की नीलामी के परिणाम. सीबॉन्ड की विश्लेषणात्मक समीक्षा: ओएफजेड नीलामी में मांग तीन गुना आपूर्ति से अधिक हो गई

निवेशकों को सरकारी ऋण बेचना विभिन्न उद्देश्यों की पूर्ति कर सकता है। आकर्षित धन की कीमत पर, बजट घाटे को कवर किया जाता है, राज्य निवेश कार्यक्रमों और परियोजनाओं को वित्तपोषित किया जाता है।

रूस में, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन सरकार द्वारा किया जाता है, जो अगले वित्तीय वर्ष के लिए सार्वजनिक ऋण की सीमा निर्धारित करता है, सरकारी ऋण प्रतिभूतियों के मुद्दे और संचलन के लिए सामान्य शर्तों को मंजूरी देता है, और इस मुद्दे पर अन्य महत्वपूर्ण निर्णय लेता है। लेकिन सीधे तौर पर सरकारी बॉन्ड के मुद्दों का मुद्दा और सर्विसिंग वित्त मंत्रालय द्वारा अपनी ओर से किया जाता है, जिसमें बैंक ऑफ रूस एक सामान्य एजेंट के रूप में शामिल होता है।

नियोजित उधार की मात्रा नियमित रूप से वित्त मंत्रालय की आधिकारिक वेबसाइट पर प्रकाशित की जाती है और सभी के लिए समीक्षा के लिए उपलब्ध है। ओएफजेड का प्राथमिक प्लेसमेंट नीलामी के माध्यम से होता है, जो प्रत्येक बुधवार को साप्ताहिक आधार पर आयोजित होने वाली है।

एजेंसी अगली तिमाही के लिए सटीक कार्यक्रम भी प्रकाशित करती है। स्थल परहालांकि, कुछ मामलों में, जब बाजार की स्थिति आवश्यक दर पर धन जुटाने की अनुमति नहीं देती है, तो नीलामी रद्द की जा सकती है, जैसा कि संबंधित प्रेस विज्ञप्ति में बताया गया है।

नीलामी के रूप में होल्डिंग का रूप आपको वास्तविक बाजार स्थितियों का आकलन करने और यह समझने की अनुमति देता है कि निवेशक किस लाभप्रदता पर राज्य को उधार देने के लिए तैयार हैं। उच्च स्तरमांग राज्य को ऋण पर कम ब्याज पर अगले प्लेसमेंट पर भरोसा करने की अनुमति देती है, जबकि कम मांग, इसके विपरीत, निवेशकों को अधिक उपज देने या बाजार की अधिक उपयुक्त स्थिति की प्रतीक्षा करने की आवश्यकता को इंगित करती है।

वित्त मंत्रालय की नीलामी में कौन भाग लेता है

प्राथमिक बाजार में ऋण प्रतिभूतियों के खरीदार मुख्य रूप से बड़े संस्थागत और निजी निवेशक हैं, जो अपनी पूंजी के आकार के कारण, लाभप्रदता में हानि के बिना द्वितीयक बाजार में प्रतिभूतियों को नहीं खरीद सकते हैं। साथ ही निवेशक उम्मीद कर सकते हैं कि मांग कम होने के कारण नीलामी को सेकेंडरी मार्केट की तुलना में बेहतर स्थिति मिल सकेगी।

सैद्धांतिक रूप से नीलामी में कोई भी भाग ले सकता है। हालांकि, व्यवहार में, दलाल और बैंक जो ग्राहकों को वित्त मंत्रालय की नीलामियों तक पहुंच प्रदान करते हैं, वे पूंजी की न्यूनतम राशि पर कुछ प्रतिबंध लगा सकते हैं या केवल एक निश्चित श्रेणी के ग्राहकों को ही ऐसी सेवा प्रदान कर सकते हैं।

एक साधारण निजी निवेशक के लिए, जिसका निवेश मात्रा 20-30 मिलियन रूबल से अधिक नहीं है, अधिकांश ओएफजेड मुद्दों में तरलता द्वितीयक बाजार पर प्रतिभूतियों की खरीद के लिए पर्याप्त है। यदि आप अधिक महत्वपूर्ण मात्रा में काम करते हैं या उच्च उपज की उम्मीद करते हैं, तो आप नीलामी में भाग लेने के लिए अपने ब्रोकर से संपर्क कर सकते हैं।

कैसी है नीलामी

मॉस्को एक्सचेंज के बुनियादी ढांचे के आधार पर एक विशेष व्यापार प्रणाली के माध्यम से एक नीलामी आयोजित की जाती है। नीलामी से एक दिन पहले स्टॉक एक्सचेंज की वेबसाइट पर एक प्रेस विज्ञप्ति भी प्रकाशित की जाती है, जो नीलामी में दी जाने वाली प्रतिभूतियों के मुद्दों, आवेदन जमा करने के समय और अन्य विशेषताओं को इंगित करती है। एक नियम के रूप में, वित्त मंत्रालय विभिन्न परिपक्वताओं वाली नीलामी में दो या तीन OFZ जारी करता है।

बोलीदाता दो प्रकार की बोलियां प्रस्तुत कर सकते हैं: प्रतिस्पर्धी और गैर-प्रतिस्पर्धी। प्रतिस्पर्धी बोलियों को विशेष रूप से बोली में निर्दिष्ट मूल्य पर निष्पादित किया जाता है और जारीकर्ता द्वारा पूरी तरह या आंशिक रूप से संतुष्ट नहीं हो सकता है। यदि कोई प्रस्ताव है तो गैर-प्रतिस्पर्धी बोलियां नीलामी के भारित औसत मूल्य पर संतुष्ट हैं।

विश्लेषक वित्त मंत्रालय की नीलामियों का पालन क्यों करते हैं

नीलामी के परिणामों के आधार पर, एक्सचेंज परिणाम प्रकाशित करता है। नीलामी में गठित भारित औसत प्रतिफल के आधार पर, बाजार सहभागियों ने प्रतिभूतियों पर उचित प्रतिफल और बाजार पर सामान्य भावना का मूल्यांकन किया।

द्वितीयक बाजार पर कीमत की तुलना में प्लेसमेंट की मात्रा पर मांग की एक महत्वपूर्ण अधिकता या नीलामी की उपज में छूट - ये कारक उच्च मांग और भविष्य में प्रतिभूतियों पर उपज में संभावित कमी का संकेत देते हैं। यह उन प्रतिभूतियों के लिए भी मायने रखता है जिनके साथ परिपक्वता की मांग अधिक हो गई है।

इसके विपरीत, यदि निर्गम पूरी तरह से नहीं रखा गया था, एक उपज प्रीमियम के साथ रखा गया था, या नीलामी पूरी तरह से रद्द कर दी गई थी, तो यह बाजार के लिए एक स्पष्ट संकेत है कि प्रतिभूतियों की मांग कम है, और बाजार पर उचित उपज हो सकती है राज्य द्वारा प्रस्तावित की तुलना में अधिक हो।

गलकटियोनोव इगोरो
बीसीएस ब्रोकर

नीलामियों के परिणाम विरोधाभासी और अप्रत्याशित थे

पहली गर्मियों की नीलामी में, रूसी संघ के वित्त मंत्रालय ने कुल 30 बिलियन रूबल के OFZ की सीमित पेशकश को बरकरार रखा। नीलामी में ओएफजेड-पीडी 26223 के मध्यम अवधि के अंक और ओएफजेड-पीडी 26224 के सबसे लंबे समय तक के अंक में से प्रत्येक में 15 अरब रूबल की राशि की पेशकश की गई। अंकित मूल्य प्रत्येक। 26223 जारी करने वाले ओएफजेड-पीडी की परिपक्वता तिथि 28 फरवरी, 2024 है, और ऋण की संपूर्ण परिपक्वता के लिए कूपन दरें 6.50% प्रति वर्ष निर्धारित की गई हैं। ओएफजेड-पीडी इश्यू 26224 की परिपक्वता तिथि 23 मई, 2029 है। ऋण की पूरी अवधि के लिए कूपन दरें 6.90% प्रति वर्ष निर्धारित की गई हैं।

पर पहली नीलामीओएफजेड-पीडी 26223 की नियुक्ति के लिए मांग लगभग 31,114.85 मिलियन रूबल थी, जो आपूर्ति से 2.1 गुना अधिक थी। नीलामी के दौरान 65 बोलियों को संतुष्ट करने के बाद, जारीकर्ता ने इस मुद्दे को लगभग में रखा पूरे में(दो बांडों के बिना) 0.22 पीपीपी की राशि में द्वितीयक बाजार के लिए "छूट" के साथ। कट-ऑफ मूल्य पर और लगभग 0.18 पी.पी. भारित औसत मूल्य पर। नीलामी में कट-ऑफ मूल्य सममूल्य के 97.4015% पर निर्धारित किया गया था, और भारित औसत मूल्य सममूल्य के 97.4501% के स्तर पर था, जो क्रमशः 7.18% और 7.17% प्रति वर्ष की परिपक्वता की उपज से मेल खाती है। . द्वितीयक ट्रेडों को एक दिन पहले नाममात्र के 97.500% की कीमत पर बंद कर दिया गया था, और भारित औसत मूल्य नाममात्र के 97.626% के स्तर पर था, जो कि उपज के अनुरूप था - क्रमशः 7.16% और 7.13% प्रति वर्ष। इस प्रकार, द्वितीयक बाजार में उपज के मामले में "प्रीमियम" की नीलामी लगभग 2-4 बीपी थी।

मांग दूसरी नीलामी मेंओएफजेड-पीडी 26224 की नियुक्ति के लिए लगभग 13,867.98 मिलियन रूबल की राशि। या आपूर्ति का लगभग 92%। नीलामी के दौरान 67 बोलियों को संतुष्ट करने के बाद, रूसी संघ के वित्त मंत्रालय ने 11,587.902 मिलियन रूबल की राशि में बांड रखे। अंकित मूल्य पर या प्रस्तावित मात्रा का लगभग 77%। साथ ही, जारीकर्ता को लगभग 0.40 प्रतिशत अंकों के भारित औसत मूल्य पर "छूट" प्रदान करनी थी। और अधिकतम - लगभग 0.50 पी.पी. कट-ऑफ मूल्य 96.740% के स्तर पर निर्धारित किया गया था, भारित औसत मूल्य अंकित मूल्य के 96.8855% के स्तर पर था, जो क्रमशः 7.47% और 7.45% प्रति वर्ष की परिपक्वता के लिए प्रभावी उपज से मेल खाती है। द्वितीयक ट्रेडों को एक दिन पहले नाममात्र के 97.141% की कीमत पर बंद कर दिया गया था, और भारित औसत मूल्य नाममात्र के 97.289% के स्तर पर था, जो कि उपज के अनुरूप था - क्रमशः 7.42% और 7.40% प्रति वर्ष। इस प्रकार, द्वितीयक बाजार को उपज के मामले में "प्रीमियम" नीलामी लगभग 5-7 बी.पी.

पिछले हफ्ते निवेशकों द्वारा दिखाए गए दीर्घकालिक बांडों में रुचि की पृष्ठभूमि के खिलाफ, वित्त मंत्रालय ने मौजूदा नीलामी में प्लेसमेंट के लिए छह और ग्यारह साल के मुद्दों की पेशकश करने का फैसला किया, हालांकि, पहले की तरह, 15 अरब रूबल की सीमित राशि में . प्रत्येक। हालांकि, नीलामियों के परिणाम विरोधाभासी और अप्रत्याशित थे।ओएफजेड-पीडी 26223 के छह साल के अंक की नियुक्ति के लिए नीलामी में, मांग दोगुनी से अधिक आपूर्ति, और जारीकर्ता इस मुद्दे को लगभग पूर्ण मात्रा में 2-4 बीपी के न्यूनतम यील्ड प्रीमियम पर रखने में कामयाब रहे। द्वितीयक बाजार के लिए। ग्यारह साल के ओएफजेड-पीडी 26224 अंक की नियुक्ति के लिए नीलामी में, मांग की गई मात्रा के लगभग 92% की मांग के साथ, प्रस्तावित मात्रा का केवल 77% रखा गया था, इस तथ्य के बावजूद कि कट-ऑफ मूल्य 0.5 प्रतिशत अंक पर सेट किया गया था। द्वितीयक बाजार के नीचे। यह याद किया जा सकता है कि तीन हफ्ते पहले, जब इसी मुद्दे को रखा गया था, तो मांग आपूर्ति की मात्रा का केवल 58% थी, और बेची गई मात्रा केवल 43% थी, जिसमें कट-ऑफ मूल्य 0.6 प्रतिशत अंक था। बाजार के नीचे।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि द्वितीयक बाजार की स्थिति को "नाजुक संतुलन" के रूप में वर्णित किया जा सकता है: पिछले डेढ़ महीने में, कीमतें मुख्य रूप से अपेक्षाकृत कम गतिविधि (मई के परिणामों के अनुसार) की पृष्ठभूमि के खिलाफ बग़ल में बढ़ रही हैं। एक्सचेंज ट्रेडिंग की मात्रा इस साल के पहले चार महीनों के औसत मासिक संकेतक से 30% कम थी) और एक या दो दिनों के लिए भी उच्च अस्थिरता। रूबल ऋण बाजार के लिए कुछ समर्थन मुद्रास्फीति के आंकड़ों द्वारा प्रदान किया जा सकता है, जो मई में और साथ ही अप्रैल में 2.4% सालाना था। इसलिए कम स्तरप्रमुख दर में तटस्थ स्तर तक कटौती की उम्मीद बरकरार रखती है, जो कि बैंक ऑफ रूस के प्रमुख के अनुसार, अभी भी 6-7% की सीमा में है, लेकिन सीमा की ऊपरी सीमा के करीब है। जाहिर है, मौजूदा रुझान अगले सप्ताह के अंत तक जारी रहेगा, जब बैंक ऑफ रूस की अगली बैठक होगी, जिसमें मौद्रिक नीति के मुद्दों पर चर्चा की जाएगी। अधिकांश बाजार सहभागी प्रमुख दर में बदलाव की प्रतीक्षा नहीं कर रहे हैं, और मुख्य साज़िश संभावित परिवर्तन और नियामक के बयान की बयानबाजी होगी।

मुद्रास्फीति (OFZ-IN) के लिए अनुक्रमित सममूल्य के साथ संघीय ऋण बांड। बांड का नाममात्र मूल्य आने वाले महीने के लिए वस्तुओं और सेवाओं के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के अनुसार मासिक अनुक्रमित किया जाता है। रूसी संघ.

ओएफजेड-इन की सामान्य विशेषताएं:

• जारीकर्ता:रूसी संघ के वित्त मंत्रालय
• OFZ-IN की नियुक्ति, मोचन और विनिमय के लिए सामान्य एजेंट:बैंक ऑफ रूस
• OFZ-IN प्लेसमेंट के आयोजक: सीजेएससी "वीटीबी-कैपिटल", सीजेएससी "सर्बैंक सीआईबी", बैंक जीपीबी (जेएससी)।

1. द्वितीयक बाजार:

   अनुक्रमित सममूल्य वाले ओएफजेड को निम्नलिखित ट्रेडिंग मोड में अनुमति है:

   • मुख्य ट्रेडिंग मोड टी+ ("ग्लास टी+1"),
   • केंद्रीय समिति के साथ आर.पी.एस.
   • बातचीत की गई डील मोड
   • रेपो के साथ बैंक ऑफ रूस
   • इंटरडीलर रेपो
   • सीसीपी के साथ आरईपीओ।

   उपलब्ध ट्रेडिंग मोड और सेटलमेंट कोड:

   ट्रेडिंग मोड	निपटान कोड	सौदा करते समय अंकित मूल्य और एसीडी परिभाषित:
   मुख्य ट्रेडिंग मोड टी+	Y1	मूल्यवर्ग और एनकेडी - तिथि के अनुसार लेनदेन निष्पादन
   केंद्रीय समिति के साथ आर.पी.एस.	Y0-Y2 (Y3-Y7 इस्तेमाल नहीं किया गया!)
   आरपीएम	T0, Z0, B0-B30	एसीआई - लेन-देन निष्पादन तिथि के अनुसार
   बैंक ऑफ रूस के साथ आरईपीओ, इंटरडीलर रेपो	Z0, आरबी, S0-S02	नाममात्र - लेन-देन की तिथि पर, एसीआई - लेन-देन के पहले भाग के निष्पादन की तिथि के अनुसार
   सीसीपी के साथ रेपो	रेपो लेनदेन का पहला भाग - T0, Y0, Y1	मूल्यवर्ग और एनकेडी - तिथि के अनुसार लेन-देन के पहले भाग का निष्पादन

   एक्सचेंज कमीशन लेनदेन की तारीख पर लिया जाता है।

   OFZ-IN के साथ, निम्नलिखित कूपन अवधि ("कूपन पर कूदना") में निष्पादन के साथ लेनदेन को समाप्त करने की अनुमति है।
   यदि मॉस्को एक्सचेंज पीजेएससी के पास वर्तमान तिथि के लिए सममूल्य और/या एसीआई नहीं है, तो ऐसी सुरक्षा के लिए सभी निपटान कोड निषिद्ध होंगे। बाजार मूल्य और एमआईआरपी मूल्य की अनुपस्थिति में, बैंक ऑफ रूस के साथ आरईपीओ व्यवस्थाओं में व्यापार के लिए अंतिम निपटान मूल्य का उपयोग किया जाता है।
   सीसीपी के साथ व्यवस्थाओं में नए बांड में ट्रेडों के समाशोधन प्रतिभागियों द्वारा गैर-निष्पादन के मामले में, सीसीपी के साथ डीपीएस ट्रेडों या सीसीपी के साथ आरईपीओ ट्रेडों को समाप्त करके "दायित्वों के हस्तांतरण" की मानक प्रक्रिया को अंजाम दिया जाता है:

   • इस मामले में, लेनदेन की तारीख के रूप में पीजेएससी मॉस्को एक्सचेंज को ज्ञात निपटान की तारीख के बराबर मूल्य और एसीआई के मूल्यों का उपयोग किया जाएगा।
   • गणना तिथि पर नाममात्र मूल्यों और/या एसीआई की अनुपस्थिति में, अंतिम ज्ञात मूल्यअंकित मूल्य और एसीआई के मूल्य की गणना इसके आधार पर की जाती है।

2. कूपन यील्ड की राशि की गणना प्रत्येक भुगतान अवधि के लिए संबंधित कूपन यील्ड के भुगतान की तिथि पर निर्धारित अंकित मूल्य के आधार पर की जाएगी।
   1 कूपन पर ब्याज ओएफजेड-इन प्लेसमेंट की आरंभ तिथि के बाद कैलेंडर दिन से पहली कूपन अवधि की समाप्ति तिथि तक अर्जित किया जाता है।
   अन्य कूपनों पर ब्याज पिछली कूपन अवधि की समाप्ति तिथि के बाद के कैलेंडर दिन से वर्तमान कूपन अवधि (परिपक्वता तिथि) की समाप्ति तिथि तक अर्जित किया जाता है।
   एसीआई की गणना लेनदेन की तारीख पर निर्धारित मॉस्को एक्सचेंज पीजेएससी के ज्ञात अंकित मूल्य के आधार पर की जाती है। इन प्रतिभूतियों के लिए एसीआई राउंडिंग 1 कोपेक की सटीकता के साथ जारी दस्तावेजों के अनुसार निर्धारित किया जाता है (गणितीय राउंडिंग के नियमों के अनुसार राउंडिंग किया जाता है। इस मामले में, गणितीय राउंडिंग नियम को एक राउंडिंग विधि के रूप में समझा जाना चाहिए जिसमें मूल्य का मूल्य एक पूरा कोपेक (संपूर्ण कोपेक) नहीं बदलता है यदि पहला अंक 0 से 4 तक है, और एक से बढ़ कर बदल जाता है यदि गोल करने के बाद पहला अंक 5-9 है।

3. वित्त मंत्रालय की वेबसाइट पर जानकारी का खुलासा
   ओएफजेड-इन इश्यू और सर्कुलेशन शर्तों के अनुसार, वित्त मंत्रालय प्रत्येक के लिए ओएफजेड अंकित मूल्य और ओएफजेड सममूल्य कमी सूचकांक पर जानकारी का खुलासा करता है। कैलेंडर तिथिबिलिंग माह शुरू होने से 2 कार्यदिवस पहले नहीं।
   कूपन उपज की राशि का खुलासा वित्त मंत्रालय द्वारा उसी महीने के लिए ओएफजेड-आईएन सममूल्य पर जानकारी के साथ किया जाता है जिसमें कूपन उपज का भुगतान किया जाएगा।

   एनएसडी को जानकारी प्रदान करना
   बांड जारी करने की स्वीकृति की तिथि पर, एनसीओ सीजेएससी एनएसडी संगठन पर प्रतिभूतियों और घटनाओं पर नोटिस अनुभाग में प्रकाशित करेगा:

   • बांड जारी करने की सर्विसिंग के लिए स्वीकृति के बारे में सूचनात्मक संदेश;
   • संदेश (चान) - " महत्वपूर्ण परिवर्तनप्रति सुरक्षा" जो आने वाले महीने के लिए बांड के सममूल्य के मूल्यों की तालिका को दर्शाएगा।

   भविष्य में, सीएचएएन संदेश एनएसडी के जमाकर्ताओं को भेजा जाएगा, जिस तारीख को संदेश भेजा गया था और रूसी वित्त मंत्रालय की आधिकारिक वेबसाइट पर जानकारी का खुलासा होने के बाद मासिक आधार पर एनएसडी सीजेएससी वेबसाइट पर प्रकाशित किया जाएगा। .

   इश्यू के दैनिक बदलते नाममात्र मूल्य का मूल्य एनएसडी के डिपॉजिटरी अकाउंटिंग सिस्टम और एनएसडी की वेबसाइट पर सर्विस्ड में दिखाई देगा। प्रतिभूतियोंऔर एनएसडी डीआईएससी में "अवशिष्ट नाममात्र मूल्य को भुनाया जाना है (नाममात्र मुद्रा में)"।

   एनसीओ सीजेएससी एनएसडी की सूचना सेवाओं में, सूचना सेवाओं के प्रावधान के लिए अनुबंध के तहत प्रदान की गई, मुद्दे के दैनिक बदलते नाममात्र मूल्य का मूल्य भी "अवशिष्ट नाममात्र मूल्य को भुनाया जाना है (नाममात्र मुद्रा में) क्षेत्र में परिलक्षित होगा। "(परिपक्वता_वैल्यू, माउंट्र्टीवैल)।

   OFZ - IN के लिए NSD - SIR-NSD फ़ाइल (उदाहरण के लिए, SIR-NSD_Standart_A_v1_0_2015_07_09_01_04_24.zip) में, निर्गम के दैनिक बदलते नाममात्र मूल्य का मूल्य "रिडीम किए जाने वाले अवशिष्ट नाममात्र मूल्य (नाममात्र में) फ़ील्ड में दिखाई देगा मुद्रा)" (परिपक्वता_मान)। face_value फ़ील्ड बॉन्ड के अंकित मूल्य का प्रारंभिक मान प्रदर्शित करेगा।

   एक्सचेंज फ़ाइल - OFZ - IN के लिए MOEX Securities_micex_state_bonds.zip में कुछ भी नहीं बदलता है। "FACEVALUE" फ़ील्ड में समस्या के अंकित मूल्य के दैनिक बदलते मूल्य को प्रसारित किया जाएगा। क्षेत्र में ACCINT - कूपन मूल्य।

   एक्सचेंज गेटवे और टर्मिनल में सूचना प्रसारित करनाMICEXव्यापारसे
   अनुक्रमित मूल्यवर्ग की जानकारी गेटवे को प्रेषित की जाती है और "टूल्स" तालिका में एमआईसीईएक्स ट्रेड एसई ट्रेडिंग टर्मिनल में उपलब्ध है, जहां ओएफजेड-इन का चयन करना और दाएं माउस बटन पर क्लिक करना आवश्यक है। खुलने वाले मेनू में, "संप्रदाय और एसीआई" आइटम का चयन करें, जो अनुक्रमित मूल्यवर्ग और एसीआई पर डेटा के साथ एक अलग विंडो खोलेगा।
   डेटा के साथ ऐसी खिड़की का एक उदाहरण अब ओएफजेड 46023 उपकरण के परीक्षण बेंच पर देखा जा सकता है। "प्रारंभ तिथि" कॉलम में वह तारीख होती है जिसमें वित्त मंत्रालय ने बिलिंग महीने के लिए अनुक्रमित मूल्यवर्ग के बारे में जानकारी का खुलासा किया था।
   ध्यान! उपकरण OFZ 46023 के साथ उदाहरण केवल "नाममात्र और ACI" विंडो में प्रस्तुत जानकारी की संरचना और संरचना का एक सामान्य विचार बनाने के लिए कार्य करता है। उदाहरण केवल परीक्षण डेटा का उपयोग करता है जिसका वास्तविक डेटा से कोई लेना-देना नहीं है। परीक्षण डेटा के रूप में उपयोग किए जाने वाले मानों में कोई तर्क या पैटर्न नहीं हो सकता है।

   कानूनी संस्थाएं 20% 15% 15% व्यक्तियों 13% 0% 0% एनपीएफ (1) 20% 15% 15% गैर निवासियों आयोजित नहीं किया

   (1) कर बैंक ऑफ रूस की पुनर्वित्त दर से अधिक उपज स्तर पर लगाया जाता है

ईसा पूर्व क्षेत्र: पिछली नीलामी के परिणाम प्राथमिक बाजार के रुझानों की निरंतरता थे जो इस महीने की शुरुआत से देखे गए हैं। पर्याप्त मांग के साथ, वित्त मंत्रालय, अधिकांश आक्रामक बोलियों को काटकर, प्लेसमेंट की मात्रा को महत्वपूर्ण रूप से सीमित कर देता है। पिछले हफ्ते, 25 अरब रूबल की राशि में प्रस्तावित OFZs। लगभग 52% बेचे गए थे। 20 अरब रूबल की राशि में ओएफजेड-पीडी 25083 की नियुक्ति के लिए पिछली नीलामी। दो सप्ताह पहले हुई, मांग के साथ जो आपूर्ति से 82% से अधिक हो गई, जारीकर्ता ने प्रस्ताव का केवल 65% बेचा, अधिकांश आक्रामक बोलियों को काट दिया और निवेशकों को लगभग 2 बीपी की न्यूनतम उपज प्रीमियम की पेशकश की। आज की नीलामी में, मांग दोगुनी से अधिक आपूर्ति, और बिक्री की मात्रा लगभग 58.5% थी, जो लगभग 7 बीपी के द्वितीयक बाजार में उच्च उपज प्रीमियम के साथ थी। अगस्त के पहले दो हफ्तों में, ओएफजेड-पीडी 25083 की नीलामी प्रतिफल में 60 बीपी की वृद्धि हुई, जो समग्र रूप से ओएफजेड बाजार में उपज वृद्धि की औसत दर के अनुरूप है।

ओएफजेड बाजार (और सामान्य रूप से रूबल बांड) पर कम मांग और नकारात्मक दबाव के पीछे मुख्य कारक नए अमेरिकी प्रतिबंधों की आशंका है, मसौदा कानून के मुख्य प्रावधान जिस पर इस सप्ताह प्रकाशित हुए थे; रूबल की अस्थिरता, जो विकासशील देशों की अन्य मुद्राओं के साथ दबाव में है; कर युद्धाभ्यास और बढ़ते भू-राजनीतिक जोखिमों के बीच बढ़ती मुद्रास्फीति की उम्मीदें, जो अन्य कारकों के साथ, बैंक ऑफ रूस की मौद्रिक नीति को सख्त करने का कारण बन सकती हैं।

रोसबैंक: वित्त मंत्रालय केवल 5.8 अरब रूबल रखने में कामयाब रहा। घोषित 10 बिलियन रूबल में से। 4-वर्षीय अंक 25083। हालांकि, इस बार मंत्रालय ने मंगलवार के बंद होने पर उपज पर खुद को 4bp प्रीमियम तक सीमित करने का फैसला किया, इस प्रकार उधार की मात्रा पर मूल्य शर्तों को प्राथमिकता दी। हमारा मानना ​​​​है कि अर्ध-बंद प्राथमिक बाजार के लिए एक दृष्टिकोण की तलाश में एजेंसी लचीली बनी रहेगी। हालांकि, कोई भी इस तथ्य को नोटिस करने में विफल नहीं हो सकता है कि यूएसडी/आरयूबी विनिमय दर 67.0 (संशोधित संघीय बजट में शामिल 58.6 के मुकाबले 60.3 की शुरुआत के बाद से औसत) बजट नियम के भीतर नए ऋण को आकर्षित करने की आवश्यकता को स्वचालित रूप से कम कर देता है।

प्रोम्सवाज़बैंक: वित्त मंत्रालय ने बुधवार को नीलामी में ओएफजेड 25083 को परिपक्वता के साथ दिसंबर 2021 में 10 अरब रूबल के लिए रखने की योजना बनाई। मंगलवार को कारोबार के अंत में इस इश्यू का यील्ड 8.11% था। बाजार के बिगड़ते माहौल में, निवेशकों ने प्रीमियम की मांग की, लेकिन वित्त मंत्रालय ने उच्च दरों पर उधार लेने से इनकार कर दिया। एजेंसी ने OFZ 25083 को केवल 5.85 बिलियन रूबल में बेचा। 8.15% (4 बीपी प्रीमियम) की भारित औसत उपज पर। बुधवार को कारोबार की समाप्ति पर OFZ 25083 का यील्ड बढ़कर 8.25% हो गया। बजट अधिशेष और वित्त मंत्रालय का तरलता आरक्षित उधार योजना के कार्यान्वयन के लिए एक लचीला दृष्टिकोण की अनुमति देता है, कमजोर वातावरण में आपूर्ति को कम करता है। उसी समय, जबकि वार्षिक योजना बनी रहती है, वर्तमान नीलामियों में आपूर्ति में कमी से भविष्य में बाजार पर दबाव ही बढ़ता है।

आईसी वेलेस कैपिटल: बुधवार को आयोजित वित्त मंत्रालय की एकमात्र प्राथमिक नीलामी को अस्पष्ट रूप से चित्रित किया जा सकता है। विभाग ने न्यूनतम के साथ काम किया लंबे समय तकप्रस्ताव - 10 अरब रूबल। लघु "क्लासिक" अंक 25083। अच्छी मांग के बावजूद (आदेशों की मात्रा 2 गुना से अधिक की पेशकश की मात्रा से अधिक है), केवल 58% लॉट को 8.15% की भारित औसत दर पर रखा गया था। आज ओपनिंग के वक्त इश्यू का यील्ड 8.11% था। जाहिर है, वित्त मंत्रालय अभी भी बढ़ी हुई कीमत पर उधार लेने को तैयार नहीं है। हालाँकि, द्वितीयक बाजार पर OFZ 25083 की उपज करीब की ओर और भी कम हो गई और YTM 8.25% (+14bp) तक पहुंच गई। भविष्यवाणी। आज सुबह, ओएफजेड एक बार फिर से उबरने की कोशिश कर रहे हैं, रूबल की मजबूती की पृष्ठभूमि के खिलाफ एक संयमित ऊपर की ओर रुझान दिखा रहा है।

यूआरएएलएसआईबी कैपिटल: दिसंबर 2021 में परिपक्व होने वाले ओएफजेड 25083 की मांग ने आपूर्ति को दोगुना कर दिया और 20.1 बिलियन रूबल की राशि हो गई। हालांकि, वित्त मंत्रालय ने केवल 5.8 बिलियन रूबल के लिए प्रतिभूतियां बेचीं। 10 अरब रूबल में से। एजेंसी ने द्वितीयक बाजार को एक बड़ा प्रीमियम प्रदान करने से इनकार कर दिया: कट-ऑफ मूल्य पर प्रतिफल 8.16% प्रति वर्ष था, जबकि नीलामी से पहले इस मुद्दे का कारोबार लगभग 8.14-8.15% प्रति वर्ष था। एक ओर, किसी भी कीमत पर उधार लेने की अनिच्छा बाजार के लिए एक सकारात्मक संकेत है, खासकर जब से बजट के अनुकूल स्थिति उधार को कम करना संभव बनाती है। दूसरी ओर, निवेशक मध्यम अवधि की अवधि के साथ इश्यू के कम प्लेसमेंट वॉल्यूम की नकारात्मक व्याख्या कर सकते हैं, जो परंपरागत रूप से अच्छी मांग में है।

राइफ़ेसेनबैंक: कल, नीलामी में, वित्त मंत्रालय OFZ 25083 को केवल 5.8 बिलियन रूबल में बेचने में कामयाब रहा। प्रस्तावित 10 बिलियन रूबल में से, जबकि प्लेसमेंट की इतनी कम मात्रा विभाग द्वारा प्रीमियम प्रदान करने की अनिच्छा के कारण है (8.16% के वाईटीएम कट-ऑफ मूल्य पर उपज द्वितीयक बाजार उद्धरण के करीब निकला। नीलामी के दिन की सुबह)। बाजार में नीलामी के बाद, रूबल के कमजोर होने (66.7 रूबल से 67.4 रूबल प्रति डॉलर) के बाद पूरे सरकारी ऋण वक्र के साथ कीमतों में नए सिरे से गिरावट के कारण इस मुद्दे पर उपज बढ़कर YTM 8.20% हो गई। आज, लंबी अवधि के मुद्दों ने YTM 8.5% के निशान को पार कर लिया है, जाहिर है, अनिवासी रूसी सरकार के कर्ज से हटना जारी रखते हैं, जबकि स्थानीय निवेशक मौजूदा स्तरों पर बड़ी मात्रा में खरीदने के लिए तैयार नहीं हैं (जैसा कि नीलामी के परिणाम से पता चलता है)। यह ध्यान देने योग्य है कि वित्त मंत्रालय इस तरह की प्लेसमेंट रणनीति को अंजाम दे सकता है (बाजार की कीमतों पर कोई मांग नहीं होने पर प्रतिभूतियों को न रखें)। हमारे अनुमानों के अनुसार, इस वर्ष, तेल की उच्च रूबल कीमत के कारण, संघीय बजट अधिशेष एनडब्ल्यूएफ से अधिक के बिना, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेपों के परिणामस्वरूप बजट से बाजार में आने वाले रूबल की मात्रा को कवर करना संभव बना देगा। खर्च करने की योजना, यानी उधार लेने की कोई तत्काल आवश्यकता नहीं है।

पूर्ण संस्करणसमीक्षा उपलब्ध

रूसी मुद्रा ने मंगलवार को स्तर की वृद्धि के साथ सत्र का अंत किया ₽66.2500/यूएसडीतथा 76,1500/यूरो. रूबल की दैनिक मजबूती 30.7 कोप्पेक थी। और 33.0 केओपी। क्रमश। रूसी संघ की मौद्रिक इकाई की स्थिति को मजबूत करने के कारणों में से एक तेल है जो कीमत में एक डॉलर से अधिक की वृद्धि हुई है। कल के विश्व सत्र का परिणाम $85.00 (+1.09 डॉलर) है। आज सुबह, कच्चे माल के उद्धरण नीचे की ओर सही किए गए (मास्को समय 08:32 पर $84.86)।

"काले सोने" के साथ, रूबल को रूसी संपत्ति के बारे में अमेरिकी सट्टेबाजों के मूड में बदलाव का समर्थन किया गया था: फ्यूचर्स ट्रेडिंग पर आयोग के अनुसार, शिकागो सीएमई एक्सचेंज पर रूबल की मजबूती पर "लंबी" स्थिति में 51 की वृद्धि हुई सप्ताह भर में%, और घरेलू मुद्रा के कमजोर होने पर "छोटी" दरें - समान राशि की कमी।

घरेलू वित्त मंत्रालय द्वारा नीलामी के लिए रखे गए संघीय ऋण बांड की मांग की गतिशीलता को ट्रैक करके आज सीएफटीसी के उपरोक्त निष्कर्षों की जांच करना संभव होगा।

- वित्त मंत्रालय फिर भी के लिए एक नीलामी आयोजित करने का निर्णय लिया। प्लेसमेंट के लिए सममूल्य पर 5 बिलियन का एकल इश्यू तैयार किया जा रहा है। विभाग लंबे समय से इतनी उथली "फ्लोट" नहीं किया है - पिछली नीलामी मांग की कमी के कारण विफल हो गई, लेकिन मंत्रालय ने फिर से अपनी किस्मत आजमाने का फैसला किया, - अल्पारी विश्लेषकों की टिप्पणी।

कंपनी के प्रतिनिधि अन्ना बोड्रोवा ने याद किया कि एक सप्ताह पहले नीलामी की विफलता के कारण रूबल का पतन हुआ था।

"रूसी मुद्रा पर नया तनाव अत्यधिक संभावना है अगर चीजें योजना के अनुसार नहीं होती हैं," उसने चेतावनी दी।

बुधवार की पहली छमाही के लिए RUR/USD के लिए Bodrova का पूर्वानुमान 66.50-67.10 है।

इस बीच, अल्पारी के अन्य प्रतिनिधि रूबल के लिए बाहरी पृष्ठभूमि में गिरावट का संकेत देते हैं।

- 9 अक्टूबर को, बाहरी पृष्ठभूमि खराब हो गई - जोखिम भरा और कमोडिटी मुद्राएं (विशेष रूप से, कैनेडियन डॉलर) दबाव में आ गईं। उसी समय, सामान्य पृष्ठभूमि के खिलाफ मुद्रा इकाईरूसी संघ अपेक्षाकृत आत्मविश्वासी दिख रहा था," निवेश समुदाय के प्रतिनिधि रोमन तकाचुक ने समझाया।

उन्होंने कहा कि रूबल आंदोलन की आगे की दिशा ओएफजेड की मांग को निर्धारित करेगी।

- अगर 10 अक्टूबर को बाहरी पृष्ठभूमि में कोई सुधार नहीं होता है, तो पश्चिमी मुद्राएं ऊपर जाने की कोशिश कर सकती हैं। 75.90-77.00 का अंतराल यूरो के लिए प्रासंगिक बना हुआ है, डॉलर के लिए - ₽66.00-67.20 (मजबूत प्रतिरोध ऊपरी निशान पर स्थित है, जिसे "एक सनकी" लेना बेहद मुश्किल होगा)। आज निवेशकों की धारणा वित्त मंत्रालय द्वारा 3 साल के ओएफजेड इश्यू के प्लेसमेंट के नतीजों से तय होगी। वित्तीय विभाग इस मुद्दे को एक सप्ताह पहले रखने में विफल रहा, अल्पारी विशेषज्ञ ने याद किया।

फ़िनिस्ट समूह के मुद्रा रणनीतिकार तकाचेव द्वारा व्यक्त की गई चिंताओं को साझा करते हैं।

— तकनीकी तस्वीर मध्यम अवधि में रूबल के और गिरने की उच्च संभावना को इंगित करती है। 67.20 पर स्थित प्रतिरोध के टूटने की स्थिति में, डॉलर में 72.00 के स्तर तक जाने की क्षमता होगी। यदि बाहरी नकारात्मक बनी रहती है, तो इस सप्ताह के अंत में संकेतित स्तर पहले ही देखा जा सकता है, कंपनी ने समझाया।