщо падіння курсу акцій та інших ЦП компанії стало результатом її навмисних та активних дій, вона сама (її керівництво) винна у скороченні розміру визначення прибутку, то страхувальник, який є фактичним власником портфеля ЦБ цієї компанії, повинен нести свою частку відповідальності за її дії. Страхова ж компанія має право у випадках відмовитися від виплати компенсації. Страховий договір обов'язково передбачає виявлення цих зобов'язань.

До ситуації страхового випадку, пов'язаного з падінням біржового курсу цінних паперів і вимагає компенсації збитків, належать такі групи подій.

1. Форс-мажорні обставини – пожежі, вибухи, аварії повені тощо. У всіх видах страхування стихійне лихо кваліфікується як страховий випадок, і страховик відшкодовує втрати від нього.

2. Зміни у економічній політиці держави, централь-банку, МВФ та інших міждержавних фінансових установ. Якщо уряд і центральний банк підвищують облікову ставку, а за ними подібну індексацію проводять комерційні банки, то наслідком є ​​зміна біржових курсів ЦБ. Компанія-страхувальник не може відповідати за зміну дисконтної політики уряду та центрального банку, тому страхова компанія компенсує втрати, які в цьому випадку зазнав страхувальник. Страховик також виплачує страхове відшкодування, якщо через зміну у податковому законодавстві зростання валового прибутку виявляється перекритим збільшенням податкових платежів і через це відбувається скорочення чистого прибутку, зменшення дивідендів та, зрештою, падіння курсу акцій.

3. Біржова криза, наслідком якої стає екстраординарне зниження курсів всіх або більшої частини ЦБ, що конкурують на біржі. Зазвичай страхові компанії відшкодовують страхувальнику втрати від біржових криз, але тільки якщо фондова біржа встановить, що падіння курсів охопило більшість ЦБ, що звертаються на ній. Для цього у страховому договорі існує спеціальне застереження: компенсація здійснюється, наприклад, якщо падіння курсів охоплює менше 30% загальної вартості акцій, що котируються.

Банкрутство компанії, яка випустила застраховані ЦБ, і навіть банкрутство споживача її продукції (клієнта, замовника), наслідком чого виникли проблеми з реалізацією вироблених товарів, виконуваних робіт чи послуг,

5. Зміна політичної обстановки країни, інших струнах, із якими пов'язана зовнішньоекономічна діяльність підприємства, яка випустила застраховані ЦБ. Щодо політичних конфліктів усередині країн, то до договору про страхування зазвичай включається пункт про втрати, понесені внаслідок страйків.

Перелічені події не вичерпують всі можливі підстави страхової ответственности. За бажанням страхувальника вона може бути розширена шляхом включення до договору низки інших умов, здатних прямо чи опосередковано впливати на біржовий курс ЦП, що підлягають страхуванню.

Біржовий курс ЦП, крім зазначених вище страхових випадків, завжди піддається більш менш значним коливанням. Тому щодо страхового випадку враховується, по-перше, чинник тривалості падіння біржового курсу страхованих ЦБ і, по-друге, глибина цього падіння. Отже, під час укладання договору страхування ЦП має бути визначена франшиза, т. е. неоплачувана частина збитків.

Визначення франшизи становить одну з основних проблем страхування. Найбільш поширеними є такі схеми страхування ризиків.

1. Пропорційна франшиза. При цьому частина ризику приймається страхувальником як його власна участь, а частка, що залишилася, передається під відповідальність страховика. Перевага – простота розрахунків. Недолік - індиферентний підхід до різних збитків.

2. Повна франшиза. Вибирається певний рівень шкоди («рівень повної франшизи»), і страхувальник приймає він повністю весь збиток, якщо не перевищує цей рівень, але передає (також повністю) кожен із збитків, більший цього рівня. Перевагою повної франшизи є звільнення від розгляду та оформлення розрахунків за малими збитками. Її недолік полягає у нестійкості самого правила: навіть найменша зміна шкоди тягне за собою принципове перерозподіл страхової відповідальності: від повної відповідальності страхувальника за цією шкодою до повної відповідальності щодо нього страховика.

3. Віднімається франшиза. Фіксується рівень франшизи та страховик несе відповідальність лише за перевищення шкоди над цим рівнем. Цей вид франшизи дуже логічний, бо для обережного страхувальника невеликі збитки, як і малі частини великих ризиків, не дуже небезпечні.

4. Страхування першого ризику. Призначається певний рівень, названий першим ризиком, і страховик приймає він всю страхову відповідальність у межах першого ризику. Власна участь страхувальника визначається перевищенням збитків над цим першим ризиком.

На страховому ринку, крім двох його головних фігур - страховика та страхувальника, діє ще безліч посередників. Не будучи представниками сторін страхового договору, вони активно впливають на його розробку та прийняття. До таких посередників ставляться брокери, і них теж поширюється Діяльність страхових компаній.

Як і будь-який інший вид комерційної діяльності, діяльність брокерів пов'язана з певним ризиком. Можливість ризику випливає із зобов'язання посередників перед партнерами, що у угодах. Необхідно також мати на увазі, що успіх посередницької діяльності залежить не лише від дотримання додаткових зобов'язань юридичними та посадовими особами, що надаються посередником. У процесі реалізації угод може виявитися і намір третіх осіб, здатних негативно вплинути на результати цього ризику (завдати матеріальних збитків).

У зв'язку з цим виникає необхідність особливого виду страхової діяльності - страхування брокерів, які оперують над ринком ЦБ, насамперед біржових брокерів. Широке розвиток фондових бірж та його операцій створюють передумови на формування цього сектора страхового ринку.

Страхова компанія, зазвичай, не займається страхуванням виконання укладеної страхової угоди. Якщо ця угода укладено відповідно до законів країни та статуту біржі, то всі суперечки сторін, пов'язані з невиконанням умов щодо платежів, постачання, строків тощо, д., вирішуються через арбітражний суд. У цих акціях відсутня важлива умова страхування – випадковість події, її імовірнісний характер. До сфери біржового страхування та страхування брокерів належить передусім збереження готівкових фондових цінностей та доходів від них. Об'єктом страхування можуть виступати, по-перше, ЦП, що зберігаються в сейфах самої біржі, по-друге, ЦП, що надійшли на біржу для здійснення з ними торгових операцій. При настанні страхового випадку, наприклад, фізичного знищення цих паперів внаслідок стихійного лиха, страхова компанія бере на себе відповідальність і відшкодовує страхувальникові завдану шкоду.

Умовами страхового договору передбачається негайне письмове повідомлення страховика, у якому повідомляється факт виявлення страхувальником понесеного збитку. При визначенні збитку страхувальника оцінка вартості втрачених ЦП провадиться, як правило, виходячи із середньої ринкової ціни або за курсом наступного дня після виявлення зникнення. Збиток може бути визначений за узгодженням сторін або за допомогою арбітражу. Але у будь-якому разі потерпілий отримує лише суму фактичної шкоди.

У діяльності брокерів можуть бути інші випадки, що вимагають страхового захисту. Так, біржовий брокер може стати жертвою обману та шахрайства. І тут збитки, завдані страхувальником, стають об'єктом страхування. До них належать, наприклад, збитки, пов'язані з підробкою ЦП, коли цей факт стає відомим вже після укладання угоди біржовим брокером. Подібна угода визнається незаконною. При цьому страховику має бути надана повна та достовірна інформація про страховий випадок.

У підвищенні важливості операцій зі страхування ЦП, захисту інтересів і страховика та страхувальника важливе місце належить маркетингу. У цій галузі він передбачає активне формування попиту та пропозиції, активізацію інвестиційної політики. Чим краще страхової компанії вдається визначити потреби страхувальника, дослідити ринок страхових послуг, диференціювати види та типи страхування та страхових полісів з урахуванням специфіки страхувальників, тим більше наповнюється страховий портфель і тим впевненіше почувається страхова компанія.

Маркетингова система у страховому бізнесі України лише формується. Її вихідним завданням є дослідження страхового ринку, де проявляються різноманітні взаємозв'язки між суб'єктами страхування. Тільки формування ринкової економіки, досить зрілої та охоплює всі сторони господарського життя, дозволить надати масштабного характеру та ефективності такій сфері страхового бізнесу, як страхування ЦП.

Література

1. Беленцов В.М., Брадул С.В., Канарська Н.В., Куденко Г.Є., Кучеба П.К. Оцінка та обґрунтування підвищення ефективності господарської діяльності промислових підприємств: Навч.-метод. посібник. Ч.1 – Донецьк: Дон ДУУ, 2002. – 180 с.

2. Виробничий менеджмент: Навчальний посібник. / За ред. професора П.К.Кучебі. - Донецьк: ТОВ "Південний Схід ЛТД", 2002с. - 341 с.

3. Економіка підприємства: Підручник / За заг. ред. С.Ф.Покропивного. - Вид. 2-ге, перероб. та дод. - К.: КНЕУ, 2001. - 528 с.

4. Жадан О.В., Кретова А.В., Січов Г.М. Основи управління якістю: Навч.-метод. посібник. - Донецьк: "АПЕКС", 2004.-99с.

5. Лафт Дж. К. Ефективність менеджменту організації. - М: Російська ділова література, 2007. - 320 с.

Репетиторство

Потрібна допомога з вивчення якоїсь теми?

Наші фахівці проконсультують або нададуть репетиторські послуги з цікавої для вас тематики.
Надішліть заявкуіз зазначенням теми прямо зараз, щоб дізнатися про можливість отримання консультації.

Глава 5. Підприємницький ризик

5.4. Основні способи зниження ризику

Високий рівень ризику проекту призводить до необхідності пошуку шляхів її штучного зниження. У практиці управління проектами застосовують такі способи зниження ризику:

• диверсифікацію;
• розподіл ризику між учасниками проекту (передача частини ризику співвиконавцям);
• страхування;
• хеджування;
• резервування коштів;
• покриття непередбачених витрат.

Розглянемо кожен із перерахованих способів зниження ризику.

Диверсифікація: Під диверсифікацією розуміється інвестування фінансових коштів на більш ніж один вид активів, тобто. це процес розподілу коштів, що інвестуються, між різними об'єктами вкладення, які безпосередньо не пов'язані між собою. Фірма у своїй господарську діяльність, передбачаючи падіння попиту чи замовлень на основний вид робіт, готує запасні фронти робіт чи переорієнтує виробництво випуск іншої продукції.

Застосування фірмою диверсифікованого портфельного підходу над ринком цінних паперів (комбінація різноманітних цінних паперів) дозволяє максимально знизити ймовірність недоотримання доходу. Диверсифікація передбачає два основні способи управління ризиками – активний та пасивний.

Активне управління є складання прогнозу обсягу можливих доходів за основний господарську діяльність від кількох інвестиційних проектів.

Активна тактика фірми з просування продукції передбачає, з одного боку, пильне відстеження, вивчення та реалізацію найбільш ефективних інвестиційних проектів, захоплення значної частки ринку зі спеціалізацією з однорідного випуску продукції, а з іншого боку - максимально швидку переорієнтацію одного виду робіт на інший, включаючи можливу передислокацію на іншу територію, ринок.

Пасивне управління передбачає створення постійного ринку товарів з певним рівнем ризику та стабільне утримання своїх позицій у галузі. Пасивне керування характеризується низьким оборотом, мінімальним рівнем концентрації обсягів робіт.

Розподіл ризику між учасниками проекту. Звичайна практика розподілу ризику полягає в тому, щоб зробити відповідальним за ризик того учасника проекту, який може краще за всіх розраховувати і контролювати ризики. Однак часто буває так, що саме цей партнер недостатньо міцний у фінансовому плані, щоб подолати наслідки дії ризиків.

Фірми-консультанти, постачальники обладнання і навіть більшість підрядників мають обмежені кошти для компенсації ризику, які вони можуть використовувати, не наражаючи на небезпеку своє існування.

Розподіл ризику реалізується розробки фінансового плану і контрактних документів.

Як і аналіз ризику, його розподіл між учасниками проекту може бути якісним та кількісним.

Якісне розподіл ризику передбачає, що учасники проекту приймають низку рішень, які або розширюють, або звужують спектр потенційних інвесторів. Чим більший рівень ризику учасники мають намір покласти на інвесторів, тим важче учасникам проекту залучити до фінансування проекту досвідчених інвесторів.

Тому учасникам проекту рекомендується під час переговорів виявляти максимальну гнучкість у питанні у тому, яку частку ризику вони згодні він прийняти. Бажання обговорити питання про прийняття на себе учасниками проекту більшої частки ризику може переконати досвідчених інвесторів зменшити свої вимоги.

Страхування. Страхування ризику по суті є передача певних ризиків страхової компанії.

Можуть бути застосовані два основні способи страхування: майнове страхування та страхування від нещасних випадків. Майнове страхування може мати такі форми:

• страхування ризику підрядного будівництва;
• страхування морських вантажів;
• страхування обладнання, що належить підряднику.

Страхування від нещасних випадків включає:

• страхування загальної громадянської ответственности;
• страхування професійної ответственности.

Страхування морських вантажів передбачає захист від матеріальних втрат або пошкоджень будь-яких будівельних вантажів, що перевозяться морем або повітряним транспортом. Страхування охоплює всі ризики, включаючи форс-мажорні обставини, і поширюється на переміщення товарів зі складу відправника вантажу до складу вантажоодержувача. Іншими словами, кожне відправлення вантажу страхується стосовно всього процесу її переміщення, включаючи наземне транспортування в порт відвантаження та з порту вивантаження.

Страхування обладнання, що належить підряднику, широко використовується підрядниками та субпідрядниками, коли у своїй діяльності вони застосовують велику кількість належного їм обладнання з високою відновлювальною вартістю.

Ця форма страхування зазвичай поширюється на орендоване устаткування. Крім того, вона часто застосовується для захисту від наслідків фізичних пошкоджень транспортних засобів.

Страхування загальної цивільної відповідальності є формою страхування від нещасних випадків і має на меті захистити генерального підрядника у разі, якщо в результаті його діяльності третя сторона зазнає тілесних ушкоджень, особистих збитків або пошкодження майна. Страхування професійної відповідальності здійснюється лише у тому випадку, коли генеральний підрядникнесе відповідальність за підготовку архітектурної чи технічної частини проекту, управління проектом, надання інших професійних послуг у проекті.

Хеджування. Для здійснення різних методів страхування валютного та процентного ризиків у банківській, біржовій та комерційній практиці використовується хеджування (від англ. hedge – захищати).

Хеджування – це процес страхування ризику від можливих втрат шляхом перенесення ризику зміни ціни з однієї особи на іншу.

Угоди, предметом яких є постачання активу, у майбутньому називають терміновими. Угоди, що мають на меті негайне постачання активу, називаються складовими (касовими).

Перше обличчя називають хеджером, друге – спекулянтом. На терміновому ринку є і третій учасник - арбітражер. Арбітражер - це особа, яка отримує прибуток за рахунок одночасної купівлі-продажу одного і того ж активу на різних ринках, якщо на них спостерігаються різні ціни. Контракт, який слугує для страховки від ризиків зміни курсів (цін), називається "хедж".

Хеджування здатне захистити хеджера від втрат, але водночас позбавляє його можливості скористатися сприятливим розвитком кон'юнктури. Хеджування здійснюється за допомогою укладання термінових контрактів: форвардних, ф'ючерсних та опціонних.

Форвардний контракт - це угода між двома сторонами про майбутнє постачання предмета контракту, яка укладається поза біржею та обов'язково для виконання.

Ф'ючерсний контракт - це угода між двома сторонами про майбутнє постачання предмета контракту, що укладається на біржі, а його виконання гарантується розрахунковою палатою біржі.

Опціонний контракт - це угода між двома сторонами про майбутнє постачання предмета контракту, яка полягає як на біржі, так і поза біржею і надає право одній зі сторін виконати контракт або відмовитися від його виконання.

Предметом угоди можуть виступати різні активи – валюта, товари, акції, облігації, індекси та інше.

Резервування коштів на покриття непередбачених витрат. Створення резерву коштів на покриття непередбачених витрат є одним із способів управління ризиками, що передбачає встановлення співвідношення між потенційними ризиками, що впливають на вартість проекту, і розміром витрат, необхідних для подолання збоїв у виконанні проекту.

Основною проблемою при створенні резерву покриття непередбачених витрат є оцінка потенційних наслідків ризиків.

При визначенні суми резерву покриття непередбачених витрат необхідно враховувати точність початкової оцінки вартості проекту та її елементів залежно від етапу проекту, у якому проводилася ця оцінка.

Це може бути цікаво (вибрані параграфи):
- відповідальність підприємців за порушення антимонопольного законодавства
-

Якщо ви вирішили розпочати свою справу, питання ризиків буде одним із найважливіших. Він першим постає перед підприємцем-початківцем. Оскільки бізнес зазвичай запускається за рахунок своїх коштів і на свій страх і ризик, не дивно, що питанню зниження ризиків потрібно приділяти пильну увагу. Успішне зниження ризиків у бізнесі – мета будь-якого професійного менеджера.

Ведення підприємництва немає без . Щоб залишатися успішним на ринку, потрібно вживати сміливих дій, використовувати технічні вдосконалення, збільшуючи потенційний ризик. Важливою якістю підприємця є вміння правильно та знайти можливість ним керувати.

Види ризиків

Існує маса всіляких визначень та підходів до поняття «ризик». Це зумовлено різноплановістю цього терміна, найчастіше браком статистичних даних із практики, пробілами чинного законодавства як федерального, і місцевого значення.

Давайте для початку розглянемо два основні тлумачення:

1. Ризик розцінюють як ймовірність втрати суб'єктом господарювання деяких зі своїх ресурсів, відсутності прибутку або підвищених витрат в результаті реалізації ним якоїсь діяльності.
2. Ризик розцінюють як практичну ситуацію, де він виникає. Під ситуацією ризику розуміють складання різноманітних обставин та умов, які створюють певну обстановку у різних сферах бізнесу.

Ризик пов'язаний з невизначеними обставинами, ситуацією, в якій потрібно зробити вибір і для можливої ​​оцінки подальшого розвитку подій здійснити аналіз альтернатив. При цьому ситуативний ризик стоїть осторонь ситуації, в якій обставини не визначені. За відсутності визначеності іноді вкрай важко, а часом просто неможливо прорахувати ймовірність настання тих чи інших наслідків.

Ризик пов'язаний з невизначеними обставинами, ситуацією, в якій потрібно зробити вибір і для можливої ​​оцінки подальшого розвитку подій здійснити аналіз альтернатив.

Методи зниження ризиків

Розрізняють кілька способів. Розглянемо їх у деталях.

Поділ

При цьому способі нейтралізації негативних наслідків від ризиків, організації потрібно розподілити напрями своєї ділової активності на різних ринках, освоїти виробництво та пропозицію споживачам нових видів товарів та послуг, які можна виробляти та надавати. Це дозволить підвищити ефективність виробничих процесів та призведе до отримання додаткової фінансової вигоди, запобігаючи різноманітним негативним для будь-якої компанії наслідкам.

Поділ ризиків - це дії, спрямовані на впровадження вже існуючого бізнесу в нові виробничі процеси і вихід на нові, ще не охоплені увагою ринки збуту. Це необхідно щоб уникнути залежності від одного основного виду діяльності.

Звичайно, необхідно отримати додаткові дані, перш ніж зробити вибір. Якщо ви плануєте прийняття рішень, здатних вплинути на ступінь ризиків у тій діяльності, яку ви здійснюєте (наприклад, вкладення активів), через обмеження доступу інформації може статися втрата.

За наявності достатньо об'ємної та точної інформації фінансисти, спільно з іншими керуючими органами компанії, менше ризикують грошима компанії та мають можливість сформувати об'єктивну оцінку передбачуваного сценарію розвитку подій та коректно спрогнозувати потенційні ризики. Зауважимо, що бажання інвестора платити за інформаційну повноту значно підвищує вартість інформації.

Обмеження

Так званий «ліміт» застосовується для зниження ризиків за допомогою встановлення цілої системи обмежень. У підприємництві «ліміт» використовується у тих чи інших формах кредитування покупця, продажу товарів на виплат.

Обмеження при запобіганні несприятливих наслідків накладається здебільшого фінансові інструменти підприємства – використання граничних сум на інвестиції, суму . Наочним прикладом «ліміту» буде встановлення максимальної суми, яку страховик може залишити на власному утриманні. Перевищення цієї суми автоматично спричинить відмову від страхування або застосування більш складних форм договірних конструкцій, таких як страхування або перестрахування.

Страхування

Це різновид договірної форми відносин із страховою компанією, коли він страхувальник співпрацює з кількома страховими фірмами, оскільки окремо жодна їх неспроможна покрити розмір існуючого ризику. Складність такої конструкції обумовлена ​​тим, що це буде кілька контрактів, кожен із яких має свій тариф, умови та відсотки.

Перестрахування

Воно усуває недолік сострахования. При застосуванні такої форми страхова компанія, з якою укладається контракт, приймає зобов'язання на всю суму ризиків, що страхуються. Потім, вже від свого імені, вона робить висновок необхідна кількістьконтрактів з іншими страховими компаніями покриття всієї суми ризику.

Самострахування

При самострахування підприємець віддає перевагу підстрахуватися самому, ніж купувати поліс у страховиків. Таким чином він отримує економію грошей на страхуванні. Самострахуватися, звичайно, має сенс лише за невисокої вартості майна, що підлягає страхуванню, щодо загального обсягу існуючих бізнес-активів.

Самострахування не має сенсу у випадках, коли ризики втрат малі. Одним словом, якщо компанія має великі активи, на малу частину яких є невеликий ризик втрати, можна сміливо використовувати самострахування як міру оптимізації своїх витрат.

Страхування як метод зниження ризику

Часто, щоб знизити рівень ризику, застосовується страхування. Сенс страхування полягає в тому, що інвестор повинен відмовитися від частини наявних доходів, щоб уникнути ризику, він платитиме за зниження рівня ризику до мінімуму.

Існують кілька специфічних типів страхування: наприклад, страхування титулу, страхування підприємницьких ризиків та багато іншого. Підприємницький ризик – це ризик неотримання підприємцем запланованих доходів своєї діяльності.

Сума страховки при цьому не повинна бути вищою за страхову вартість підприємницького ризику, тобто суми втрат від підприємницької діяльності, які страхувальник поніс би при настанні страхового випадку. Також ризик можна розподілити на частини шляхом залучення до проекту, що містить ризики, більше широкого колабізнес-партнерів чи інвесторів.

Резервування

Резервування коштів на покриття непередбачених витрат дає встановлення співвідношення між можливими ризиками і розмірами витрат, необхідні подолання наслідків цих рисков.

Інші підходи до зниження ризиків

Окрім іншого, якщо ви хочете знизити вплив ризиків на бізнес, необхідно застосовувати методику професійного. Сам термін «управління» має на увазі застосування широкого спектра методик, прийомів та заходів на діяльність компанії. Це дозволяє будувати довгострокові та короткострокові прогнози настання ризиків, а отже, вживати превентивних заходів щодо зниження або повної нейтралізації негативних наслідків такого розвитку подій.

Професійне управління ризиками дозволяє будувати довгострокові та короткострокові прогнози настання ризиків, а отже, вживати превентивних заходів щодо зниження або повної нейтралізації негативних наслідків такого розвитку подій.

Щоб ефективно управляти ризиками, компанія повинна мати безліч професіоналів, кожен з яких буде експертом у своїй галузі. Тільки злагоджене комплексне опрацювання проблематики спільними зусиллями юристів, фінансистів, економістів, бухгалтерів, бізнес-аналітиків, логістів може дати по-справжньому високоякісний результат.

Головним завданням топ-менеджера є якісне крос-функціональне управління представниками даних функцій та безперервний рух до кінцевого результату, коректної оцінки існуючого та потенційного рівня ризиків для організації та їх співвідношення залежно від дій, що робляться.

Факторинг є одним із інструментів поділу ризиків. Він прийшов до нашої країни близько 10-15 років тому. Початкове застосування цей метод отримав у західних кредитних організаціях. Навіщо ж потрібен факторинг? Давайте уявімо ситуацію, коли постачальнику потрібно терміново отримати кошти, але він не є благонадійним. У такому разі, а ми розуміємо, що була зроблена попередня оплата за поставку товарів, є ризик того, що банк взагалі не отримає гроші тому, що покупець товар ще не сплатив, а фінансування постачальника було зроблено за рахунок коштів банку.

Щоб застрахувати такий ризик, банк бере з постачальника фактично відсоток користування його (банку) грошима. А розмір комісії, тобто відсотка, залежить від ступеня неблагонадійності постачальника – його кредитної історії, розміру активів та ще багатьох чинників.

Комісія банку може досягати 20% у разі, якщо ступінь неблагонадійності занадто високий. Звичайно, часто менеджери компаній змушені приймати рішення за умов, коли інформації недостатньо. Тому пам'ятайте: чим повніше надається для аналізу інформація, тим більше шансів на точне прогнозування і, відповідно, нижчі ризики. Не варто приймати поспішних рішень у ситуації відсутності інформаційної підтримки бізнесу. Краще взяти невелику паузу, після якої всебічно оцінити ситуацію, що склалася. Таким чином, у вас більше шансів зберегти капітал та прийняти правильне рішення.

Основні принципи

Ніколи не ризикуйте більше, ніж дозволяє капітал компанії. Завжди чітко прогнозуйте собі наслідки настання ризику. Не намагайтеся ризикувати багатьом, отримуючи лише мале. - Ось те, що допоможе вам знизити ризики. Антикризове управління – це комплекс заходів щодо «пожвавлення» підприємства, для якого всі можливі ризики вже настали.

Причиною всіх криз є неправильне управління – непрофесійне, неадекватне, пов'язане з маніпуляцією, спрямоване на переслідування цілей за межами завдань цільового проекту. Перед менеджерами з антикризового управління завжди стоять непрості завдання. Найперша з них – за допомогою різних аналітичних інструментів розібратися в тому, що ж насправді сталося.

Для цього потрібно докладно вивчити діяльність, яку проводила компанія, і, ґрунтуючись на цих даних та на об'єктивній та досконалій оцінці поточного ринку, визначити, яким чином утримати компанію «на плаву».

Правильне антикризове управління дозволить знизити рівень ризику. Основними векторами антикризового управління на рівні підприємства вважаються:

• Регулярний контроль за станом бізнесу.
• Проведення широкоформатних оглядових нарад із залученням крос-функціональної команди спеціалістів.
• Впровадження внутрішніх регламентів та протоколів, які зможуть забезпечити приватність, цілісність та конфіденційність інформаційних потоків компанії.
• Безперервна робота над оптимізацією застосовуваних компанією глобальних маркетингових та бізнес-стратегій.
• Оптимізація витрат, пошук нових можливостей та інструментів для їх зниження та нейтралізації.
• Поліпшення продуктивності та якості праці персоналу.
• Залучення додаткових коштів засновників.
• Підвищення мотивації працівників.

Правильне антикризове управління дозволить знизити рівень ризику.

Комплекс заходів щодо нейтралізації та зниження рівня ризиків включає, в обов'язковому порядку, визначення гранично допустимих рівнів ризиків, пошук методів їх зниження, розробку та впровадження методик із ризикового вкладення капіталу. Обов'язково потрібно проводити регулярну оцінку діяльності підприємства, зіставляючи очікуваний дохід та поточні розміри ризиків.

Для досягнення ефективного результату зниження ризиків для бізнесу необхідно застосовувати комплексний підхід, різні методики, комбінуючи їх між собою, а також всебічно вивчити вплив всіх несприятливих факторів.

Зниження ступеня ризику – це скорочення ймовірності та обсягу втрат.

Для зниження рівня ризику застосовуються різні прийоми. Найбільш поширеними є:

• - диверсифікація;
• - придбання додаткової інформації про вибір та результати;
• - лімітування;
• - Самострахування;
• - Страхування;
• - Страхування від валютних ризиків;
• - хеджування;
• - придбання контролю за діяльністю у пов'язаних областях;
• - облік та оцінка частки використання специфічних фондів компанії та її загальних фондів та ін.

Диверсифікація є процесом розподілу капіталу між різними об'єктами вкладення, які безпосередньо не пов'язані між собою.

Диверсифікація дозволяє уникнути частини ризику під час розподілу капіталу між різноманітними видами діяльності. Наприклад, придбання інвестором акцій п'яти різних акціонерних товариств замість акцій одного товариства збільшує можливість отримання ним середнього доходу і відповідно знижує ступінь ризику.

Диверсифікація є найобгрунтованішим і щодо менш издержкоемким методом зниження ступеня фінансового ризику.

Диверсифікація – це розсіювання інвестиційного ризику. Проте вона може звести інвестиційний ризик до нуля. Це пов'язано з тим, що на підприємництво та інвестиційну діяльність суб'єкта господарювання впливають зовнішні фактори, які не пов'язані з вибором конкретних об'єктів вкладення капіталу, і, отже, на них не впливає диверсифікація.

Зовнішні чинники зачіпають весь фінансовий ринок, тобто. вони впливають на фінансову діяльність усіх інвестиційних інститутів, банків, фінансових компаній, а не на окремі суб'єкти господарювання.

До зовнішніх факторів відносяться процеси, що відбуваються в економіці країни в цілому, воєнні дії, громадянські хвилювання, інфляція та деінфляція, зміна облікової ставки Банку Росії, зміна відсоткових ставок за депозитами, кредитами в комерційних банках і т. д. Ризик, зумовлений цими процесами , не можна зменшити за допомогою диверсифікації.

Таким чином, ризик складається з двох частин: диверсифікованого і недиверсифікованого ризику. Ризик, що диверсифікується, званий ще несистематичним, може бути усунений шляхом його розсіювання, тобто диверсифікацією. Недиверсифікований ризик, званий ще систематичним, не може бути зменшений диверсифікацією.

Придбання інформації про вибір та результати. Інформація відіграє у ризик-менеджменті. Фінансовому менеджеру часто доводиться приймати ризикові рішення, коли результати вкладення капіталу не визначено та засновані на обмеженій інформації. Якби він мав більш повну інформацію, то він міг би зробити більш точний прогноз і знизити ризик. Інвестор готовий сплатити за повну інформацію.

Вартість повної інформації розраховується як різниця між очікуваною вартістю будь-якого придбання чи вкладення капіталу, коли є повна інформація, та очікуваною вартістю, коли інформація неповна. (Див. Приклад 1)

Лімітування - це встановлення ліміту, тобто граничних сум витрат, продажу, кредиту тощо. Лімітування є важливим прийомом зниження ступеня ризику і застосовується банками при видачі позичок, під час укладання договору на овердрафт тощо під час продажу товарів у кредит, наданні позик, визначенні сум вкладення капіталу тощо.

Самострахування означає, що підприємець вважає за краще підстрахуватися сам, ніж купувати страховку у страховій компанії. Тим самим він заощаджує на витратах капіталу зі страхування. Самострахування являє собою децентралізовану форму створення натуральних та страхових (резервних) фондів безпосередньо в господарюючому суб'єкті, особливо в тих, чия діяльність схильна до ризику.

Створення підприємцем відокремленого фонду відшкодування можливих збитків у виробничо-торговельному процесі виражає сутність самострахування. Основне завдання самострахування полягає в оперативному подоланні тимчасових труднощів фінансово-комерційної діяльності. У процесі самострахування створюються різні резервні та страхові фонди. Ці фонди залежно від мети призначення можуть створюватися у грошовій чи натуральній формі.

Так, фермери та інші суб'єкти сільського господарства створюють, перш за все, натуральні страхові фонди: насіннєвий, фуражний та ін. Їх створення викликано ймовірністю настання несприятливих кліматичних та природних умов.

Резервні грошові фонди створюються, передусім, у разі покриття непередбачених витрат, кредиторську заборгованість, витрат із ліквідації суб'єкта господарювання. Створення їх обов'язковим для акціонерних товариств.

Акціонерні товариства та підприємства за участю іноземного капіталу зобов'язані у законодавчому порядку створювати резервний фонд у розмірі не менше 15% та не більше 25% від статутного капіталу.

Акціонерне товариство зараховує до резервного фонду також емісійний дохід, тобто. суми різниці між продажною та номінальною вартістю акцій, вирученою при їх реалізації за ціною, що перевищує номінальну вартість. Ця сума не підлягає будь-якому використанню або розподілу, крім випадків реалізації акцій за ціною, нижчою за номінальну вартість.

Резервний фонд акціонерного товариствавикористовується для фінансування непередбачених витрат, у тому числі також на виплату відсотків за облігаціями та дивідендами за привілейованими акціями у разі недостатності прибутку для цих цілей.

Суб'єкти господарювання та громадяни для страхового захисту своїх майнових інтересів можуть створювати товариства взаємного страхування.

Найбільш важливим та найпоширенішим прийомом зниження ступеня ризику є страхування ризику.

Сутність страхування - інвестор готовий відмовитися від своїх доходів, щоб уникнути ризику, тобто. він готовий заплатити зниження ступеня ризику до нуля.

Нині виникли нові види страхування (титулу, підприємницького ризику та інших.).

Титул – законне право власності на нерухомість, що має документальну юридичну сторону. Страхування титулу - це страхування від подій, що відбулися у минулому, наслідки яких можуть позначитися у майбутньому. Воно дозволяє покупцям нерухомості розраховувати на відшкодування збитків у разі розірвання судом договору купівлі-продажу нерухомості.

Підприємницький ризик - це ризик неотримання очікуваних доходів від підприємницької діяльності (ст. 933 ЦК України). За договором страхування підприємницького ризику то, можливо застрахований підприємницький ризик лише самого страхувальника і лише його користь, тобто. не можна укласти такий договір на користь третьої особи. Страхова сума має перевищувати страхову вартість підприємницького ризику. Страховою вартістю підприємницького ризику є сума збитків від підприємницької діяльності, які страхувальник, як очікується, зазнав би при настанні страхового випадку.

За договором майнового страхування (ст. 929 ДК РФ) то, можливо застрахований ризик збитків від підприємницької діяльності через порушення своїх зобов'язань контрагентами підприємця чи зміни умов цієї діяльності, за незалежними від підприємця обставинами, зокрема ризик неотримання очікуваних доходів.

Хеджування використовується в банківській, біржовій та комерційній практиці для позначення різних методів страхування валютних ризиків. «Хеджування - система укладання термінових контрактів і угод, що враховує ймовірнісні в майбутньому зміни обмінних валютних курсів і мета уникнути несприятливих наслідків цих змін». У вітчизняній літературі термін «хеджування» став застосовуватися у більш широкому значенні як страхування ризиків від несприятливих змін цін на будь-які товарно-матеріальні цінності за контрактами та комерційними операціями, що передбачають постачання (продаж) товарів у майбутніх періодах.

Контракт, який служить для страховки від ризиків зміни курсів (цін), має назву «хедж». Суб'єкт господарювання, що здійснює хеджування, називається «хеджер». Існують дві операції хеджування: хеджування для підвищення і зниження.

Хеджування на підвищення або хеджування покупкою. Є біржовою операцією з придбання термінових контрактів або опціонів. Застосовуються тоді, коли потрібно застрахуватися від можливого підвищення цін (курсів) у майбутньому. Він дозволяє встановити покупну ціну набагато раніше, ніж було придбано реальний товар.

Хеджування зниження, чи хеджування продажем - це біржова операція з продажем термінового договору. Хеджер, здійснює хеджування зниження, передбачає здійснити у майбутньому продаж товару, і тому, продаючи біржі терміновий договір чи опціон, він страхує себе можливого зниження цін у майбутньому.

Хеджер прагне знизити ризик, викликаний невизначеністю цін на ринку за допомогою купівлі або продажу термінових контрактів. Це дає можливість зафіксувати ціну та зробити доходи чи витрати більш передбачуваними. При цьому ризик, пов'язаний із хеджуванням, не зникає. Його беруть він спекулянти, тобто. підприємці, які на певний, заздалегідь розрахований ризик.

Спекулянти над ринком термінових контрактів грають велику роль. Приймаючи він ризик у надії отримання прибутку під час гри різниці цін, виконують роль стабілізатора цін. При купівлі термінових контрактів біржі спекулянт вносить гарантійний внесок, яким визначається величина ризику спекулянта. Якщо ціна товару (курс валюти, цінних паперів) знизилася, то спекулянт, який купив раніше контракт, втрачає суму, що дорівнює гарантійному внеску. Якщо ціна товару зросла, то спекулянт повертає собі суму, що дорівнює гарантійному внеску, і отримує додатковий дохід від різниці в цінах товару та купленого контракту.